上投摩根杜猛：新能源仍是明年景气度领跑行业寻找具有竞争优势公司

　　中国经济网北京12月22日讯在2021年临近年底之际，A股市场出现较大波动，多数机构表示，这是因为年底主题空虚，且各路资金都在为明年做调仓准备，对于明年的市场行情，上投摩根杜猛认为比较乐观的，其表示，这主要有以下几个原因，第一，估值的合理性。今年春节后核心资产、大市值公司，包括消费、医药行业出现比较大的回落，经过近一年的调整，全市场的各类资产估值都达到了一个相对均衡或者合理的状态。

　　第二，明年市场的流动性相对比较宽松，同时，明年经济也并不悲观，处于反弹或者复苏的状态，对于股票来说，这是一个非常好的状态，尤其明年年初，或是布局股市的一个比较好的时点。

　　第三，明年市场机会相对均衡。杜猛称，今年A股的机会主要集中在几个赛道上，如果没有成功抓住这些赛道，今年投资难度会比较大。而明年市场的机会将相对比较均衡，不光是新能源（新能源我们是长期比较看好的）、半导体，包括消费、医药明年都会有一些自下而上的机会。此外，港股今年表现也不尽如人意的，尤其是像互联网、消费，跌幅都比较大。站在目前时点，大部分的利空因素已经被充分反映在股价里，有助于投资者从长期角度去挑选部分个股的机会。

　　杜猛认为，从景气度来看，新能源仍然是明年景气度领跑的行业方向。新能源车行业增速可能也还是在100%以上，电池叠加储能，产量增长可能还不止一倍。光伏行业预计明年行业增速在50-60%。这两个行业是A股增速领先的行业。从A股历史上看，景气度领先的行业不存在太大的风险。

　　如果从估值角度上看，大部分新能源车和光伏的股票对应于明年的估值也没有那么高，虽然今年涨的很多，但这完全来自于业绩的增长，并不是单纯拉升估值，由于行业仍然有很大的增长空间，明年仍然会有比较好的预期投资回报。唯一可能不同的是，明年可能不会像今年这样相对全市场其他行业呈现碾压式的上涨。

　　根据杜猛介绍，新能源行业长期增长空间非常大，上游、中游和下游其实都面临着一个需求10倍以上的、甚至更大的增长空间，因此都是比较好的资产。“我们要去关注的是，可能在某个时间段某个环节更紧张一点，而另一个时间段另一个环节更紧张一点，所以可能在不同的阶段里，结构上面会有一些变化。”但更核心的还是看各个环节中，哪个公司能够真正具有竞争优势，真正能够在长期的产业发展中走出来，真正成为一家优秀的公司，或者市占率能不断提高，而这跟它处在上、中、下游的哪个环节没有太大关系，因为到目前为止，其实新能源车各个环节都有非常大的龙头公司出现，而且市值都很大。

　　除此之外，杜猛还认为，一些今年由于上游成本上涨、海运价格、芯片短缺等负面因素受损，但明年可能会恢复且对应明年市盈率不是很高的行业，也很值得关注的。

　　对于调整近一年的消费、医药行业，杜猛认为虽然这其中出现了不少有吸引力的机会，但目前看，可能并不是行业整体性机会，需要自下而上对个股进行选择。另外一些传统行业，如建材、轻工等，如果景气开始恢复上升，性价比还不错，也是可以自下而上去挖掘一些机会的。

　　另据记者了解，2022年1月10日，由杜猛担纲管理的上投摩根沃享远见一年持有期混合型基金（A类代码：014261，C类代码：014262）即将发行，这也是杜猛十年投资生涯的第三只新发基金，旨在用“成长逻辑”洞察经济发展中的长期动力，捕捉时代变迁下的赛道机遇，力争为投资者创造持续的超额收益。

　　该基金将以全市场视角覆盖投资标的，并重点聚焦于代表中国未来经济发展方向的新能源汽车、高端制造、消费升级等相关领域的投资机会，精选竞争力强的优质高成长龙头企业，通过买入并坚定长期持有的方式，争取企业成长所带来的超额收益。

　　作为拥有19年证券行业从业经验和10年基金管理经验的老将，杜猛管理基金的年限超过全市场前6%的基金经理。虽然目前已经是上投摩根的副总经理兼投资总监，但杜猛依然坚持在投资一线，而且长期业绩非常优异。

　　据悉，杜猛自2011年开启基金经理生涯，截至今年11月底，其代表产品——上投摩根新兴动力混合型基金自成立以来的收益率为708.3%（同期业绩基准收益123.34%），成立以来年化收益率22.27%，杜猛也因此成为管理一只基金超10年，任职以来年化收益超10%的“双十”基金经理。

　　银河证券数据显示，上投摩根新兴动力基金多个时间区间收益排名均领先同类：近十年收益759.89%（同期业绩基准收益160.31%），同类排名第二（2/237），年化收益23.98%；过去1/3/5/7/9年排名均位于同类前10%。获得了银河证券、海通证券、招商证券三年期五星及五年期五星评级，以及海通证券的十年期五星评级。

（责任编辑：康博）

上投摩根杜猛：新能源仍是明年景气度领跑行业 寻找具有竞争优势公司