瑞银集团(UBS)周三(12月18日)在报告中指出，近期白银的表现要远远超过黄金，当前黄金白银比率(gold-silver ratio)已经从12月初高位64.2回落至61.9。同时，从白银ETF持仓变动的情况也能看出，白银比黄金在价格上更具弹性。

　　数据显示，今年为止白银ETF持仓已净流入564万盎司，而黄金ETF持仓却大幅外流2755万盎司，差距可以说相当的大。

　　瑞银表示，尽管今年下半年黄金ETF持仓外流有放缓的迹象，但总体还是累计下滑超过11%，相比之下全球白银ETF同期却录得3%的增幅。

　　瑞银强调，本周金价曾一度因空头回补而上扬至1250美元水平附近，然而黄金ETF却利用这个机会加大抛售的力度。数据显示周二全球黄金ETF持仓累计减少6.4公吨，为2009年11月来首次跌破1800公吨，这就明显暗示当前黄金市场的投资情绪仍旧没有改善。相比之下，本周白银ETF却再度迎来154万盎司的净流入。

　　此外，据上海黄金交易所提供的数据显示，近5个交易日来白银投资者的活跃度明显增加，交易量较12个月移动均值增加4%，而同期黄金交易量较12个月移动均值却下降24%。