从5月20日重返2300点之上以来，直至昨日，上证综指已经围绕2300点盘桓达8个交易日，向下不能突破2250点的支撑，向上又难以突破2350点的阻力，当前的A股大盘，可谓是上下两难。2300点，股市真的很纠结！

    昨日，沪深股指冲高后小幅回落。最终，上证综指报收2324.02点，微涨0.12%；深证综指则在小涨0.60%后，报收1042.60点，再创本轮新高；两市成交量则小幅萎缩约6%。

    汇丰银行于5月23日公布的数据显示，5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6，比4月大幅下挫0.8，不仅跌至荣枯线之下，还创下7个月以来的新低。在分项指数上，产出指数为51%，低于4月初值51.1%，是近3个月以来的最低；产出价格指数连续第5个月回落；新订单指数降至49.5%，创下8个月以来的最低水平；新出口订单指数和就业指数均连续第二个月处在50下方。从上述数据可以看到，PMI初值下降幅度大于预期，新订单和新出口订单指数转向萎缩，显示内外需持续疲弱；产出指数的表现，也表明需求不振，导致制造业活动低迷。总体来看，中国宏观经济表现明显趋冷，自去年底以来，温和回升的态势正在面临越来越大的压力和考验，“稳增长”将长时间占据宏观政策制定的首要目标。

    市场热点方面，中小盘成长股在周一卷土重来之后，在周二却出现大幅调整。深交所在上周的出手干预，导致中小盘股曾出现过一次大幅调整，但随后马上再续升势，主要缘于主力资金介入较深，短线难以顺利出货所致。不过，中小盘成长股估值高企的现状却不容忽视，与权重蓝筹股的估值差距已达到2000年1月份以来的最高水平。在这样的背景下，中小盘股在短短的3天之后再次大幅下跌也就不奇怪了，甚至有借此出现风格转换的可能性。

    短线沪深股市表现为基本面弱势和资金面强势之间的对抗。一方面，国内宏观经济状况越来越令人担忧，在经济结构调整的要求下，央行在货币政策上显得左右为难，能够为“稳增长”可提供的手段有些捉襟见肘。同时，股市制度建设方面的改革红利，貌似很“丰满”，但在实际操作上并不是每个人都能够企及的。另一方面，市场资金面固然较宽松，但机构的操作手法十分凶悍，普通投资者的获利难度并不小。

    总体来看，大盘权重蓝筹股集体持续走强的可能性并不大，同时，中小盘股的分化会进一步加剧，因此，短线后市股指的向上空间比较有限，将更多维持多空纠缠的局面，预计上证综指的波动区间主要在2250-2350点。申银万国  徐明

（责任编辑：马欣）