在全球可持续发展浪潮与中国“双碳”战略深度交汇的关键节点，华夏基金联合紫顶股东服务正式发布《华夏基金中国ESG投资发展创新白皮书（2025）》（以下简称“白皮书”）。这份基于520家A股上市公司深度调研与数据分析的重磅报告，以前瞻性的视角指出：2025年，中国ESG生态已走过理念倡导期，正式进入由“政策护航、企业主驱、资本赋能”共同演绎的“三重奏”新阶段。
白皮书深刻剖析了这一历史性进程：在中国ESG政策稳步发展的制度环境下，中国企业开展ESG的底层逻辑正从“被动合规”转向“价值创造”，而资本市场则通过精准的资源配置与积极的尽责管理，成为连接制度与实体的重要桥梁。三股力量的历史性共振，正共同推动中国经济向高质量发展迈进。
“透过这份报告，我们清晰地看到：中国的ESG生态，已从‘新绿’的萌芽倡导，向‘长青’的体系化生长坚实迈进。中国上市公司的ESG发展正进入‘政策护航、企业主驱、资本赋能’的协同新阶段，制度力量、内生力量、资金力量这三重力量的共振，正在重塑中国可持续发展的微观基础，奏响高质量发展的时代强音。”华夏基金总经理李一梅表示。
制度“定调”——从宏观蓝图到执行颗粒度
白皮书指出，2025年是中国ESG政策体系完成从宏观蓝图向具体执行框架跨越的分水岭，呈现出“标准统一、覆盖扩容、强制落地和制度赋能”的鲜明特征：绿色金融方面，《绿色金融支持项目目录（2025年版）》实现了跨部门标准统一；碳市场方面，全国碳市场进行扩容，纳入钢铁、水泥、电解铝行业，覆盖排放量占比跃升至60%以上；可持续信披体系方面，财政部持续发布企业可持续披露准则，预计2030年可持续信披体系基本建成；公司治理方面，随着《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》（以下简称“《参与治理新规》”）的发布，机构投资者参与上市公司治理走向制度化新时代。
企业“和鸣”——价值创造驱动的内生变革
白皮书的调研数据揭示了一个核心变化：企业不再将ESG视为单纯的成本负担，而是将其作为降本增效、重塑竞争力的战略引擎。调研数据显示，超六成（63%）的上市公司计划维持或增加未来减排投入。更关键的是，驱动逻辑已超越单一政策合规，呈现出鲜明的市场化特征。
经济效益成为核心驱动力。在问及减排投入增长的驱动力时，“降低能源或原料成本”以81%的选择比例，成为政策因素外的首要驱动力。企业正将绿色转型视为“降本增效”的战略投资。报告以中国石化青岛炼化公司为例，其投资1.7亿元实施的33项能效改造，预计年节能量达3.84万吨标煤，产生经济效益约3,072万元/年，投资回收期约5.5年。
客户需求构筑绿色供应链新动能。54%的受访企业表示会优先选用低碳供应商，38%已要求供应商采取减碳行动。这种压力在汽车、电子等行业尤为显著，形成了强大的“链式减排”效应。例如，苹果公司要求供应链2030年实现碳中和，部分中国核心供应商制定了自身的碳中和目标与清洁能源计划。
绿色融资提供转型“燃料”。30%的企业将吸引绿色融资视为减排动力。市场以真金白银给予绿色实践以支持。截至2025年9月末，我国本外币绿色贷款余额已达43.51万亿元，绿色债券存量规模达8,402亿元，并发展出丰富的转型金融工具，为企业转型提供了充沛的金融“燃料”。
出海全球化成为ESG能力“试金石”。调研发现，拥有海外业务的企业，受“下游客户要求”驱动而增加减排投入的比例（55%），显著高于无海外业务企业（10%）。面对欧盟CBAM、CSDDD等严苛法规，以及海外下游客户对ESG的严格要求，中国部分出海企业系统性重塑了全球ESG管理能力，将挑战转化为可持续的竞争优势。
资本“共振”——积极股东的赋能
作为连接制度与企业的关键桥梁，以公募基金为代表的机构投资者，其角色正从单纯的资金提供者，深化为公司治理的参与者和价值创造的助推器。
机构投资者的“尽责管理”正在走向实质化。新《公司法》将股东临时提案权的持股比例要求由3%降至1%，大幅降低了机构投资者参与公司治理的门槛。参与治理新规发布，要求公募基金管理人对合计持有流通股达到5%的公司参与股东会投票，使得机构投资者参与尽责管理走向“制度化”。
沟通与投票成为机构发挥影响力的核心抓手。调研显示，84%的上市公司认为机构投资者首要关注财务健康。在实践层面，机构投资者通过行使表决权对关联交易等潜在风险议题保持高度警惕。2025年上半年，中证800公司中未通过的10项议案中，有30%与关联交易相关，这折射出机构股东对公司治理风险的敏锐洞察与制衡作用。
作为对可持续发展与社会责任理念承诺的体现，华夏基金连续第五年发布中国ESG投资发展创新白皮书，不仅系统梳理了年度ESG政策与实践脉络，更以扎实的数据和案例论证了市场力量在中国ESG深化发展中的核心作用，为投资者、上市公司及政策制定者提供了前瞻性的洞察与行动参考。
华夏基金是境内最早开展ESG投资的公募基金之一。2017年，华夏基金成为联合国负责任投资原则（PRI）签约方，是境内首家加入该国际组织的公募基金公司。自此，华夏基金深化践行积极股东主义，是Climate Action 100+、FAIRR等国际投资者倡议的第一家国内支持机构，至今已与70余家上市公司进行了170余次ESG深度沟通。华夏基金在行业内率先建立内部代理投票数字化平台，2025年参与股东大会1000余次。
紫顶股东服务是中国本土投票权管理服务的引领者，也是中国投票咨询行业“从0到1”的开拓者，致力于为机构投资者提供专业的中国上市公司股东大会投票建议，助力投资者更好地参与公司治理，践行责任投资。紫顶已经研究覆盖了超过1200家中国上市公司，为合计管理规模超过20万亿美元的资管机构提供服务。
(责任编辑：康博)