中国经济网北京1月8日讯 （记者 康博） 2020年债券市场的行情可谓是跌宕起伏，但在央行稳定市场预期的情况下，12月份债市明显平稳，尤其是信用债的稳定对债券型基金业绩起到了明显的正面效应。数据显示，在剔除净值异动的债券型基金后，全市场3571只基金中净值上涨的债基数量为3394只，占比为95%，这一比例大大好于此前的11月份，而净值下跌债基仅有161只，占比为4.5%，其余为持平。

　　去年10月份后，在信用违约事件的影响下，债市波动较大，随着金融委会议和央行出台措施呵护流动性，利率债在超调后企稳回落。但此时，信用市场仍然没有平稳，一级市场取消发行增加，二级市场也面临利差重估。直到12月后，市场才逐渐消化风险事件的冲击，信用债一、二级市场同步回暖。数据显示，12月信用债取消及推迟发行规模环比分别下降37%、36%，表明信用债一级市场情绪正在修复。

　　从涨幅靠前的债基来看，市场整体回升也让此前转债基金一枝独秀的情况出现分化，华商丰利增强定期开放债券A以9.6802%位居12月份涨幅第一，该基金成立于2016年9月20日，截至到去年底的累计收益率为26.9%。

　　此前的三季报显示，企业债和可转债分别占华商丰利增强定期开放债资产净值的57.55%、52.72%。基金经理厉骞也在三季报中表示：“本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以 AAA 为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。”值得一提的是，该基金去年的走势非常稳健，似乎完全没有受到信用风险的影响。

　　南方昌元转债A去年三季度的可转债资产占到基金资产净值比例的109.32%，前五大持仓债券为长证转债、川投转债、G三峡EB1、19中电EB、国开2004。从2018年12月25日成立以来也累计上涨了51.28%，在12月份净值涨幅9.6148%，排名第三。

　　财通收益增强债券C也在12月份净值上涨达9.1594%，三季报显示其持仓债券包括中期票据、可转债、金融债、企业债券等多个种类。

　　南方希元可转债债券、前海开源可转债债券、华夏可转债增强债券A、华商信用增强债券A、华商信用增强债券C等也实现了单月涨幅超8%的好业绩。

　　与此同时，在跌幅靠前的债基中也出现了重仓转债的产品，如上银可转债精选债券、万家可转债债券C、万家可转债债券A等均在12月里净值下跌了3.5117%、3.2364%、3.1997%。

　　这也符合12月份可转债市场的分化和波动走势。有基金经理表示，转债市场受信用风险的影响，也开始考虑一些风险券的定价，此外，一些正股表现弱势的可转债，也影响了可转债上市后的表现。中信证券也指出，“从正股表现来看，近期市场分化十分明显。转债在正股分化与信用风险冲击双叠加的背景下表现得更为显著。”

　　“近期可转债走势相对正股显著偏弱，即使在正股大幅反弹的交易日，可转债也仅仅表现为微幅反弹，一部分正股弹性偏弱的可转债出现了期权估值水平大幅压缩的情况。可转债市场受到了信用事件的冲击，个别发行转债的公司出现了信用违约事件，叠加可转债正股的平均资质较弱，投资者对可转债信用层面的担忧逐步加深，从盘口数据来看，部分机构投资者大幅抛售了转债。”鹏扬基金固定收益总监王华对媒体表示。

　　另有机构人士表示，“从正股角度，大、小市值股票的表现愈发分化，股市机构化加深的过程中，小市值公司的交易量下降，估值和波动率都出现系统性下降，也不利于相关转债的长期表现，受此影响，转债相对股票的溢价整体有所压缩，转债的性价比略有提升，但较历史低位的水平还有一段距离。”

　　对于债市后期的操作策略，中信证券研究所副所长明明表示，对于债市而言，近期宏观/微观数据显示基本面已有一定筑顶信号，而当前国内部分地区疫情反复、且临近假期部分工厂开始逐渐停工检修，基本面的拐点或许已经不远。同时结合近期的资金面环境看，春节前流动性宽松大概率仍将延续，基本面和资金面的双重利好料将进一步打开债券利率的下行空间。

　　站在绝对收益策略的角度仍旧是布局期，上周信用冲击已经有所缓和，低价个券的价格有所回暖，但是转债最终收益仍旧取决于正股表现，单纯因为低价而介入转债并不是长久之计。布局的方向需配合明确的逻辑，正股双向波动率、资质尚佳、债底修复等都是可能参与的原因，但无论何种原因都需要在介入前明确相关因素。从绝对收益的视角看，我们更推荐参与调整后的低价成长板块标的，或者是正股稳健型类的标的，当前并不是为了买入而买入，而是有了合适的标的、合适的价格再决定配置与否。

　　2020年12月涨跌幅靠前100名债券型基金一览

序号	名称	区间累计单位净值增长率%	累计单位净值元	规模亿元	名称	区间累计单位净值增长率%	累计单位净值元	规模亿元
1	华商丰利增强定期开放债券A	9.6802	1.2690	0.3389	天弘弘丰增强回报C	-5.2394	1.0093	0.3111
2	华商丰利增强定期开放债券C	9.6746	1.2470	0.4510	天弘弘丰增强回报A	-5.2129	1.0166	1.3798
3	南方昌元转债A	9.6148	1.5117	0.1753	天弘添利债券(LOF)E	-5.2115	1.0175	0.5005
4	南方昌元转债C	9.5708	1.4966	0.1416	富荣富乾债券C	-4.6599	0.9837	0.0000
5	安信中债1-3年政金债C	9.1600	1.0920	1.0011	信诚惠盈C	-4.4626	1.0317	0.0003
6	财通收益增强债券C	9.1594	1.5008	0.0914	富荣富乾债券A	-4.4610	1.0283	15.6654
7	财通收益增强债券A	8.9393	1.6167	4.8648	信诚惠盈A	-4.3399	1.0408	2.0028
8	南方希元可转债债券	8.8584	1.6837	9.5892	天弘添利	-3.8250	1.7680	11.5380
9	前海开源可转债债券	8.3270	1.4780	0.5306	上银可转债精选债券	-3.5117	0.9971	0.5581
10	华夏可转债增强债券A	8.2136	1.6560	2.5529	万家可转债债券C	-3.2364	1.0116	0.0257
11	华商信用增强债券A	8.1136	1.1010	0.0656	万家可转债债券A	-3.1997	1.0144	0.7191
12	华商信用增强债券C	8.0829	1.0780	0.0251	格林泓远纯债C	-3.0397	0.9731	0.0001
13	西部利得稳健双利债券C	7.7305	1.6000	0.6922	天弘多元收益C	-2.7737	0.9920	2.4632
14	鹏华可转债债券A	7.7096	1.4930	10.9805	天弘多元收益A	-2.7533	0.9925	0.5262
15	西部利得稳健双利债券A	7.6289	1.6480	0.7087	长盛稳益6个月A	-2.6948	1.0005	0.7533
16	交银强化回报C类	6.9963	1.3696	0.0274	华泰保兴尊利债券C	-2.6934	1.1284	0.8588
17	交银强化回报A/B	6.9842	1.4031	0.0532	华泰保兴尊利债券A	-2.6669	1.1401	1.5323
18	博时转债增强债券C	6.6550	1.9110	4.4060	易方达双债增强债券C	-2.5392	1.8060	14.7542
19	博时转债增强债券A	6.6515	1.9630	10.3487	易方达双债增强债券A	-2.5118	1.8650	25.5635
20	富国兴利增强债券	6.1802	1.3748	2.2521	华商转债精选债券C	-2.4417	0.9949	2.0001
21	广发集嘉债券A	6.1209	1.3079	0.4164	华商转债精选债券A	-2.4110	0.9956	0.9991
22	广发集嘉债券C	6.0893	1.3018	0.1661	长盛稳益6个月C	-2.2765	1.0004	0.4825
23	财通可转债债券C	6.0041	1.2249	0.1801	新华丰盈回报债券	-1.9490	1.3300	0.6164
24	广发可转债债券A	5.9706	1.5476	0.8518	新华双利债C	-1.9183	1.2000	0.0119
25	广发可转债债券E	5.9546	1.5478	--	新华双利债A	-1.8837	1.2230	0.0184
26	华泰紫金周周购3月滚动债A	5.9539	1.0014	0.9899	中海可转债债券C类	-1.8103	1.1440	0.9281
27	广发可转债债券C	5.9299	1.5706	0.4746	中海可转债债券A类	-1.8057	1.1480	1.0763
28	华泰紫金周周购3月滚动债C	5.9260	0.9987	6.5708	华夏鼎沛债券C	-1.7749	1.4141	6.9014
29	交银可转债债券A	5.4605	1.3385	0.4611	华夏鼎沛债券A	-1.7373	1.4282	29.1194
30	交银可转债债券C	5.4246	1.3305	0.0673	国联安添利增长债C	-1.6791	1.2511	0.0353
31	鹏华中债1-3隐含评级AAA指数C	5.3507	1.0571	0.1004	国联安添利增长债A	-1.6406	1.2751	0.3479
32	鹏华中债1-3隐含评级AAA指数A	5.3216	1.0527	1.9514	兴业机遇债券C	-1.6080	1.2509	0.0003
33	格林泓远纯债A	5.3088	1.0576	3.9931	万家添利	-1.5832	1.7756	0.3977
34	兴全恒鑫债券A	5.1499	1.1447	4.1731	兴业机遇债券A	-1.5314	1.2496	1.0968
35	华泰紫金丰益中短债发起A	5.1219	0.9790	6.4899	新华增强债C	-1.5283	1.2265	0.0664
36	申万菱信可转债债券	5.1152	1.9330	1.9675	新华增强债A	-1.4996	1.2504	0.1974
37	兴全恒鑫债券C	5.1113	1.1403	1.0203	天弘穗利一年定开C	-1.4373	1.0698	0.6052
38	中银转债增强债券A	5.0904	2.9470	4.4063	天弘穗利一年定开A	-1.4110	1.0760	0.5696
39	中银转债增强债券B	5.0841	2.8430	2.3157	招商安庆债券	-1.3564	1.1329	1.5268
40	华泰紫金丰益中短债发起C	5.0815	0.9740	5.5660	红塔红土长益债券C	-1.3230	1.2530	0.0087
41	财通可转债债券A	5.0135	1.4709	0.2578	红塔红土长益债券A	-1.2859	1.2743	3.3412
42	长信利富	4.9769	1.3958	8.6638	创金合信转债精选债券C	-1.2425	1.1069	0.0129
43	金信民旺债券A	4.8558	1.1369	0.2178	创金合信转债精选债券A	-1.2205	1.2157	0.0167
44	金信民旺债券C	4.8197	1.1182	0.1499	鹏华丰和债券(LOF)C	-1.1774	1.2750	0.9475
45	华夏聚利债券	4.6984	1.7040	6.6705	长江乐丰纯债	-1.1752	1.1605	3.4608
46	易方达裕鑫债C	4.6411	1.4403	1.1126	兴全恒益债券C	-1.0884	1.2722	1.2967
47	易方达裕鑫债A	4.6154	1.4455	0.3944	招商安盈债券	-1.0725	1.6217	8.2704
48	华润元大双鑫债券A	4.3427	1.1739	0.0587	兴全恒益债券A	-1.0512	1.2894	34.6900
49	华润元大双鑫债券C	4.2973	1.1611	0.0092	兴全磐稳增利债券C	-1.0370	1.8149	0.0358
50	中欧鼎利债券E	4.2395	1.3338	1.5903	嘉实致兴定期纯债债券	-1.0117	1.0867	34.4793
51	平安添裕债券A	4.2131	1.0480	19.1647	兴全磐稳增利债券A	-1.0068	1.8208	26.3448
52	西部利得祥盈债券A	4.2009	1.4022	0.4758	中银国有企业债C	-0.9641	1.1320	1.8025
53	中欧鼎利债券C	4.1998	1.3306	0.1013	中海瑞利六个月定期开放债券	-0.9490	1.2866	0.9654
54	西部利得祥盈债券C	4.1998	1.3543	1.1870	鹏华丰和	-0.9185	1.7440	3.4501
55	平安添裕债券C	4.1802	1.0457	0.2498	财通纯债债券C	-0.8929	1.0997	0.0000
56	融通通优债券	4.1320	1.1776	7.6599	财通纯债债券A	-0.8330	1.1558	3.3156
57	中银证券安泰债券A	4.1021	1.0555	5.9594	工银添利债券B	-0.8087	1.7786	1.5979
58	富国收益增强债券A	4.0947	1.6680	4.7829	金元顺安桉盛债券C	-0.7945	1.1601	0.0000
59	富国收益增强债券C	4.0709	1.6250	1.0753	招商可转债债券	-0.7874	1.5326	0.5432
60	中银证券安泰债券C	4.0669	1.0538	0.3966	工银添利债券A	-0.7767	1.8397	4.9693
61	汇添富多元收益债券C	4.0184	1.8320	0.5637	长信稳裕三个月定开债券发起式	-0.7670	1.1386	5.8406
62	金鹰元丰债券	3.9797	1.9429	1.5174	嘉实稳宏债券C	-0.7260	1.3169	0.3096
63	汇添富多元收益债券A	3.9776	1.8750	3.1827	交银双利债券C	-0.7086	1.5685	0.1351
64	长江可转债债券A	3.9732	1.3446	0.0235	金元顺安桉盛债券A	-0.7065	1.1657	1.4572
65	长江可转债债券C	3.9383	1.3342	0.0624	东方红聚利债券C	-0.6954	1.1013	0.2984
66	工银添颐债券A	3.9373	2.4930	3.5029	嘉实稳宏债券A	-0.6945	1.3335	1.4480
67	长盛稳怡添利A	3.9245	1.1213	0.6478	天弘稳利定期开放债券B	-0.6844	1.4226	0.1584
68	工银添颐债券B	3.8996	2.3540	1.5312	交银双利债券A/B	-0.6793	1.6220	1.8682
69	长盛稳怡添利C	3.8927	1.1165	0.1590	东海祥瑞债券C	-0.6716	1.1394	1.1887
70	中海纯债债券C	3.8811	1.2580	0.0412	新华增怡C	-0.6627	1.4831	0.1431
71	中海纯债债券A	3.8741	1.2870	0.0144	东方红聚利债券A	-0.6561	1.1073	6.0959
72	华安可转债债券B	3.8055	1.5090	2.1060	天弘稳利定期开放债券A	-0.6537	1.4594	1.7602
73	华安可转债债券A	3.8043	1.5650	2.5330	万家双利债券	-0.6498	1.3857	0.2280
74	信诚增强	3.8023	1.9480	0.1621	工银目标收益一年定开债券C	-0.6446	1.2330	0.6353
75	银华可转债债券	3.7055	1.5471	1.3527	新华增怡A	-0.6349	1.4549	0.6537
76	易方达裕丰回报债券	3.6145	2.0930	180.1449	东海祥瑞债券A	-0.6323	1.1636	2.7961
77	南方赢元	3.6091	1.1163	2.0050	工银双债	-0.6006	1.6750	1.0357
78	南方广利回报债券C	3.5942	1.8180	2.0870	浙商丰利增强债券	-0.5999	1.4782	0.8638
79	中信保诚安鑫回报债券A	3.5893	1.0452	20.3740	工银瑞益债券C	-0.5890	0.9961	0.3003
80	易方达丰和债券	3.5621	1.4105	101.2023	工银目标收益一年定开债券A	-0.5809	1.1980	5.3944
81	中信保诚安鑫回报债券C	3.5543	1.0433	6.2801	富安达增强收益债券型C类	-0.5467	1.4539	0.5014
82	博远增强回报债券A	3.5152	1.0881	8.1613	长信富民纯债一年定期开放C	-0.5404	1.1596	0.2648
83	富国可转债C	3.4969	2.0390	1.0208	国金量化添利	-0.5381	1.0905	3.9757
84	富国可转债A	3.4950	2.0400	27.5376	长信富民纯债一年定期开放A	-0.5324	1.1023	0.2665
85	南方广利回报债券A/B	3.4949	1.8660	15.2787	兴业收益增强债券C	-0.5178	1.3510	1.2266
86	博远增强回报债券C	3.4810	1.0832	1.3316	富安达增强收益债券型A类	-0.5080	1.5052	0.5020
87	融通通瑞债券C	3.4483	1.1590	0.0047	兴业收益增强债券A	-0.5040	1.3880	4.7478
88	南华瑞泽债券A	3.4372	1.0999	0.1187	前海开源弘泽债券C	-0.4643	1.7721	0.1478
89	南华瑞泽债券C	3.4011	1.0958	0.0015	前海开源弘泽债券A	-0.4290	1.7786	0.0802
90	易方达丰华债券C	3.3824	1.3143	4.4135	东方双债添利债券C	-0.4260	1.6742	0.3716
91	建信收益增强债券A	3.3550	1.9390	0.5979	红塔红土盛商一年定开债基C	-0.4222	1.1793	0.0331
92	中银证券安弘债券A	3.3510	1.2463	3.1966	财通资管鸿睿12个月定开债券C	-0.4050	1.1312	0.5582
93	中海合嘉增强收益债券A	3.3328	1.2601	0.0827	红塔红土盛商一年定开债基A	-0.4003	1.1944	2.1710
94	中银证券安弘债券C	3.3192	1.2388	0.5210	天弘丰利	-0.3990	1.8480	1.2121
95	金鹰元祺信用债	3.3114	1.3701	1.0938	长信金葵纯债一年定开债券C	-0.3977	1.2022	0.1290
96	中海合嘉增强收益债券C	3.3077	1.2567	0.0292	建信双债增强C	-0.3962	1.2790	0.1630
97	信诚三得益债券B	3.3019	1.7640	15.5751	东方双债添利债券A	-0.3942	1.7079	13.9565
98	信诚三得益债券A	3.2880	1.8350	5.7206	建信双债增强A	-0.3852	1.3160	0.2064
99	融通通瑞债券A/B	3.2814	1.2790	0.1541	财通资管鸿睿12个月定开债券A	-0.3751	1.1420	0.3942
100	建信收益增强债券C	3.2768	1.8560	0.6584	长信金葵纯债一年定开债券A	-0.3585	1.2231	2.2215

　　来源：同花顺（规模截止日为2020-09-30）