红周刊 特约 | 梁杏

　　2020年下半年起，芯片厂商持续处于产能紧缺、产品涨价状态。随着财报季来临，芯片行业高景气度再次得到印证。

　　除去年全年以及今年首季业绩高增长外，产业链上下游企业相继宣布增加资本开支，表明产业链企业对未来5G、新能源汽车、HPC等芯片需求高度乐观。同时，行业高景气状况并未在股价表现中得到反映，半导体芯片指数估值回落到历史低位，芯片ETF或已迎来难得布局良机。

　　缺货涨价潮下行业业绩高增

　　资本开支扩张指引未来景气度

　　半导体芯片行业最近“状况”不断:代工产能持续紧张，中国台湾地区联华电子等大厂明年合同调涨40%，盛群半导体发布通知即日起暂停接单。从去年下半年开始出现的缺货涨价行情，正在成为芯片行业主旋律。

　　而芯片产能的紧张有多重因素共振。需求端来说，疫情期间整车厂低估需求，对芯片进行砍单，下半年销量恢复后又集中加单，造成全球8寸产线紧张。此外，5G换机潮来临、云计算需求增加下通信、计算机方面的需求也持续加码。最后还有中美科技摩擦的扰动因素，国内企业大量备货以提高安全库存。供给端则是“火上浇油”，强茂、瑞萨、恩智浦、村田、信越化学等多家芯片厂商、材料厂商受到火灾、地震、雪灾的突发影响，加剧芯片供需紧张。

　　国内芯片企业充分受益于进口替代和产品涨价，我国芯片高度依赖进口，国产替代势在必行，这也是芯片投资的一大逻辑。例如，盛群半导体专注于MCU的设计、研发与销售，该公司暂停接单后，在替代逻辑下A股有MCU业务的华润微、士兰微（600460）等上市公司股价皆大涨。

　　而4月财报季业绩为王，无论年报还是一季报，A股芯片公司都表现亮眼。以覆盖了芯片全产业链的中华半导体芯片指数为例，50只成分股中有30只披露了年报，归母净利润增速中位数达64.03%。此外，虽然仅有9只成分股披露一季报，但其中韦尔股份（603501）、卓胜微（300782）等权重股的业绩增速均为三位数，可以说行业正在经历史上最景气阶段。

　　不仅如此，近期台积电、英特尔、中芯国际等相继宣布增加投入扩张产能。作为行业风向标，台积电4月16日发布财报并召开发布会，计划未来三年资本开支1千亿美金，其中2021年资本开支计划从250亿-280亿美金上修到300亿美金。公司认为下游有实际需求支撑，芯片的供不应求甚至将贯穿2022年。

　　晶圆制造厂的大规模扩产将带动对上游设备、材料的需求，进而带动芯片产业链公司释放业绩。4月21日，芯片设备龙头北方华创（002371）发布公告称，拟定增募资85亿元，加码半导体装备生产研发。公告提到，公司现有厂区满产运行，为了满足下游需求，厂区扩容势在必行，预计未来三年精密元器件业务都将保持高速增长。

　　而在今年国内外流动性扰动下，芯片行业跟随大盘回调，PE估值已经回到80倍附近，处在近两年低位。

　　芯片全产业链迎配置良机

　　芯片ETF为行业投资优选

　　而在下游需求的拉动下，芯片全产业链增资扩产，都迎来了较好的投资机会。对于投资者来说，选择个股有一定难度，相对来说也不够分散，而芯片行业指数基金基本上能够覆盖全产业链的上市公司。

　　目前市场上共有5只半导体芯片行业的ETF，分别跟踪三个不同指数，仅有中华半导体芯片指数和中证全指半导体指数纳入科创板芯片股。科创板芯片业绩增速和研发投入都相对更高，因此这两个半导体芯片指数也更加全面。

　　半导体芯片行业本轮景气周期自2019年三季度开启，芯片ETF和半导体ETF都做了较好的前瞻性布局。其中，自2019年5月16日成立后，芯片ETF不满一年就实现了净值翻倍。截至4月22日，芯片ETF成立以来在所有ETF中收益率排名第三。

　　从业绩涨幅来看，在5只半导体芯片行业ETF中，芯片ETF近一年涨幅27.23%相对领先。看好芯片行业前景的投资者，不妨在行业估值低位的阶段分批布局芯片ETF，未来有望收获行业快速成长带来的回报。