关注长期配置价值 公募持续布局红利赛道

　　近段时间以来，红利资产持续调整，但相关产品仍在持续吸金。据统计，下半年以来，万家中证红利ETF获得近30亿元资金净流入，还有多只红利相关ETF份额增长也超过2亿份。此外，多家公募基金持续布局红利赛道，外商独资公募摩根资管旗下摩根红利优选股票首募规模近10亿元。站在当下时点，多家机构认为，尽管近期红利资产有所回调，但结合风险收益及当下全球市场环境来看，这一板块仍具备长期配置价值。 

　　数据显示，截至8月8日，万家中证红利ETF下半年以来份额增长30.17亿份。按照0.99元成交均价计算，该ETF获得近30亿元资金净流入。此外，嘉实沪深300红利低波动ETF、博时中证红利低波100ETF、摩根标普港股通低波红利ETF份额分别增长5.27亿份、4.46亿份和2.7亿份。 

　　与此同时，多只红利相关权益产品也在持续发行。其中，于7月30日成立的摩根红利优选股票募集规模达到9.7亿元，有效认购户数达1.3万户。此外，华夏红利量化选股股票、中欧红利精选混合发起、建信红利精选股票发起、易方达红利混合、农银红利甄选混合等多只产品均于下半年陆续成立。 

　　在中金公司（601995）看来，近期高股息板块调整，部分原因或是前期资金流入较多导致部分资金获利了结，也有可能是受到商品价格下跌的影响。但若把投资维度拉长到未来一到两个月或下半年，高股息板块的配置价值仍然突出。 

　　华西证券（002926）研报认为，下半年海外市场仍然存在较大的不确定性，而“中字头”、高股息板块具备较好的安全边际，以险资为代表的中长期资金入市仍然具有较大空间。此外，新发红利基金也有望为高股息板块带来增量资金。 

　　景顺长城首席资产配置官王勇表示，红利策略虽然存在阶段性跑输其他风格的可能性，但其风险收益特征和股东回报属性决定了它仍具备长期配置价值。 

　　王勇从四个逻辑出发，分析了红利策略的长期配置价值。第一，从20年的历史维度来看，红利是A股少有的风险收益特征很好的单一风格策略。第二，增长中枢下降是每个经济体发展到一定阶段后的必然现象，高增长机会减少后，股息在投资收益中的占比将显著上升，资本市场对上市公司股东回报的重视程度显著提升。第三，从更长期的维度来看，随着利率中枢的进一步下移并保持低位运行，股息分红的配置吸引力将持续提升。第四，资本市场改革推动A股从融资市场向投资市场演进，大概率会催生对红利类股票的持续性配置需求。 

　　在景顺长城混合资产部基金经理邹立虎看来，红利投资的火热或许是一个时代变化的缩影，在利率下调、全市场回报率下行的背景下，基本面稳中有升、相对盈利能力比较稳健，而且还有一定分红的资产会受到青睐。参考海外成熟市场，红利投资行情还有很大的空间。