继恒大夺冠、“双十一”血拼之后,周二夜间,十八届三中全会公报正式发布,各路投资者纷纷冀望能正确解读这份指引中国经济未来方向的文件,为下一步的投资找到方向。当晚包括中信证券、申银万国等多家重磅券商研究所也扎堆召开电话会议,从宏观到行业给出具体分析。

　　不过,相对于此前国务院发展研究中心抛出的“383”改革方案,昨日的公报并非具体实施细则。

　　昨日,沪深股市惯性下挫。机构人士认为,三中全会公告确认“市场化”基调,下一步市场将静待相关细则出炉,短期来看,市场缺乏明显投资机会,但是中长期来看,在三中全会公报所点亮的投资“明灯”的指引下,部分既符合政策引领性、又具备低估值的品种已经值得重点布局。

　　◆指方向

　　股市迎来资本红利大潮

　　“市场在资源配置中起决定性作用”的提法是此次三中全会最大的亮点,未来几年随着具体改革措施的陆续出台和逐步落实,资本市场将迎来前所未有的资本红利大潮。

　　“会议发布的公报基本符合我们的预期”,摩根大通中国首席经济学家朱海斌向南方日报记者表示。他认为,会议公报的积极元素和新元素是强调市场在资源配置中起“决定性作用”,而以往是强调市场的“基础性作用”;而具体措施及其贯彻实施将是改革是否能取得成功的关键,各项改革的进一步细节和时间表仍是进入2014年后值得观察的重点。

　　目前,国内以银行为主的资金配置体系难以匹配现代经济发展需要,资金整体配置效率不高,如果要充分发挥市场作用,必须提高直接融资的比重。证监会前主席郭树清在《行政管理改革》2012年第10期撰文时曾指出,争取到“十二五”期末,将直接融资比重提升到社会融资总量的30%至40%。而这需要进一步完善资本市场体系、提高资本市场地位,资本市场将迎来前所未有的资本红利大潮,期间券商行业将在未来显著受益。

　　中信证券也指出,“决定性作用”的提法前所未有,显示经济转型将加快升级,政府在某些方面的职能将发生转变。中信证券宏观策略组表示,未来看好未来国内五大行业的发展,包括文化产业、生态产业、军工产业、教育产业和医疗养老产业。

　　金鹰基金表示,公报指出了A股市场中长期的结构性投资方向。从主题来说,美丽中国主题、生态林业主题,国防安全主题,农业主题等也有可能继续出台细则。从长期来看,中国经济转型是我国经济未来长期发展的方向。未来中国股市的新蓝筹仍然会在新兴产业和消费中诞生,值得长期关注,在估值合理时点进行价值投资是未来的重点。

　　◆看长远

　　等待细则逐步落实

　　实际上,从9月份,股市上炒三中全会政策预期的行情已经开始了,从前期的上海自贸区,到土地流转,再到银行发优先股,三中全会行情一步步升温。但是随着公报的出炉,昨日沪深股市却利好出尽,大幅走低。

　　昨日沪深股指小幅低开,随后一路走低,尽管早盘盘中一度有所反弹,但午后股指还是抵挡不住空头攻势而节节败退,最终两市双双大跌, 两市板块近乎悉数尽墨,石油板块领跌大市,板块跌幅超过4%,广聚能源跌停。供气供热、电力、证券、酒店餐饮、水务等板块跌幅居前,板块跌幅超过3%。

　　市场人士分析称,有关三中全会的改革已经被投资者们充分预期了,而公报中对金融改革和国企改革等此前市场给予高预期的内容提及较少,让部分投资者们失望了一把。

　　地方债务、房产税、户籍等问题也没有在公告中被提及。“三中全会公布的只是一个总的改革框架,而不是具体实施细则,后市还需要各部委和地方政府出台相关的实施方案,改革才能得以落实,因此利好的兑现是一个漫长的过程,切忌急功近利”,广证恒生首席研究官袁季分析称,两市反弹依旧受到量能不足制约,短期谨慎心理或依然占据主导。

　　影响昨日市场的还有紧张的资金面。值得关注的是,11月13日上午财政部招标续发行280亿元7年期国债,不出市场预料地遇冷,中标利率4.4515%,创下近年来的新高,资金紧张可见一斑。

　　“现在进入到11月份,临近年底,资金面的改善是很难出现了。最近,很多银行都停止了房贷审批,这反映很多银行今年的信贷额度已经用完了,在资金面上A股上涨并没有太充裕的支持”,南方基金首席策略分析师杨德龙建议,今年最后两个月,投资者还是要以落袋为安为主。

　　“公报将引导未来一段时间的投资方向和主题,但现在市场正处于政策解读和消化期,或仍将维持震荡调整,投资者需要紧盯后续细则”,万联证券高级投资顾问古振华表示。

　　◆抓亮点

　　受益直接 军工股逆市走强

　　在公报中,“设立国家安全委员会”的提法超出了市场预期,国家安全战略的重视提到了更高的层面。广发证券分析师真怡分析称,军民融合深度发展将会使国防工业将逐步市场化,有很多方面比如武器装备制造的“民参军”,军工企业的股权多元化、军工国企改制、军工科研体制改革等等将会进一步推进。

　　而军工板块,也成了昨日市场上最抢眼的板块,航天晨光、航天长峰等个股涨停。除了政策利好外,重组预期也支撑军工企业走强。军工企业前三季度的重组密集,从今年一月一直到八月份,持续地有上市公司进行资产注入或重组。

　　大智慧分析师周雪松判断,未来还有非常多的优质军工资产有待注入,所以很多军工企业未来具备做多潜力。虽然国防和军队的改革细则还没有出台,但从指导意见来看,大方向已定。

　　真怡表示,三中全会公报释放了利好军工行业的诸多信息,其中可以关注两条主线。一是武器装备现代化,相关公司如中国重工、航空动力、中国卫星、海格通信、洪都航空等;二是军民融合及军工体制改革,相关公司包括中航电子、中航精机、海特高新等公司。

　　最关注

　　房产税试点或扩大

　　利空地产股

　　土地问题是中国启动经济转型、推动新型城镇化的中心挑战。土地改革成为十八届三中全会的焦点之一,大众期望通过土地改革开启新一轮制度红利,从而为中国经济、也为资本市场注入新的活力。

　　从三中全会公告来看,与土地和房地产相关的内容主要体现在三句话“建立城乡统一的建设用地市场”、“完善城镇化健康发展体制”、“必须完善立法、明确事权、改革税制、稳定税负、透明预算、提高效率,建立现代财政制度,发挥中央和地方两个积极性”。

　　中信证券表示,关于土地制度方面的表述显示未来房地产将会被当做一个正常的行业,经济将不再过度依赖房地产行业,房地产相关的融资渠道将会逐步恢复,中央政府层面的调控会尽量避免,而改由地方政府自行调整。

　　南方消费基金经理杜冬松向本报记者分析称,城市中存量集体建设用地入市将大大加快城市改造的进展,城市改造类型的公司将会受益;相对更为确定的房地产行业受益路径是工业用地的“盘活”,这将引发土地价值的重估,使部分持有这类用地的上市房企受益。把一部分低效利用的工业用地转变为住宅用地。

　　在杜冬松看来,改革将增加行业长期土地供应,使房价、地价增幅会同时放缓,政策行政调控压力减弱、购房门槛降低,从而为房地产行业打开长期健康发展空间、提升估值水平。

　　中金公司首席经济学家彭文松则判断,未来房产税试点范围将扩大,力度比上海、重庆大一些,未来包括杭州、深圳、青岛、南京,分别对待,房产税试点逐步推进,是改革一个重要方面。