PVC现货市场整体处于下行态势,市场气氛偏弱,成交维持低位。贸易商出货不畅,货源储备减少。需求旺季未现,淡季又临,下游脆弱的备货能力将再添利空因素,供需面缺乏利好支撑。预计PVC市场仍处于探底过程,而中期也维持偏弱格局。

　　10月份,PVC主力合约1401合约整体呈现震荡回落走势:月初至月中,市场关注焦点集中于美国政府债务危机,最终达成协议,短期违约风险缓解。而美联储纪要显示,短期缩减QE可能性进一步下降,市场紧张情绪有所缓解。PVC现货市场并无新意,现货价格小幅走弱。期价维持在6500上方窄幅震荡。进入下旬,受原油连续走弱影响,石化类产品整体呈现跟跌,PVC期价下破至6400一线,短期维持偏弱格局。截至10月29日收盘价为6420元/吨,较月初下跌100元,跌幅为1.53%。期货市场成交量萎缩至7.53万手,持仓量小幅增加至3.00万手,市场人气不足,资金参与热情不高。

　　市场供过于求局面凸显

　　10月份,原油市场整体呈现震荡回落走势,地缘政治因素暂时稳定后,原油价格逐渐受到疲弱基本面因素指引。截至10月29日,WTI原油12月合约收于98.20美元/桶,布伦特原油12月合约收于109.01美元/桶。布伦特原油11月期货与WTI11月期货差扩大至每桶10.81美元。短期布伦特对WTI溢价水平出现扩大,随着中东地区紧张局势的缓解,后期价差仍将延续小幅走阔。

　　基本面,受美国经济增长暂时放缓及许多炼厂因定期维修关闭了部分业务,美国原油需求一直在下降,原油库存逐渐进入上升周期,在冬季需求未启动之前,国际油价将进入中期下跌通道。库存方面,美国原油产出上升、炼厂因季节性维修和计划外停产导致原油需求疲软令原油库存大幅上升。据美国能源署(EIA)最新数据显示,截至10月18日当周,美国原油库存增加520万桶,大幅高于预期的290万桶,至3.7978亿桶,这连续5周库存持续增长,5周累计增幅达到6.8%,即2420万桶。汽油库存减少180.5万桶;馏分油库存量增加153.7万桶。同期炼油厂产能利用率下降0.3个百分点,至85.9%,创4月以来最低水平,夏季最高达92.8%。备受市场关注的美国库欣地区原油库存也扭转了前期连续3个多月的下降趋势,在最近两周出现增长,上升至3334.4万桶。受页岩油等非常规能源的开发,美国原油产量连续攀升,当周美国原油日产量达789.6万桶,比去年同期高128.6万桶,比之前周增加47万桶,创20年来最高水平,而产量的连续增长也在一定程度上增加了库存压力。原油市场供应保持充裕,但消费淡季中油品消费却出现季节性回落,现货市场转弱利空油价。

　　同时,宏观面虽然美国债务上限短暂上调,市场风险下降,但中长期影响仍将制约市场情绪。中东市场,伊朗和西方国家领导人10月在内瓦举行伊朗核能谈判,世界强国与伊朗关系改善可能意味着超过100万桶原油将重返国际市场。利比亚局势时好时坏,石油出口不稳定因素对油价仍有扰动。

　　总体来看,中东局势趋于缓和,而原油市场供应充足以及炼厂需求进入季节性淡季后,供需面维持疲弱,油价维持弱势格局。但美联储或推迟缩减QE以及中国需求因素的利好预期也将对原油等大宗商品构成一定支撑。

　　受原油价格大幅波动影响,10月乙烯市场价格走势呈现冲高回落:截至10月29日CFR东北亚/东南亚分别收于1374美元~1376美元/吨和1429美元~1431美元/吨,较月初上涨了15美元/吨和-10美元/吨。

　　亚洲EDC市场延续平静,下游需求不温不火,整体成交情况不佳。截至10月27日当周,市场CFR远东市场报价与月初价格涨10美元至374美元~376美元/吨,CFR东南亚报价上涨0美元至374美元~376美元/吨。

　　亚洲VCM市场平淡,供应充裕,下游需求有限,参与者看淡情绪浓厚,市场价格窄幅波动。截至10月27日当周,CFR远东价格重心下跌10美元至844美元~846美元/吨,CFR东南亚报价跌10美元至879美元~881美元/吨。

　　电石市场延续疲软走势,市场价格呈现先跌后稳,各地电石市场均呈现不同程度下跌,月平均跌幅达100元~200元/吨。目前市场继续呈现压车现象,货源仍显过剩,但鉴于逐步进入黑色物品运输旺季,后期到货量或将不稳定,部分地区压车数量将减少,目前市场对电石后市普遍持悲观态度。下游氯碱企业因烧碱及PVC市场低迷造成经营压力巨大,只能通过降低原料电石采购成本及数量来维持自身经营,其中,山东地区即将检修企业较为集中。电石厂家艰难维持,尤其是外购电石企业基本处于亏损状态,但集中停车现象还未出现。具体来看,月初东北地区出现两次大面积调价,随后受华北及西北大幅度下调报价,两湖地区也出现跟跌,电石压车严重。随后河南、山东及天津等地也接连出现走低。整体价格重心出现下移,而市场低价频现。

　　从电石产量数据来看,2013年9月我国电石产量为202.83万吨,同比增长21.83%,单月同比增幅出现显著上升,环比增加近11.01%。1~9月累计产量为1635.94万吨,同比去年增长13.50%。

　　从地区产量来看,内蒙地区电石产量69.41万吨,同比增长47.00%;新疆地区电石产量38.01万吨,同比上涨61.20%;宁夏地区电石产量28.58万吨,同比增加10.26%。

　　整体来看,电石市场供应持续增加,9月产量同比大幅增长,令短期市场供过于求的局面更加凸显,电石厂家库存积压现象仍存,而临近年末资金周转也将出现困难,市场供应过剩压力及下游装置检修频现,预计电石市场仍有下行压力。但随着冬季来临,西北地区电石装置运行情况或再次成为炒作话题,继续关注市场供需情况的变化。

　　现货市场库存产量居高

　　PVC生产企业仍有一定库存压力,但目前企业开工水平维持在6成附近,除上下游一体化生产企业尚能保持收支平衡,其他企业则出现亏损增加。随着电石原料价格继续探底,企业经营压力稍有缓解,但企业观望情绪浓厚,10月底后企业对于调价略显谨慎。现货市场维持低迷现状,实际交投僵持,而随着消费高峰过去,尤其是北方逐渐进入停工阶段,下游需求偏弱,贸易商心态悲观。现货市场阴跌不止,华东、华南及华北市场价格呈现小碎步式下跌,主流报价方面,5型普通电石料,华东市场主流6400元~6430元/吨,华南市场主流6430元~6500元/吨自提。乙烯料市场价格表现相对平稳,主流报价在6970元~7180元/吨。

　　根据最新公布的统计数据显示,2013年9月份PVC产量在136.46万吨,同比去年的117.29万吨增长16.35%,环比增加6.45%;1~9月份产量累计在1105.47万吨,同比去年的1015.99万吨增长8.81%。累计增幅有所扩大,而单月产量方面再创历史新高。

　　从9月份排名前3的地区产量来看,新疆地区PVC产量28.37万吨,同比增长74.84%;内蒙地区PVC产量21.94万吨,同比上涨17.62%;天津地区PVC产量11.66万吨,同比微增0.96%。

　　进出口数据方面,2013年9月份我国聚氯乙烯纯粉出口量出现环比小幅下降,且进口量也呈现环比下降。9月份PVC进口量6.10万吨,同比下降20.64%,环比下降5.17%,今年1~9月,我国PVC纯粉累计进口量共57.9万吨,累计出口量共54.9万吨;PVC当月出口量3.10万吨,同比下降50.15%,环比下降22.06%。现货市场供应量充裕,国内价格连续走弱,也拖累国际市场价格,出口至中国的经济性不足。而国际经济复苏显疲态,出口环境受一定影响,因此整个PVC市场贸易量呈现萎缩趋势。

　　供需格局仍难有起色,目前国内PVC企业仍处于扩产阶段,但受全球经济增长放缓影响,下游地产建筑行业对PVC的需求出现回落。产能过剩导致供需面严重失衡,装置开工水平偏低,而由于国内产品同质化现象普遍,企业间价格战频频发生,市场竞争出现无序化,而长期价格低迷导致行业整体处于亏损边际,PVC市场困局难以解开。

　　后期转机难现

　　银十旺季,下游房地产市场持续回暖,但由于PVC市场供应充裕,价格持续走软,市场消费情况较为谨慎,有限需求不足以支撑价格走强。

　　房地产市场因处于销售及施工旺季,房地产新开工面积、施工和销售面积均连续持续正增长。根据最新统计局数据显示,截至2013年9月,全国房屋新开工面积累计144900万平方米,累计增速7.3%;全国房屋施工面积累计603982万平方米,累计增15.0%;全国房屋销售面积累计84383万平方米,累计增速23.3%;全国房屋竣工面积累计52706万平方米,累计增速4.2%。房地产市场维持总体稳定,在传统的金九银十的消费旺季下,商品房销售增速维持在高位。

　　但相比之下,PVC市场疲弱情绪则明显逊色,PVC与房地产市场出现了背离。近年PVC市场消费旺季不旺现象频现,而马上进入需求淡季,后期PVC需求转机难现。受地产调控政策和年底各类结算和贷款归还等资金需求也将令终端地产行业降温。

　　产业面,上游电石市场货源较多,价格逐步走低,成本面支撑再度削弱。而PVC现货市场整体处于下行态势,市场气氛偏弱,成交维持低位。贸易商出货不畅,货源储备减少。需求旺季未现,淡季又临,下游脆弱的备货能力将再添利空因素,供需面缺乏利好支撑。预计PVC市场仍处于探底过程,而中期也维持偏弱格局。