本报记者刘英杰
港股通ETF（513990）标的迎来新一轮扩容，港股市场配置工具进一步丰富。同时，港股近期呈现结构性行情，南向资金交易活跃，新增ETF标的表现受到市场关注。
市场人士认为，随着沪深港通机制持续完善，港股市场投资产品体系不断丰富，跨市场、多策略的ETF产品有助于满足投资者差异化资产配置需求。新增ETF的流动性表现及资金参与情况值得持续关注。
10只ETF正式纳入港股通
根据沪深交易所此前发布的公告，新一轮港股通ETF（513990）标的调整于11月9日正式生效。此次新增的10只ETF，分别为银河博时东盟、FG恒生红利、华夏港美AI、嘉实科技50、富邦沪深港高股息、GX国寿港美、恒生高息股、南方亚洲科技股息、惠理港美红利低波和南方港日现金流。
本轮扩容后，港股通合资格ETF总数增至41只，与此前以宽基指数、科技指数等产品为主的格局相比，此次新纳入的产品覆盖科技主题、红利策略及跨市场配置等方向，既包括聚焦人工智能（885728）、科技产业的成长类产品，也包括红利、高股息、低波动和现金流等策略产品，进一步拓宽了投资者的选择范围。
跨市场配置是此次扩容的重要特点。部分新增ETF的投资范围涉及美国、日本，以及其他亚洲市场。其中，华夏港美AI主要围绕中国香港及美国市场的人工智能（885728）相关资产进行配置，南方港日现金流将中国香港与日本市场的相关股票纳入投资范围，银河博时东盟则聚焦中国与东盟经济联系相关的投资机会。
在互联互通机制持续完善的背景下，港股通ETF（513990）的底层资产覆盖范围进一步拓展。根据相关纳入规则，拟纳入港股通的ETF跟踪指数中的联交所上市股票及港股通合资格股票权重均须不低于60%。在满足相关条件的基础上，部分ETF可以配置港股以外的市场资产，为内地投资者提供更为多元的跨市场投资工具。
中信建投证券（HK6066）金融工程及基金研究首席分析师姚紫薇表示，此次扩容进一步丰富了港股通ETF（513990）的跨市场投资策略，新增产品在区域配置及投资风格方面形成补充。按扩容后的41只产品测算，宽基类与科技类ETF规模占比仍居主要地位，红利及跨市场策略产品的占比相对较低。随着投资范围进一步拓展，复合策略产品有望丰富投资者的配置选择，但当前港股通ETF（513990）成交仍集中于少数头部产品，新增产品的市场活跃度和流动性培育仍需时间。
港股市场呈现结构性行情
港股通ETF（513990）扩容落地之际，港股市场近期呈现一定的结构性特征。11月首周，港股主要指数表现较为积极，科技、互联网、消费（883434）等板块有所回暖，但不同行业和投资风格之间仍存在分化。从行业表现看，Wind数据显示，截至11月10日收盘，医疗保健业、信息科技业及非必需性消费（883434）等板块表现相对突出，相关行业11月以来累计涨幅分别为9.57%、9.09%和6.55%。
港股通ETF（513990）扩容首日，新增标的表现有所分化。Choice数据显示，11月9日新纳入的10只ETF中，有6只上涨、4只下跌。其中，南方亚洲科技股息上涨0.70%，惠理港美红利低波上涨0.61%，富邦沪深港高股息上涨0.52%，FG恒生红利上涨0.21%；华夏港美AI、嘉实科技50等科技相关产品则出现一定波动。从扩容后的两个交易日看，新纳入的10只ETF中有6只累计上涨、4只累计下跌。
从资金面看，南向资金近期波动较大。Wind数据显示，11月2日至11月6日，南向资金累计净流出约32.37亿港元，较前一周净流出规模明显收窄。与此同时，外资对港股的配置有所改善，全球主动型及被动型外资基金对港股配置均实现资金净流入。
关注短期修复与中期配置机会
对于港股市场短期走势及中期配置方向，多位券商分析师认为，前期市场情绪改善推动港股出现较为明显的修复行情，后续需要进一步关注企业盈利预期变化及不同板块的配置价值。
华泰证券（HK6886）研究所策略联席首席分析师李雨婕认为，港股前期上涨主要受到市场情绪修复、全球资金再平衡及外部风险预期缓和等因素推动。随着主要指数在短期内积累一定涨幅，情绪修复带来的上涨动力已得到较充分释放，而港股整体盈利预期尚未明显企稳，后续市场表现可能更加依赖个股基本面。配置方面，她建议继续以红利资产作为组合基础，适当关注具备稳定经营现金流的铁路、公路及港口等运营类资产。对于创新药（886015）及医药研发外包(CXO)等景气度相对较高的方向，仍可关注盈利预期改善带来的机会，但应更加重视个股选择，避免追高。
中国银河（HK6881）证券策略首席分析师杨超表示，近期港股科技板块的表现反映出资金对不同科技细分领域的判断正在发生变化。前期估值较高的人工智能（885728）硬件板块承受一定压力，而估值相对较低的互联网平台企业获得资金关注。短期配置上，可关注互联网龙头的估值修复机会，同时将高股息、低波动资产作为组合的重要组成部分。考虑到海外利率变化仍可能对成长板块估值形成影响，人工智能（885728）硬件产业链的投资机会需要结合市场情绪及基本面变化进一步判断。此外，恒生科技指数成分股调整也可能带来阶段性被动资金配置机会。
国泰海通（HK2611）证券首席策略分析师方奕认为，短期港股市场仍需关注海外流动性、地缘局势及人工智能（885728）投资回报预期等因素的变化。在外部不确定性尚未完全消退的背景下，具备稳定分红能力和较好现金流的资产仍有底仓配置价值。成长方向则应重点关注人工智能（885728）应用场景持续拓展、盈利可见度有所提升的相关标的。随着港股部分科技资产经过前期估值消化，投资者对业绩兑现情况的重视程度进一步提高，具备产业景气度支撑和盈利改善基础的公司更值得关注。
(责任编辑：康博)