景顺长城基金张雪薇:2025国内AI应用发展速度或高于海外 带动算力和消费电子终端的需求增长

2025-01-28 10:00 来源:新浪证券

  一份“续亏”的业绩预告后,搭上东风的国产AI算力龙头在一片推荐声中迎来大幅回调。以此为代表,反映出投资者对于AI产业“业绩没兑现,股价先透支”的担忧。展望2025年,AI被高估了吗?还能不能继续投AI?  

  对于这个问题,景顺长城科技军团成员、基金经理张雪薇表示,以豆包为代表,用户带来了实打实的更好体验,强化了市场对于AI产业前景的信心。国内AI产业有可能和过去的新能源汽车、互联网一样,成为让全球觉得有竞争力的产业。有了这个信心之后,大家就敢在这个方向去做研究、下注,同时随着豆包的月活数量上涨,他要去做相关AI的投资,会带来基本面行业的变化。2024年实现业绩兑现的AI产业链公司主要靠给海外科技龙头代工,而2025年可以看到国内AI产业链业绩兑现的机会,反倒更有信心。 

  张雪薇认为,虽然国内现在是追赶者的角色,但发展速度可能会更快一些:一方面,相较于国外主要是对于大模型进行迭代、优化以及to B的商业模式,国内依托工程师红利在AI应用上实现快速迭代和创新,更具多样性,并且庞大的用户基数更是给C端AI应用带来了巨大潜力和爆发力;另一方面,国内的用户更愿意为AI手机、AI眼镜、耳机等看得见、摸得着的硬件付费,加上制造大国这个优势,能造出最好的AI硬件,从而创造对应的需求。 

  总的来说,张雪薇对AI的前景十分乐观,认为AI提升了脑力劳动的生产效率,有潜力创造出更多改变社会的应用,其长期演化可能带来前所未有的产业机遇,堪比一场工业革命。上述判断以及在管产品的业绩,尽显张雪薇对于AI产业链的重视程度以及研究的前瞻性。2023年2月份,她看到GPT模型在短短两个月内获得1亿用户后,意识到了AI技术的易用性和潜力,通过深度研究发现AI本质上能提高人类脑力劳动的生产效率,随即决定在AI产业链上加大投资。 

  对于AI的投资,张雪薇首先强调事实求是原则。她认为,对于AI应该避免盲目追求热门题材的投资,而是从基本面的变化出发,重点关注能够在未来3到5年内实现盈利并维持良好竞争格局的公司,也就是重点关注个股的长期增长空间。具体来看,张雪薇会根据对产业趋势的判断确定投资的方向,再自下而上科学研究地测算每个标的的兑现空间,从而确定配置比例,同时保持跟踪,根据股价涨跌再次调整配置比例。如此循环往复,保持组合的进攻性。 

  季报显示,张雪薇管理的景顺长城研究精选基金自2024年以来重点围绕AI产业链展开配置,除了芯片、算力等上游,也包括机械制造、汽车等下游应用。从实际表现来看,市场给予了张雪薇正向反馈,她所管理的景顺长城研究精选基金A在2024年取得26.36%的净值增长率,大幅跑赢同期业绩比较基准(14.32%),排名同类前5%。(基金业绩指的是A类业绩,来自景顺长城基金,已经托管行复核,业绩基准来自Wind。排名来源银河证券,16/336,标准股票型基金A类。均截至2024.12.31。) 

  站在当前时点,张雪薇认为国内的算力产业链将会是2025年最具确定性的投资机会。她表示,尽管算力因为高基数的原因导致增速放缓,但随着国内大厂加大在AI应用上的投入,会增加对推理的需求,不仅是实打实的资本开支,还会催生ASIC芯片,以太网交换机包括数据中心间的互联等新市场机遇,以及硅光和光电工封装、有源铜缆等新技术。 

  除此之外,2025年也将是消费电子新一轮拐点的开启。她表示,随着苹果和其他品牌加大对AI领域的投入,AI技术与消费电子行业的结合预示着巨大的市场机会,特别是AI手机,预计将带来软硬件的革新,推动新一轮的换机潮。未来,AI手机不仅能通过模仿用户习惯简化日常操作,还能整合AI眼镜和AI耳机等可穿戴设备,提供更自然流畅的交互体验,这些技术进步将引起行业生态的显著变化,也会创造新的投资机会。

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(责任编辑:蔡情)
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景顺长城基金张雪薇:2025国内AI应用发展速度或高于海外 带动算力和消费电子终端的需求增长

2025年01月28日 10:00    来源: 新浪证券    

  一份“续亏”的业绩预告后,搭上东风的国产AI算力龙头在一片推荐声中迎来大幅回调。以此为代表,反映出投资者对于AI产业“业绩没兑现,股价先透支”的担忧。展望2025年,AI被高估了吗?还能不能继续投AI?  

  对于这个问题,景顺长城科技军团成员、基金经理张雪薇表示,以豆包为代表,用户带来了实打实的更好体验,强化了市场对于AI产业前景的信心。国内AI产业有可能和过去的新能源汽车、互联网一样,成为让全球觉得有竞争力的产业。有了这个信心之后,大家就敢在这个方向去做研究、下注,同时随着豆包的月活数量上涨,他要去做相关AI的投资,会带来基本面行业的变化。2024年实现业绩兑现的AI产业链公司主要靠给海外科技龙头代工,而2025年可以看到国内AI产业链业绩兑现的机会,反倒更有信心。 

  张雪薇认为,虽然国内现在是追赶者的角色,但发展速度可能会更快一些:一方面,相较于国外主要是对于大模型进行迭代、优化以及to B的商业模式,国内依托工程师红利在AI应用上实现快速迭代和创新,更具多样性,并且庞大的用户基数更是给C端AI应用带来了巨大潜力和爆发力;另一方面,国内的用户更愿意为AI手机、AI眼镜、耳机等看得见、摸得着的硬件付费,加上制造大国这个优势,能造出最好的AI硬件,从而创造对应的需求。 

  总的来说,张雪薇对AI的前景十分乐观,认为AI提升了脑力劳动的生产效率,有潜力创造出更多改变社会的应用,其长期演化可能带来前所未有的产业机遇,堪比一场工业革命。上述判断以及在管产品的业绩,尽显张雪薇对于AI产业链的重视程度以及研究的前瞻性。2023年2月份,她看到GPT模型在短短两个月内获得1亿用户后,意识到了AI技术的易用性和潜力,通过深度研究发现AI本质上能提高人类脑力劳动的生产效率,随即决定在AI产业链上加大投资。 

  对于AI的投资,张雪薇首先强调事实求是原则。她认为,对于AI应该避免盲目追求热门题材的投资,而是从基本面的变化出发,重点关注能够在未来3到5年内实现盈利并维持良好竞争格局的公司,也就是重点关注个股的长期增长空间。具体来看,张雪薇会根据对产业趋势的判断确定投资的方向,再自下而上科学研究地测算每个标的的兑现空间,从而确定配置比例,同时保持跟踪,根据股价涨跌再次调整配置比例。如此循环往复,保持组合的进攻性。 

  季报显示,张雪薇管理的景顺长城研究精选基金自2024年以来重点围绕AI产业链展开配置,除了芯片、算力等上游,也包括机械制造、汽车等下游应用。从实际表现来看,市场给予了张雪薇正向反馈,她所管理的景顺长城研究精选基金A在2024年取得26.36%的净值增长率,大幅跑赢同期业绩比较基准(14.32%),排名同类前5%。(基金业绩指的是A类业绩,来自景顺长城基金,已经托管行复核,业绩基准来自Wind。排名来源银河证券,16/336,标准股票型基金A类。均截至2024.12.31。) 

  站在当前时点,张雪薇认为国内的算力产业链将会是2025年最具确定性的投资机会。她表示,尽管算力因为高基数的原因导致增速放缓,但随着国内大厂加大在AI应用上的投入,会增加对推理的需求,不仅是实打实的资本开支,还会催生ASIC芯片,以太网交换机包括数据中心间的互联等新市场机遇,以及硅光和光电工封装、有源铜缆等新技术。 

  除此之外,2025年也将是消费电子新一轮拐点的开启。她表示,随着苹果和其他品牌加大对AI领域的投入,AI技术与消费电子行业的结合预示着巨大的市场机会,特别是AI手机,预计将带来软硬件的革新,推动新一轮的换机潮。未来,AI手机不仅能通过模仿用户习惯简化日常操作,还能整合AI眼镜和AI耳机等可穿戴设备,提供更自然流畅的交互体验,这些技术进步将引起行业生态的显著变化,也会创造新的投资机会。

(责任编辑:蔡情)


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