嘉实基金:关注电动车智能化成长时期的三大发展方向

2022-09-16 15:19 来源:中国经济网

  十余年前,智能手机的兴起带来了全球消费电子的黄金十年,中国智能手机产业也凭着技术和性价比崛起,抢占市场份额,同时给“果链”企业创造了巨大的收益。在黄金十年中,持续伴随产业链成长标的如声学赛道,光学赛道,以及认准新产品趋势,成功多赛道横向拓展,从单品类到多品类的公司获得了丰厚回报,2019年以来,智能手机产业链A股相应龙头企业涨幅巨大。站在当下,如果要寻找下个十年“杀手级”的大单品,嘉实基金认为,新能源智能汽车应该有一席之地。

  首先看智能汽车为什么重要?嘉实基金表示,它是在可再生能源和人工智能这两大革命性技术的交汇点,将是未来新的移动智能终端、超级算力和超级储能载体。横向比较,从全球科技消费品的演进路径来看,新能源车也正处在S曲线的加速阶段。中国新能源汽车月度渗透率超过26%,但面对全球市场,新能源汽车渗透率刚刚超过10%,正是投资的黄金成长期。

  中汽协披露8月新能源乘用车销量达到66.6万辆,再创历史新高。市场对今年国内新能源车销量预期已调高至600万辆。

  “持续高景气,我们深信,新能源汽车的黄金十年已经开启,而在这场新能源汽车浪潮里,中国制造将成为主力。”嘉实基金表示。

  相对于智能手机,汽车供应链的复杂程度和产值增加不止一个数量级。智能手机产业链里诞生很多“大牛股”,未来哪些大牛股会从智能汽车面产生呢?如何从这些零部件的供应链里发现投资机会呢?

  嘉实基金进一步介绍,在一辆电动汽车中,电池是最大的部件,加上电机和电控,三电系统通常占新能源汽车整车的30-40%,对电动汽车续航影响极大,进而影响整车成本。我国主要电池龙头企业的崛起就是明证,不仅成为国产新势力的供应商,也出口占领全球份额。

  丰富的车型数量,也是销量表现的前瞻性指标。智能汽车所覆盖的领域涵盖感知定位、决策规划、执行控制等多个层面,涉及到软件、传统汽零、消费电子、半导体等多个行业,在上述行业中积极拥抱变革的公司,有望通过切入智能化赛道构筑第二成长曲线并打开长期增长空间。

  中长期视角看,一轮大的产业变革里,真正代表创新的中下游贡献最大市值增量。盈利最大的除了关键技术、关键部件,往往还有最后的终端。

  以智能手机为例,以前我们对智能手机的理解是手机卖多少台、零部件有多少出货量、一台手机赚多少钱,这是第一步的思路;但后面会发现手机所带来的整个衍生市场,潜力更大。

  如同现在我们看待电动车也一样,从电动到智能化,整体产业链会不同阶段的投资机会,是值得我们不断去关注和把握的。

  电动化是未来汽车行业变革的第一步,智能化和网联化都是第二步,这孕育了一个更广阔的市场。硬件终端,往往是走在生态和软件前面,当硬件趋势明确,后续源于软件、源于商业模式的一些机会正在向我们慢慢打开。

  但嘉实基金也表示,新兴产业的成长往往不是一帆风顺,而是在波动中螺旋前进。如2008-2013年气势如虹上涨接近30倍的A股智能手机产业链龙头,也曾面临长达1年多的纠结和质疑期。对应的正是全球智能手机渗透率刚跨过20-25%的阶段,阶段的波折,与现在的新能源智能汽车何其相似。

  但历史经验表明,产业趋势的力量最终将战胜一切担忧,成为股价运行的主导力量。随着品牌力上移,消费驱动和软件变现的逐步推进,相信新能源智能车领域也有望出现5万亿以上市值的整车企业。

  车从电动到智能,对应着整车、零部件确定性的成长机会;如果从模式上理解,即从硬到软到商业模式,目前正在从硬件慢慢到软件阶段,后面还有广阔的商业模式阶段,对应的市值比例相应也是1:10和10:1000空间机会。

  在智能化引领产业链爆发后,嘉实基金认为,一些领域值得重点关注。比如智能驾驶。新能源汽车与智能驾驶技术飞速发展,对车载感知系统提出全方位提高要求,是包括传感器、人工智能、地图导航、自动控制等众多技术的集中体现。未来几年内,随自动驾驶产品的渗透率提高及示范区的扩大,自动驾驶车辆规模化铺开,中国有望在2025年实现L3级自动驾驶量产落地。

  第二是智能座舱。嘉实基金介绍,智能座舱属于“智能网联汽车”重要一环。从汽车座舱升级路径来看,智能座舱与手机的迭代升级路径相似。90年代为机械时代,主要包括机械式仪表盘及简单的音频播放设备,功能结构单一;到了2000-2015年,装置仍以机械仪表为主,但少数中控液晶开始使用,也增加了导航等系统。2015年座舱产品进入智能时代初级阶段,全液晶仪表开始逐步替代传统仪表,人机交互方式多样化,整体的配套成本也相继增加。

  目前,智能座舱的技术发展已经步入成熟期,人机交互、隔空操作等功能也都已经实现。未来,随着高级别自动驾驶逐步应用,芯片和算法等性能增加,座舱产品将进一步升级,一芯多屏、多屏互融、立体式虚拟呈现等技术普及,从趋势上看,智能座舱仍然有较强的趋势性成长空间。

  第三是车联网。车联网是搭载先进车载传感器、控制系统、执行器等装置,并融合现代通信与网络技术,实现车与X(车、路、人、云端等)之间的智能信息交换、共享,智能决策、协同控制等功能。车联网包含智能化和网联化两大技术路径,协同实现“信息感知”和“决策控制”功能。

  总的来看,智能座舱、车联网和智能驾驶,这三个领域正随着各项技术的发展相互融合、相互渗透,一同在新能源产业趋势下迅猛生长,破旧立新!新趋势下,国产化汽车零部件商纷纷入局,细化赛道,百年未变的汽车产业,加速到来!

(责任编辑:康博)

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嘉实基金:关注电动车智能化成长时期的三大发展方向

2022年09月16日 15:19    来源: 中国经济网    


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