千呼万唤的新股发行改革意见终于出炉,然而靴子落地,A股市场却闻之色变。此次新股改革方案并不激进,对于机构和上市公司暴利削弱明显,但在配套措施以及保护中小投资者利益问题上,仍然有比较大的改进空间。

　　中国资本市场20多年来,新股发行8次“停摆”,可谓创下了国内外资本市场的“停摆”纪录,而其中的关键,则在于中国资本市场新股发行制度在市场化、公平以及保护中小投资者利益方面都存在严重的不足。

　　在这样的发行制度下,投资者不可能对资本市场有信心。因此,股市有信心的前提是必须彻底改变之前全方位、立体式的既不公平又缺乏市场精神的新股发行制度。而11月30日,中国证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革意见》(简称《意见》)则是为此所做的努力。

　　本次新股发行改革在解决中国资本市场“圈钱市”和如何保护投资者利益以及市场化改革方面,都有一定的举措和亮点。对于长期以来饱受诟病的发行价格,监管部门不再管制询价、定价、配售的具体过程,而是由发行人与主承销商自主确定发行时机和发行方案,并根据询价情况自主协商确定新股发行价格,将价格的决定权交给市场,并强化约束机制。

　　当然,“意见”只是一个开始,考虑到复杂的利益纠葛以及资本市场长期的积弊,解决新股发行中的市场化问题不可能一蹴而就。面对机构和上市公司等庞大的利益团体,证监会即使是最聪明的猫,也是和最庞大的老鼠在博弈。就未来新股发行改革而言,应该在市场化方向的大前提下,仍然要采取更加有力的措施,确保发行中的公平以及散户的利益。

　　在A股走势方面,长期而言,此次新股发行改革对股市的涅槃和救赎无疑是个利好。而目前最大压力是760家公司排队IPO,预计融资额在4000亿元到5000亿元,市场压力可想而知。