刚刚过去的这个周末，再度成为多空信息交织鏖战的大秀场。2月宏观经济数据超出预期不尽如人意、最新资金流向的不详阴影，与之相对的，是管理层开放境内港澳台居民A股开户的苦心呵护姿态。这种矛盾和背离的复杂态势中，股指走势再次行至十字路口。从短线来看，空头氛围略占上风。

　　事实上，上周的市场正是在类似的重磅多空消息刺激下而大开大合，这就暗示着，本周股指再现宽幅震荡的概率较大。不过需要强调的是，眼下市况应该不乏有诱人的局部热点机会出现，建议短线博弈能力较强的投资者可积极跟进把握。

　　变数 宏观经济数据意味几何

　　资本市场万众瞩目的最新经济数据终于浮出水面——根据国家统计局发布的数据显示，2月居民消费价格(CPI) 大超市场一致预期2.9%的数值，而达到了同比上涨3.2%，工业品出厂价格(PPI)同比降1.6%。正如本报上周五所预判的，眼下的敏感阶段，市场各方对此数据关注有加，尤其是创出10个月来新高的CPI指数，更是引发了市场对于后续货币政策乃至股市流动性的担忧。

　　“即使考虑到春节这一特殊因素，二月CPI的3.2%也明显偏高。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，主导物价推高的结构因素来自食品价格上涨，而并不完全是货币原因。今年物价上涨压力较大，有生产成本上升的因素，有劳动力价格上涨的因素，环境成本上升，以及国际超宽松的货币环境，这些都是CPI走高的变量因素。“事实上央行已提前做出了微调动作，在今年政府工作报告中，M2预定增速为13%，比去年减少了一个点，说明在货币供给上已有所调整，以应对通胀压力带来的物价上升。”顺延着这样的担忧，余丰慧等知名市场人士甚至进一步指出了最令股市投资者担忧的可能，“管理层对通胀抬头的迹象不会掉以轻心，欧美日三大经济过度宽松的货币政策导致的输入型通胀亦不可小视，因此货币政策应该是适度从紧的，未来甚至不排除央行会提高存准率”。

　　“CPI超过3%不必过分担忧，PPI未来有望继续企稳回升。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌的预判显然要乐观许多，他对本报记者表示，若剔除春节因素，一二月份平均CPI同比增2.6%，仅比12月的2.5%稍高，这显然不必过分担忧。“工业出厂价同比仍在下降，但降幅收窄。目前总需求回升但比较温和，一二月出口数据诡异，许多行业产能过剩，通胀全面上升的概率不大。但房价上涨的预期或是今年最大的通胀风险。”他同时预计，3月CPI同比回落至3%以内，PPI未来有望继续企稳回升。

　　利好 A股开闸引水推力有限

　　几乎与二月经济数据同步，“境内港澳台居民可开立A股账户”的消息，则成为乐观派眼中的“超级大利好”，已有分析方将其解读为“热钱合法进入境内‘输血’A股的通衢”。

　　这条消息果真能达到“超级利好”规格吗？恐怕从短期来看是很难的。根据2010年第六次人口普查数据显示，目前境内居住的港、澳、台居民大约有45万人。即便他们人人都开立A股账户，所带来的增量资金与目前20余万亿的流通市值相比也是沧海一粟。但值得期待的是，该政策充分表明了监管层对当前股市倍加呵护的心态，我们都清楚A股至今仍然是个政策市，政策风向之下，大盘多觅势而动。尤其是在上冲回落、涨跌两难的眼下这个敏感关头，多头能否借助这条充满想象空间的利好来战胜不利因素、实现突破行情，还是值得我们高度关注的。从直观的市况来看，只要能够放出量能向上攻关成功，就可视作这条利好爆发出了超预期效果。

　　此外需要强调指出的是，此项政策将对B股构成重大利空，因为此举在不少投资者眼中几乎等同于“管理层放弃B股”，而B股中所剩不多的炒作资金，亦将借此收山转向A股。

　　操作 红包行情步入尾声

　　从宏观上看，“流动性宽松预判”和“政策面热点助推”无疑是本轮反弹的两大支柱。既然最新经济数据已令通胀预期有所抬头，那么反弹之旅就颇有点“跛行”意味，股指走出较大幅度震荡的可能性正在加大。事实上，上周后期中小板、创业板等前期热点急促降温的异动，正是市场犹豫心态的体现。后市如果赚钱效应在这些前期热门股的再度下行中进一步趋弱，则可能形成弱势震荡的不利局面。

　　从具体时段看，政策、题材构成的两会红包行情尚未完全落幕，不排除有相关热点在利空真空期再次走出一波急促的热潮，但大家心中一定要清醒地认识到，这种或有行情即使出现也只能快进快出，毕竟从历史交投经验看，两会结束期间的行情多呈萎靡状态，因此股民应高度注意“时段效应”的操作手法，动作果断莫拖泥带水。

（责任编辑：刘佳）