近日，中加基金一则人事变动公告引起市场关注。李莹因个人原因卸任总经理一职，结束了一年半的任期，且未在公司内部转任其他职务。在任期间，公司基金管理总规模缩水约100亿元。加入公司超过12年、担任首席信息官6年多的“中加老将”陈昕，代履总经理职责。
今年7月，中加基金董事长已率先迎来调整，一场高层变局已悄然展开。
与“银行系”公募机构类似，中加基金产品线“重债轻股”。截至三季度末，其债券基金规模占比高达84.13%，而货币基金与权益基金规模相对较低。
值得玩味的是另一组财务数字：2024年之前，公司净利润连续四年增长，势头良好；但2025年上半年，在基金整体规模变动并不显著的情况下，净利润却同比下降近30%。
01 担任总经理一年半后离任，在任期间规模缩水百亿
在加入中加基金之前，李莹具有超过26年的银行业从业经历，最高任银行部门总经理。
2023年8月，中加基金原总经理宗喆离任，由当时上任不到半年的董事长夏远洋代任总经理。彼时，李莹已担任中加基金董事，市场已有消息其将接任总经理一职。不过，一直到2024年6月18日，中加基金才正式公布李莹将出任公司总经理，结束总经理职位十个月的空缺状态。
到12月18日卸任，李莹在总经理的位置上坐了仅一年半，离任原因是“个人原因”也引发市场猜想，目前市场暂无消息其下一站将去向哪里。
在担任总经理期间，中加基金的基金管理规模缩水了100亿元左右，且今年上半年净利润多年连涨状态被打破，下降3成左右。其离任与业绩是否有关？
在新的总经理上任之前，由“中加老将”陈昕代任总经理，既体现了公司管理层在过渡时期的稳健考量。
根据公开信息，陈昕2013年5月便加入成立刚两个月的中加基金，是公司元老级人物，先后担任总监助理、副总监、总监，2019年6月起任公司首席信息官。任职期间曾分管信息技术、机构销售、基金运营、集中交易等业务领域。
作为从内部成长起来的高管，陈昕具有以下优势：一是对公司文化、团队结构、业务发展较为了解；二是其横跨技术、销售、运营、交易等中后台与前台职能的履历，使他具备“全局视角”；三是作为首席信息官，陈昕对系统安全、数据治理、合规风控具有专业敏感性。
新任总经理暂未公布，是由陈昕代任之后升任，还是另有人选，还要等中加基金的进一步安排。
总经理变更之前没多久，就在今年7月，中加基金还完成了董事长更迭。原董事长夏远洋因工作安排卸任，在任时间不到两年半，银行女将杨琳接任，成为公司第四任董事长。杨琳是香港中文大学工商管理硕士、西北大学经济学硕士，是一名同时具备财务公司、信托公司、证券公司、银行履职经历的复合型人才。
自2023年年中以来，中加基金高层团队不断调整，包括董事长、总经理、副总经理等关键岗位都迎来调整，如今新任总经理人选仍未落定，高管团队两年多的动荡状态也仍未结束。
02 债券基金“一枝独秀”，净利润四连涨后下跌3成
中加基金成立于2013年3月，早期靠货币基金“起家”，但很快公司就将重点放在债券基金身上。近年来，中加基金一直存在“重债轻股”的现象，截至三季度末，债券基金管理规模1144.52亿元，占全部基金规模的84.13%。
三季度中加基金管理的各类基金总规模为1360.38亿元，同比减少了30.35亿元，降幅2.18%。2024年前两个季度规模突破1400亿元之后，下半年又回落至1400亿元以下，整体来看，过去一两年基金规模增长滞缓。
基金总规模的变动，与债券基金规模的变动趋势高度一致，债基规模在2024年二季度末达到1313.25亿元峰值，但此后逐渐下降至1200亿元以下。
“银行系”公募机构通常有个共同点，那就是货币基金规模占比普遍较大，核心在于其依托母行生态所构建的独特禀赋。但中加基金货币基金规模却并不大，2018年货币基金规模曾一度超过400亿元，但近年来却一直在200亿元以下徘徊，三季度末为180.94亿元，占基金总规模的13.3%。
权益基金规模更小，股票基金规模从未超过10亿元，混合基金规模未超过80亿元，近几年缩水情况也比较严重，三季度末股票基金、混合基金规模分别为6.23亿元、21.21亿元，规模合计占比2.02%。
正是因为债券基金规模占比较大，而相对于权益类基金来说，债券基金投资收益相对稳定，且在公募降费潮中，债券基金受到的冲击相对较小，所以近几年中加基金的利润得以稳步增长。
2021-2024年中加基金净利润分别为2.01亿元、2.36亿元、2.38亿元、2.52亿元，同比分别增长14.74%、17.63%、0.74%、5.76%，连续四年增长。
根据监管规定，2023年7月起，新注册的主动权益类基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准。同时，各基金公司纷纷发布公告，将旗下存量主动权益基金管理费率、托管费率也下调至1.2%、0.2%以下。过去主动权益基金管理费率在1.2%-1.5%之间，在现实情况中，权益基金管理费率大幅下调甚至砍半。
相对来看，债券基金原本管理费率就不高，在0.3%-0.8%之间，在公募“降费潮”中受到的冲击没权益基金大。在2022-2023年股市震荡下行期、在2023年公募降费潮之后，中加基金盈利情况未受到明显影响。
就在市场预期其盈利将持续增长之际，2025年上半年，中加基金净利润却明显下滑，同比下降29.85%，仅为0.94亿元。这一转折与过去四年稳健增长的趋势形成鲜明对比，引发市场关注。
尽管此前其债券基金占比较高、收益相对稳定，在一定程度上抵御了股市波动和费率调整的影响，但今年是股市投资大年，从中加基金债券基金的收益表现来看，近一年债券基金平均收益率为1.11%，要低于同类平均2.52%的收益水平，近三年、近五年平均收益率也要低于同类平均。