以尾货清理为主打；分析称，经济增长放缓致消费者对尾货有需求，同时服装企业大量库存急于变现

　　“今天发现，原来自己之前把唯品会挂在了50（美元），已经卖出去了。”8月10日晚，谈及操作唯品会的经历，网友“蛋珠珠”的文字显得有些意外。

　　在电商领域，唯品会始终不是关注的焦点。去年，天猫的“双十一”单天交易量过百亿令外界震惊，而“6·18”价格战则让京东、苏宁赚足了眼球。

　　然而，正是这家不太被关注的网站，成为了中国最早实现盈利的自营B2C（商家对顾客）电商。财报显示，去年四季度至今，唯品会已连续3个季度盈利，相比之下，京东、当当、凡客等电商至今仍在亏损中苦苦挣扎。

　　伴随业绩增长的，是飙升的股价。去年8月以前，这只电商股曾长期徘徊在5美元左右；今年8月10日，唯品会股价首度突破50美元大关，价格已是1年前的10倍。公司业绩有没有水分？飙升的股价背后有没有推手？

　　股价一年涨10倍

　　去年3月，唯品会“流血上市”，今年8月，唯品会股价已是一年前的10倍。

　　唯品会是一家专门做“特卖”的网站。

　　2008年，唯品会创立之初，上线产品大多为国外的名品或奢侈品，但在当时，国内消费者对网购1000元以上的商品颇为抗拒，有时一天只有几个订单。

　　成立3个月后，两位创始人果断转型，唯品会从此瞄准“大众时尚品牌”，马克华菲、鸿星尔克这一类国产服装品牌成为网站的主打。

　　去年3月，唯品会在资本寒冬中“流血上市”，原定8.5美元到10.5美元的发行价降至6.5美元，开盘首日的收盘价仅为5.5美元。这之后半年，唯品会股价始终在5美元左右徘徊。

　　股价的启动始自去年8月底，从5美元一路上涨至今年5月的30美元上下。今年7月，唯品会又迎来了新一波的上涨行情，股价从30美元左右冲高至最高超过50美元，股价已是一年前的10倍。

　　中国股民炒美股经常采用挂单交易的方式，当股价达到设定的目标价，系统就会自动卖出。

　　网友“蛋珠珠”最初关注唯品会是在今年2月，彼时，唯品会股价为24.42美元，他给唯品会设定了50美元的目标价，这在当时听起来更像是一种美好的愿望。今年8月10日，唯品会真的达到了50美元，挂单交易成功反倒让这名网友有些意外。

　　唯品会股价大幅上涨，也曾引发舆论猜测。在雪球论坛上，曾有网友发帖称，传闻唯品会股价是温州人炒上去的，唯品会的两位创始人都是温州人，拉了一批供应商一起炒唯品会股票，唯品会此前的成交量一直很低，但涨势很猛。

　　对于这一传言，i美股资产管理有限公司创始人、CEO梁剑也对新京报记者表示，目前没看到任何证据支持这个说法。

　　在一些唯品会的高管看来，股价的上扬来自投资者对唯品会市场价值的逐渐认可。就在这一年内，唯品会成为中国首家盈利的B2C电商。

　　财报数据显示，去年第三季度，唯品会首次实现“Non-Gaap盈利”（Non-Gaap主要剔除了股权激励费用支出），实现净利润64万美元。

　　靓丽业绩引发机构质疑

　　伴随着唯品会的靓丽业绩，一些舆论开始怀疑唯品会财报数据的真实性。

　　今年5月，国外投资研究机构Greenwich发布报告称，唯品会涉嫌财务欺诈，从而误导了投资者。报告称，在中国听说过唯品会的人并不是很多，在唯品会购物更无从谈起。

　　国内有分析师反驳称，根据唯品会财报，2013年Q1的活跃用户数为280万人，相对13亿的人口，这一比例本身就较小。相比京东、天猫，唯品会的确是一个体量相对小的电商，但规模小不代表不能盈利。

　　此外，Greenwich的报告中还质疑，唯品会的高毛利率无法解释、用户数和平均消费额不合理，并怀疑唯品会销售低端产品的策略是否奏效。

　　“Greenwich没有理解唯品会的盈利模式。”一位资深电商分析师告诉新京报记者，唯品会在诸多的B2C电商中，的确有很多独特之处。

　　京东商城原总裁助理刘爽对新京报记者表示，唯品会与其他的电商不同，它主要是清理尾货，对于一些服装品牌商来说，与天猫对接的部门可能是公司的电商部、市场部，而对于唯品会来说，他们主要是跟品牌商的清货部门联系。

　　“尾货清货，本身有一个渠道圈子，这已经形成很多年了。唯品会的买手打进了这样的圈子。”刘爽说。

　　曾有记者前往中国最大的服装尾货集散地广州石井镇探访，并称“这里是中国的服装尾货天堂，整个石井100多亿的年营业额，对应的是正常渠道几千亿的销售额。”

　　一位唯品会的前员工告诉新京报记者，广州这个城市作为国内最大的服装、零售交易中心，在电子商务上一直没有被重视。唯品会组建招商团队以后，迅速与广州的各大交易市场进行了精准对接。“唯品会这个平台一出来，就等于串联了广州的所有交易市场，效果很好。”

　　刘爽说，在美国有很成熟的奥特莱斯渠道，但在中国，唯品会基本上扮演了奥特莱斯的角色。

　　面对Greenwich的做空，另一些机构则表达了不同的看法。知名做空机构浑水撰文称，唯品会不存在欺诈行为，但对于闪购模式未来的增长持有怀疑。

　　“疯狂”的买家和卖家

　　为什么中国首家盈利的B2C电商是唯品会？有分析称，“唯品会的成功得益于国内的经济环境”。

　　“在市场占有率上，唯品会绝对是一家独大。”一位传统企业女装电商公司的负责人在网络论坛知乎上表示：“对于唯品会的重复购买率，多去二三线城市看看，尤其是企事业单位。”

　　根据唯品会公布的数据，其用户的重复购买率达到70%到80%，每单的价格也超过200元。

　　唯品会高级副总裁唐倚智告诉新京报记者，唯品会的消费者75%为女性，年龄以18到35岁为主，“但今年发现一个有趣的现象，很多年纪比较大的，很多是女公务员、女教师，变成了我们的忠实用户，每天上午10点就在电脑前守候，这是我们看到的一个新变化”。

　　福建长乐一位40岁左右的女公务员，今年7月在唯品会的消费有好几千元。她告诉新京报记者，自己平时很少上淘宝，但几乎天天要去唯品会看一看，因为相比淘宝鱼龙混杂的环境，唯品会基本都是名牌正品，并且有折扣。

　　在她的购物清单里，包括了一家三口的衣服、家里的枕头、被套，甚至各种家用电器。选择唯品会，是因为这个网站可以货到付款，并且退货方便，退换货都不用承担运费。

　　“这些消费者大多钟情于商场的打折促销，唯品会把他们从线下拉到了线上。”一位资深电商分析师这样表示。

　　正是在这些消费者的力捧之下，唯品会已经成为国内最大的尾货销售平台。

　　一位服装供应商告诉新京报记者，他近期刚刚让自己的品牌上了一次唯品会，小半天的销售额就近60万，差不多是天猫旗舰店一个月的销售额。

　　上述女装电商公司负责人也在知乎上表示，自己是杭州一个女装卖家，在他的销售经验中，唯品会目前的销售量是其他闪购渠道的8-15倍，“多的一期800万销售，一般的100万到200万销售，小的50万到80万销售。”

　　唐倚智表示，正是这样巨大的销售量，让唯品会逐渐积累了越来越多的供应商资源，品牌商有库存要处理，唯品会是最大的一个渠道。

　　“唯品会的成功得益于国内的经济环境。”刘爽分析，一方面经济增长放缓，导致消费者对尾货有很大的需求，另一方面国内服装企业这几年出现了大量的库存，急于把库存变现。

　　“美国的GILT，就是在经济最差的几年高速增长。”刘爽说。