继大连商品交易所焦煤期货今年3月上市后,国内期货市场将再度扩容。中金所7月27日进行了国债期货第一次全市场演练测试,测试过程顺利,各系统运行正常。市场预期,国债期货最快有望8月中旬上市。而上期所于8月1日启动沥青期货模拟交易,有分析人士指出,沥青期货有望在8月上旬上市,也可能因国债期货而推迟至8月底

　　贴近原油走势

　　8月1日,上海期货交易所启动沥青期货的模拟交易,市场预期沥青期货上市已经箭在弦上。

　　上期所沥青期货的交割品级为70号A级道路石油沥青。市场人士预期,该品种与原油的联动性超过现有其他品种。

　　上海中期期货分析师陈瑞碧在接受《国际金融报》记者采访时表示:“沥青期货与原油期货之间的联动预期会很高,但是时间的协调性还有待观察。从原油与沥青两者现货价格来看,这两者的变动依然存在一定的时间差,沥青变动有滞后性,但大趋势是一样的。不过,由于原油期货相关品种燃料油期货当前已经没有活跃度,所以沥青期货与原油的联动性值得期待。”

　　数据显示,燃料油期货的成交和持仓量已经极低,今年前6个月,燃料油期货的成交量仅为1154手,平均每月不足200手,截至7月30日,燃料油期货各月份合约的持仓量也仅为14手。

　　国泰君安期货分析师谢龙也向《国际金融报》记者表示:“从国内现货数据来看,沥青价格与原油期货价格保持了较高的相关度,过去两年的数据显示其相关性达到0.8,以此判断,两者相关性将比最近两年上市的其他能化品种,如PTA(精对苯二甲酸)、PVC(聚氯乙烯)以及线性塑料等都要高。”

　　不过,分析师指出,当期货上市后,沥青作为能源产品的金融属性将会被放大,考虑到现阶段整个宏观背景不好,这可能会对沥青期货价格造成较大的打压。

　　流动性有保障

　　值得注意的是,根据上期所公布的通知,沥青期货将采用小合约设计的思路,降低参与者入市门槛。此次沥青期货模拟交易保证金收取比例暂定为合约价值的6%,涨跌停板幅度暂定为4%,交易单位为10吨/手。模拟交易开始当日,涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍(即不超过挂盘基准价的±8%)。模拟交易手续费暂定为成交金额的万分之零点三,模拟交易的沥青期货标准合约最小变动价位将调整为2元/吨。

　　沥青期货的交易标的——70号A级道路石油沥青当前市场价格约为每吨4500元。据市场人士测算,沥青期货的最低入市门槛约为每手3000元左右,合约大小较为适中,这不仅利于提高沥青期货的流动性,也易于控制各种可能出现的风险。

　　陈瑞碧指出:“沥青期货是上期所上市品种中难得的小合约品种,这有利于聚合各方的市场参与者,从而在很大程度上改善期货的流通性问题。”

　　谢龙也认为,沥青期货将是一个流动性相对不错的品种。沥青期货的合约规模在5万元左右,介于玻璃期货与白银期货之间,与线性塑料的合约价值相当,参考这几种商品的日交易量,沥青期货的成交量应该有所保证。从参与者的情况看,由于现货市场的大宗交易已经大量通过远期交易来实现,因此存在大量的套期保值需求,这也能为市场提供较多流动性。

　　从玻璃期货来看,自2012年11月上市以来,成交量不断攀升,今年6月,玻璃期货成交量达到4400万手,前6个月成交量累计达到2.7亿手。

　　虽然受银行市场影响,各资本市场资金面趋紧,但是沥青期货小合约设计减弱了资金需求负担。

　　上市恰逢其时

　　8月,沥青现货市场逐渐进入需求旺季,卓创资讯分析师武新娟表示,即使没有沥青期货,沥青价格也是上涨的概率较大。

　　谢龙也指出,根据沥青行业供需的季节性波动来看,下半年将会是需求旺季,国内供应与进口量也会由于需求的上升有所增加。

　　2012年,国内沥青总产量达1853万吨,进口275万吨,表观消费量为2118万吨,如果加上相关产品,总的消费量在2400万吨至2500万吨。2013年,由于前两个五年规划当中,沥青行业增长都呈现出前高后低的情况,2013年进入“十二五”的第三年,预计增长幅度可能会相对持平或小幅增长。

　　武新娟指出,今年夏天持续的超高温天气将造成部分路面出现车辙等常见问题,这将造成后期路面修复工作加大,提振沥青市场养护需求用量。

　　光大期货分析师彭程也指出,原油价格对沥青期货影响较大,2011年第二季度,国内石油沥青价格涨至最高点,主要就是由于原油价格持续高位盘整,在高成本压力的推动下,石油沥青价格呈现涨势。

　　2013年,在整个大宗商品市场上,原油期货一枝独秀,因此高油价也为未来沥青价格提供成本支撑,沥青上市后有望出现易涨难跌的局面。