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安信证券:搜于特估值相对较低

2013年07月31日 08:11    来源: 金融投资报    

  搜于特(002503)公司公告2013年半年报,上半年实现营业收入约8.45亿元,同比增长27.16%,归属于上市公司股东的净利润约1.30亿元,同比增长35.16%,实现每股收益0.3元。利润增幅总体来说符合预期。具体来看,期间费用率14.41%,保持平稳,符合预期;毛利率36.47%,略超预期,其中直营毛利率由于打折促销略有下降,而加盟毛利率由于原材料价格下降而略有上升。营业收入增幅低于30%,略低于预期,主要由于受雨季影响夏装提货延迟。应收账款增加较快,反映行业低迷影响,但总体处于可控范围。

  预计公司下半年业绩增速区间在20%-30%:期货占销售收入比例80%-90%,因此订货会对于营业收入的预计有较强的指导意义。2013年秋冬订货会增幅20%-30%,比往届订货会有所下滑,反映了消费低迷中成长型公司依然难以独善其身。公司预计1-9月利润增幅区间在10%-40%,同增速下降的预期基本适应。

  下半年“搜于特”网购品牌将推出,基本款为主,由另外一个小组设计,款式跟实体店“潮流前线”不一样,价格较便宜,以天猫等主流平台来销售,网购十分适合公司产品定位,有望成为重要的第二渠道。预计公司2013-2015EPS分别为0.80、0.98、1.24元,考虑到目前估值相对未来几年收入较低,基本计入增速下滑预期,维持公司“增持-A”的投资评级。安信证券

(责任编辑:马欣)


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安信证券:搜于特估值相对较低

2013-07-31 08:11 来源:金融投资报
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