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广发基金王明旭:经济复苏是主线 关注顺周期

2021年03月12日 10:53    来源: 中国经济网    

  农历春节之后,市场风格发生变化:前期坐“冷板凳”的顺周期板块上涨,核心资产步入调整,导致一批基金净值出现回撤。对于许多新入市的基民来说,是去是留,可能成为当前考虑得最多、但又最难抉择的问题。

  第三方研究机构分析,要想借助基金实现良好的回报,关键之一在于通过长期持有获取复利效应,而影响投资者能否长期持有的重要因素,除了收益率,还有基金的回撤控制、波动水平等。通常而言,波动相对较小的产品,投资者才能拿得更长久,可能赚取更丰厚的收益。

  要想实现这样的目标,需要挑选注重风险控制、风格比较均衡、中长期业绩优良的基金经理,而广发基金价值投资部基金经理王明旭,正是其中之一。

  广发内需增长基金经理 王明旭

  将风险评估放在投资的首位

  王明旭自2018年10月17日开始管理广发内需增长,截至今年2月28日,累计回报170.09%,年化收益率达52%,相比业绩比较基准的超额收益达到126.78%,超越同期沪深300指数的涨幅为97.99%。同期,该产品sharp(年化)达到2.03,表明该基金在承担同等风险的基础上,为持有人实现了比较好的超额收益。

  资料显示,王明旭从业超过16年、投资经验超过12年,先后从事券商宏观及策略研究、保险资管和基金专户投资等工作。在丰富的宏观及策略研究积累中,王明旭培养了对经济周期和行业景气观察的敏感性,善于从宏观维度思考不同行业的发展前景和投资价值,形成了自上而下优选行业的能力。

  同时,王明旭有近10年保险资管和基金专户的投资经验,这两类资金主要以绝对收益为目标,由此形成了他重视安全边际的投资风格。

  “我做了近十年绝对收益投资,希望基金净值曲线相对平稳地向上增长,而不是大起大落。”结合公募产品的特点,王明旭确立了自己的管理目标:控制组合波动,力争每年稳定战胜沪深300指数;希望每年业绩排在同类前1/3,在三年乃至五年能获取良好的长期收益。

  在这个目标之下,王明旭将对安全边际的评估放在第一位,第二位才是考虑股价的上涨空间。在他看来,如果一个股票未来极限下跌10%,上涨有50%空间;另一只股票有可能跌50%,但能涨2-3倍,那么他一定会选择前者,因为前者安全边际更高,回报的确定性更强。

  组合多元均衡 关注顺周期

  主动权益基金大多数时间会保持较高的股票仓位,因而,王明旭主要通过组合的均衡配置来分散风险。他的配置方式偏自上而下,以对宏观周期的深厚研究为底蕴,以对行业景气度的灵敏判断为依据,具有明显的宏观和中观视角。

  首先,王明旭并不选择通过仓位调整来控制波动。他认为,预判市场涨跌的成功率较低,且不可持续和复制。

  其次,王明旭会通过均衡配置来保持组合的稳定性,同时结合适度偏离的操作,让组合更加适应经济周期和市场波动。如果市场呈现高估状态,他会将组合调整至略微偏防御性的策略;反之,他会让组合配置更具有进攻性。

  “大消费和大金融”是王明旭组合构建的基本盘。他认为,大消费和大金融占沪深300指数约65%以上的权重,可以实现对指数收益水平的有效追踪;同时,这些行业的成长确定性较强,周期波动相对较小,是增长相对稳定的品种。

  同时,他会在不同阶段偏配某些行业,以调整组合的攻守属性,增厚收益。例如,2020年四季度,王明旭在组合中提升了金融板块的配置比例,在今年以来的震荡市中,金融板块的表现相对强势,对他的组合起到了较好的对冲效果;而在2019年,他在一季度配置了高景气的生猪养殖,四季度配置了新能源产业链上游的钴和锂,都为组合带来了明显的超额收益。

  由此可见,王明旭在组合中偏配的行业并不局限于大消费和大金融,也能把握住周期板块的投资机遇。从持仓来看,他重视对不同波动方向的行业进行配置,组合常年配置8-10个甚至更多的行业,在长期趋势和中期景气度上有较好的平衡。随着今年市场风格从极致回归均衡,王明旭的均衡稳健风格,或许能更好地应对市场变化。

  在此背景下,3月12日至3月18日在招商银行、广发基金直销等渠道发行的广发价值优选(A类:011134,C类:011135)值得关注。该基金拟由王明旭管理,股票仓位是60%-95%。王明旭介绍,今年市场的主线是全球经济加速复苏,顺着这条主线,他将重点关注上游周期品、银行、保险、航空、旅游等相关行业的机会。

(责任编辑:康博)


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2021-03-12 10:53 来源:中国经济网
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