同时，短期排名压力是基金经理抱团的重要原因。中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告(2020年度)》显示，六成公募基金评价考核周期不超过一年。其中，考核周期在3个月、6个月和1年的占比分别为5.6%、20.4%和35.3%。短期排名压力导致基金经理在投资时追逐短期业绩，这样又会放大市场波动，造成市场风格更极致化。“为博取高收益，有基金经理甚至用80%或90%的资金押注一个投资赛道，但这样的做法对基金经理、基金行业或A股市场而言都会有负面效应。”有基金经理表示。  

　　来自销售渠道和基民的压力也是导致基金经理投资行为变形的一大原因。张晖说，销售机构和终端客户越来越热衷所谓“流量”，即什么基金关注度高就买什么。 

　　业内人士表示，观察一些互联网基金销售平台就可发现，一些短期业绩亮眼或某些处于风口的主题投资基金常年受到推荐。往往是赛道行情演绎越极致，相关主题基金销售越火爆，部分重仓其他赛道的基金经理甚至被持有人“施压”调仓至相应赛道。 

　　为避免赛道持续调整的重演，有行业声音提出，应在制度层面进行规范。“全市场基金需要加强行业集中度方面的信息披露，避免出现风格漂移的‘盲盒基金’；行业和主题类基金要更加明确投资风格，充分告知投资者风险；被动产品的发展应考虑避免大量重复建设，比如ETF基金同质化。”有不愿具名的基金公司高管表示。 

　　在投资者教育层面，业内人士认为应进一步引导基民重视基金收益和风险平衡。张晖表示，基金产品有两个要素：一个是收益；一个是风险。投资者总会拿一个因素来比较，对另外一个因素要么时间短关注不到，要么就彻底忘记了。 

　　机构博弈新方向 

　　经历老赛道持续调整，市场主线仍未明朗，机构间的博弈仍在继续。 

　　从申万一级行业指数看，虎年第一周，稳增长政策方向正在发力，建材、建筑、银行、非银金融等涨幅居前，部分机构投资者继续将目光聚焦稳增长。 

　　景顺长城基金刘彦春指出，在稳增长政策方向明确、切入点明确、各部门各条线共同发力特征明确的背景下，应对稳增长政策的累积效应保持信心。按照稳增长政策发力先后顺序、盈利边际改善程度，国泰君安证券首席策略分析师陈显顺推荐四条布局主线：一是业绩有支撑且负面预期淡化的生猪、家电、家具、旅游、白酒等方向；二是基建领域的建材、建筑、电力运营等方向；三是金融领域的券商、银行；四是消费电子。 

　　北向资金动态也与此保持一致。从行业资金流向变动看，银行、非银金融是近一个月净买入金额最大行业。 

　　不过，也有部分坚定地在成长股方向摸索的机构提出反对意见。坚信成长股的机构人士认为，长期看仍将是成长股的天下。华夏基金高级策略分析师魏威说，本轮低估值蓝筹行情可能延续到4月。从全年看，成长股长期收益仍具备竞争力，一季报披露可能为成长股投资带来方向性的判断。 

　　汇丰晋信科技先锋基金经理陈平认为，从长期看，以新能源、医药等为代表的成长股代表了我国经济发展方向，在经济转型升级过程中会不断涌现具有代表性的优质公司。