在今年跌宕起伏的市场环境中，尽管主动偏股基金业绩明显弱于2019年和2020年，但其整体仍然为基民获取了不俗的正收益。数据显示，截至11月18日，混合型基金和普通股票型基金今年以来的平均涨幅分别为7.87%、9.89%。但从各基金销售渠道数据来看，今年获取10%的回报就可以超过90%的基民。那么，究竟是什么原因让“基金挣钱基民不挣钱”？  

　　招商证券在最新发布的一份研报中表示，从基金投资业绩来看，各类型的基金产品长期均显著跑赢基础市场，但投资者的实际回报却相对低很多。究其原因，一方面，投资者回报和基金投资期限密切相关，持有期限越长，实际回报越好；另一方面，基金波动越大，投资者回报的损耗越多。 

　　“从行业规律来看，基金销售规模往往跟短期的赚钱效应和市场热度高度相关。在权益类产品连续两年取得丰厚收益之后，我们认为对权益类产品的未来业绩预期应回归理性。对投资者来说，更重要的是充分了解基金管理人的投资理念、投资逻辑和收益来源，客观认识基金产品的风险收益特征，并与自身的投资理念、风险偏好相匹配。”招商证券称。 

　　招商证券对基金产品的投资建议可概括为三句话：轻择时，重配置，优选标的。 

　　《非凡的成功》一书中提到，有证据表明，最好的情况是投资者放任投资组合市值随市场起伏涨跌而变化，当某类资产的表现抢眼时予以减仓，同时对表现弱势的资产进行加仓；而最糟的情况是投资者任性而为，跑去追逐业绩突出的产品，并抛弃当期业绩不佳的产品。高买低卖绝对不是成功投资的良策。华夏基金表示，市场短期涨跌、行业“黑天鹅”谁也无法预测，如果短期表现差就选择“割肉”，便会造成实际亏损，而长期持有或许就能熬过痛苦阶段、迎来新的高峰。 

　　此外，华夏基金建议投资者慎重挑选基金。华夏基金表示，选基金时，切忌“偷懒从众”，除了要选择合适的基金经理之外，还要学会运用早播间提到过的各类指标，包括夏普比率、波动率、年化收益率来综合衡量；同时，在衡量基金风险时不仅需要关注最大回撤、波动率等指标，还可以对比两只备选基金的痛苦指数，远离那些看起来回撤幅度不大、实际上却在持续震荡、反复下跌的基金。 

　　什么样的基金是好基金？“从我们对于基金市场十几年的研究和跟踪的情况来回答，收益率最高的未必是最好的；风险调整后的收益比较高，投研体系稳定，并且在投资理念、投资风格上知行合一，且未来可预期的产品才是最好的。”招商证券称。