当前市场处于估值历史低位,下跌空间不大,且有望受益三中全会释放的政策红利,适合开始长线布局,而创业板由于业绩难以支撑其高溢价率,建议规避。

　　最近有机构称三中全会前监管层会维稳,指数不会大跌。对这样的观点,我们认为,近期大盘短期仍处在反弹格局之中,主要是受经济企稳的推动,从拉动经济的三驾马车来看,消费投资趋稳,出口有所回升。特别是投资之中制造业投资增速企稳,基础设施投资和房地产投资增速有所回升,基建投资增速从23.65%回升至23.87%,房地产投资增速从20.3%回升至20.5%。经济稳增长依然靠投资,上周五公布经济数据超预期之后,大盘即形成短线突破,有色、煤炭等传统周期股集体上涨。但此次的上涨与以往有所不同,因政策是托底,避免大幅下滑,因此大幅上涨的可能性不大。

　　目前经济转型依然坚定不移,政策依然紧闭流动性闸门。近期央行公开市场操作“锁长放短”,造成短期利率下行,而长期利率上行,10年期国债收益率已达到3.96%,而10年均值在3.7%附近,下半年资金利率仍有小幅上行,股市难以上涨。

　　我们认为,未来一到两个月大盘可能会再次回落,上证指数支撑位在1800点一带。另外,目前市场估值只有10倍不到,处于历史低位,经济也已出现企稳迹象,加上三中全会10月份召开,指数进一步下跌的空间也不大。市场机会在9月底10月初产生。

　　创业板指数今年整体涨幅达到62%,而大盘股持续偏弱,主要原因是宏观经济偏弱,资金面偏紧,市场缺乏场外增量资金,存量资金分流到固定收益产品,存量资金出现抱团取暖,而创业板的股票又符合新兴产业,政策上扶持。最近一段时间,创业板上涨明显乏力,随着企业板上市门槛放宽,股票供给增加,对创业板形成利空。在半年报业绩不及预期的压力,创业板难以支撑目前相对主板5.75倍的溢价率。

　　尽管对中期行情不看好,但从长线投资来看,经济最低谷的时候就是最好的买股票时机。