新加坡交易所中国A50指数期货的持仓量超过30万手，有投资者问，这个A50指数是怎么回事？这个问题下面再说。本栏目要说的是，与A50指数相比，咱们的沪深300指数显得存在诸多设计缺陷。

　　沪深300指数的最大权重股是什么？有人猜是工商银行，也有人猜是中国石油，其实都不是，而是民生银行。民生银行的股价真的能够最代表整个A股市场的涨跌吗？认可的人不多，这是因为沪深300指数的权重设计既没有按照总市值计算，也没按照流通市值计算，而是根据交易的活跃程度而定。于是权重股前三名居然是民生银行、招商银行和兴业银行，工商银行仅排名第八，中国石油无缘前十名。

　　现在来回答一下什么是A50指数，该指数是新加坡证券交易所根据沪深A股总市值最大的50家公司计算出的指数。和沪深300指数相比，A50指数更加稳定，不会轻易更换样本股。咱们的沪深300指数则不同，如华数传媒，流通股本不足6400万股，流通市值仅15亿元，但却能够跻身沪深300成份股，再如水井坊，AB股总市值才50亿元，流通股本不足3亿股，却也是沪深300成份股；反观上港集团，210亿股的流通股本，过1000亿元的流通市值，却不是沪深300成份股，只因为其以往交投不够活跃。

　　这样设置指数有什么缺陷？以上港集团为例，2013年8月时股价长期在2.5元上下徘徊，后来受到上海自贸题材的利好影响，股价最高上涨至7.5元，目前报4.84元。假如现在上港集团被调入沪深300成份股，那么其计入指数时的价格将是4.84元，假如未来其股价逐渐回落，跌至3元水平，那么将拖累沪深300指数下跌。从长远看，沪深300指数总是调出股价处于谷底的股票，调入股价处于顶峰的股票，这无异于让指数基金在进行追涨杀跌的操作。

　　国际市场上，不管是标准普尔500指数，还是中国A50指数，都以总市值作为评价标准（当然人家那里不存在流通不流通的问题，所以总市值和流通市值是一个概念）。这样的指数就会相对稳定，不会出现频繁的调入调出，这对于指数基金或者投资者都是一件好事。

　　让民生银行、兴业银行等流通市值较小的股票在沪深300指数中占据很高的权重，往往会导致机构投资者为了影响股指期货的价格而拉高或者做低这些股票的价格，这不仅导致股价的非理性波动，同时也对投资者的公平交易不利。周科竞