2012年，沪深交易所均出台的新的退市规则，并对风险警示等各方面的条件进行了调整。新机制对于目前的ST类公司而言既是一个机会又是一大挑战。从历史经验看，ST类公司历来都是年报公布时，市场的投资热点，这其中不仅有主业恢复正常所带来的价值型机会，也有摘帽所带来的交易型机会，更有潜在重大资产重组所带来凤凰涅磐的神话。

　　从今年的市场表现看，ST和*ST股远远跑赢大盘。上证指数这期间上涨2.11%，ST板块上涨10.1%，*ST板块上涨9.2%。上周五交易的44只ST股中，上涨的股票有36只，占比82%。其中，有13只涨幅超过10%，分别ST传媒、ST博元、ST航投、ST泰复等个股。

　　而上市交易的37只*ST股中，33只个股上涨，上涨股占比为89.2%。其中，上涨超过10%的个股有13只，分别为*ST天成、*ST银河、*ST锌业、*ST南纺、*ST金顶、*ST漳电、*ST东电、*ST吉纤、*ST黄海、*ST四环、*ST索芙、*ST锌电和*ST华光。

　　值得注意的是，*ST天成今年以来至今累计涨幅49.9%，上周五收盘价为24.69元，从公司近日的公告可以看出，公司重大资产重组事宜已经中国证监会核准，是典型的一只涅磐重生的公司。公司已完成本次重大资产重组的全部事项。公司董事会拟更改公司名为盛和资源控股股份有限公司，经营范围增添稀土相关业务。

　　同时，一些*ST上市公司通过自身努力，有望摘掉了公司亏损帽子。比如，今年以来涨幅第二的*ST银河，预计公司2012年度净利润同比扭亏为盈，每股收益0.0343元至0.0400元，净利润2400万元至2800万元（上年同期亏损17837.5万元，每股收益-0.2551元）。

　　因此，市场人士分析认为，从过去的经验来看，ST类股票在一季度有着大幅的绝对收益和相对收益。虽然这种市场表现存在着不少的争议，但确确实实的收益仍然吸引不少了资金面的参与。进入到2013年，这种类似的情况已经开始有所体现了。

　　因此，中信建投认为，机会来源于变化。对于ST类公司而言，其未来的变化方向是驱动股价变化的背后逻辑。ST公司未来的变化无非有两大方向：恢复正常和滑入深渊。

　　就第一类变化而言，ST公司的恢复正常不仅会从基本面上给予公司更大的价值支撑，而且，交易机制上的突变也会带来股价在短期内的大幅表现。此所谓摘帽类公司的机会。

　　对于ST类公司的继续恶化，尤其是有着退市风险的*ST类公司，退市成为实在的风险。如果不能依靠主营的正常化而走向正常化，重大资产重组成为了扭转趋势的唯一力量。也正是在这个过程中，*ST类公司都在寻找重生的机会。

（责任编辑：向婷）