每经记者 郑步春

　　周二A股缩量盘整，多数股指有所上涨。截至收盘，沪综指涨0.37%报1965.45点，深综指涨0.38%报892.93点。盘面看，地产股明显偏弱，但其余权重股表现尚可。中石油拉出第九根阳线，只是阳线实体可忽略不计。在中石油的影响下，滞涨多日的中石化终于大幅补涨4.6%。

　　中石油异动已有时日，笔者却懒得去说，因对这样的护盘感到索然无味。笔者也弄不清什么人在操纵中石油，但认为这种举动毫无意义。因过度护盘的效果可能和预期是相反的，反而令多数投资者看空不敢进场。

　　昨盘后期指出现急跌，使得隔月期现差价扩大，目前现指和下个月期指差价已达57.47点。期指弱势或许是种续跌信号，投资者短线可再看看，等中石油哪天杀跌时不妨试着少量低吸。

　　昨统计局公布了物价数据，我国6月份CPI同比上涨2.7%，涨幅高于上半年2.4%的平均涨幅，也高于预期的涨2.5%。上述CPI数据诱发了金价大涨，昨上海期交所黄金合约每克约涨7.6元，涨幅达到3.1%左右。

　　金价异动说明市场对物价极其敏感，所以稍有风吹草动，买盘即会涌现。实际上6月CPI涨幅未必真的较高，据一些专家分析，CPI涨幅稍高和权重较高的食品涨幅较大相关，此外还和去年基数略低相关。就环比来看，实际上6月份并没涨价。

　　与CPI同时公布的PPI数据却显得低迷，其显示我国6月份PPI同比跌2.7%，该跌幅大于预期的跌2.6%。迄今为止，PPI数据已经连续第16个月同比下跌，下跌时长是2002年以来最长的。

　　CPI和PPI反向运行已有相当时日，这通常反映了经济低迷，不过除此之外，应该还多少反映出人工及地租上涨等因素，否则就无法解释企业在原材料进货成本下降时却无法调低产品售价这一现实。地租和人工成本实际上互为相关，所以压制房价将成为政府不得不做的情。昨地产股表现低迷，可能部分原因就在于此。

　　今日我国将公布6月份贸易数据，就股市影响来说，考虑到当前人民币走势这一特殊因素，该数据可能较物价更重要，投资者应保持关注。

　　后市方面，因诸方面因素偏空，预计股指仍将于低位弱势徘徊，但投资者也不必过度杀跌，因当前股指虽然低迷，但形态看还不错，留有 “筑成小双底向上攻击”的想象空间。

　　当然，这样的“向上攻击”需要政策面支持，投资者也只能指望在改革及城镇化方面出现重大进展。

　　有时候投资者“往好处想”也是可以的，特别是股指处于较低位置时，因为即使“好事”并未出现，市场一时也不会跌到哪里去，应该有充分时间去证伪并给出从容撤离的机会。这也是笔者所理解的“观望”，即惨跌后的观望才有可行性，而相对高位并不存在什么“观望”。