海富通基金纪君凯： 聚焦新质生产力 中证A500投资恰逢其时

　　本报记者 魏昭宇 

　　中证A500指数的吸金热度仍在持续上升。数据显示，截至上周，全市场22只中证A500ETF总规模已经超过2100亿元。另外，海富通基金、浦银安盛基金、申万菱信基金等多家公募机构上报的第三批中证A500ETF拿到批文，新一波产品已经蓄势待发。 

　　近日，海富通基金量化投资部基金经理纪君凯在接受中国证券报记者专访时表示，随着以半导体、新能源为代表的新质生产力对整体经济的正面拉动作用越来越突出，中证A500指数也因为在新质生产力方面的高含量特征，成为定投中国经济高质量发展不可忽视的优质宽基指数之一。 

　　指数具备三大特点 

　　作为近期备受热议的宽基指数，中证A500指数在编制方面有何特点？纪君凯用生动形象的三个字进行了归纳：“海”“富”“通”。他表示，“海”指的是海纳百川，覆盖面广。“截至目前，中证A500指数覆盖全部35个中证二级行业、91个中证三级行业，覆盖整个A股市场51%的自由流通市值，从行业均衡角度看，该指数能够较好地反映A股整体表现。” 

　　“富”指的是覆盖的公司盈利能力较强，且业绩更具韧性。“数据显示，截至11月末，该指数近三年以来的净资产收益率（ROE）、营收增速均高于沪深300指数，且成长性好，覆盖较多优质的新质生产力公司，半导体、电力设备、电子、有色等行业均有一定占比。此外，从历史业绩方面看，截至11月末，该指数自基日以来的收益率达到362%，远远跑赢了同期的沪深300指数。”纪君凯表示。 

　　纪君凯特别强调了指数具备较高新质生产力“含量”的特点，使其在当下市场环境中具备更高的投资价值。“我们认为，当前处于新旧动能转换的关键节点，以地产、地方债为代表的旧经济刺激方式已经难以为继，以半导体、新能源为代表的新质生产力，对整体经济的正面拉动作用越来越突出。因此作为面向市场、面向未来的宽基指数，新质生产力含量高是一大优势。”他说。 

　　“通”是指该指数引入了ESG和互联互通筛选标准。“中证A500指数样本剔除了中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，有助于降低样本发生重大负面风险事件概率，更好地保护投资者权益。且成分股均属于沪股通或深股通证券范围，便于外资配置A股核心资产，吸引境外资金流入。”纪君凯表示。 

　　中证A500迎较好“击球点” 

　　在纪君凯看来，无论是从市场环境，还是从指数本身的估值等方面来看，中证A500指数已经迎来较好的“击球点”。 

　　首先，从政策面来看，9月下旬以来，一揽子政策密集出台，拉开大规模刺激经济序幕，市场信心得到提振。其次，从基本面来看，随着各项宏观政策发力显效，11月的一系列宏观数据出现积极变化，经济持续回升向好。第三，从资金面来看，纪君凯分析，目前国内社保基金、险资等长线资金的入市比例仍然相对较低，增量耐心资本仍有持续进场的可能。 

　　从指数本身的估值水平来看，纪君凯认为，截至11月末，中证A500指数市盈率为14倍，中国10年期国债收益率约为2%，股权风险溢价水平在5%左右，在全世界主流市场中，投资性价比较高，估值水平远低于标普500、纳斯达克指数等主流宽基指数。 

　　股市预期更加乐观 

　　近期，重要经济会议持续召开，利好政策持续加码。纪君凯向中国证券报记者表示：“我们预计，2025年的政策总基调会更加积极。” 

　　在纪君凯看来，惠民政策的重要性在2025年或进一步凸显，“我们预计明年的设备更新和消费品‘以旧换新’有望进一步扩容，规模预计会超过3000亿元，汽车、家电‘以旧换新’之外，家居、家装、家纺、消费电子等方向扩大补贴范围，或以超长期特别国债资金给予‘真金白银’补贴”。 

　　纪君凯表示，展望2025年经济形势，积极因素正在持续增多，股票市场预期更加乐观，以中证A500为代表的宽基指数的投资性价比或进一步凸显。但同时也要注意投资风险，外部不确定因素仍然不可忽视。