8月份六成债基上涨 南方国泰广发博时等重仓转债领涨
中国经济网北京9月4日讯 (记者 康博) 经过前期调整后,债市在8月下半月里保持平稳,这让众多债券型基金收益率保持了稳定。同时,受益于8月份A股整体向上的态势,转债基金依然业绩领先。
数据显示,在3364只纳入统计的债券型基金中(各份额分开计算),8月份净值上涨的债基数量共有1952只,占比将近六成,在剔除了净值保持不变的债基后,共有1278只债基净值下跌,占比38%。
从涨幅榜看,浙商丰利增强债券以7%的涨幅夺得冠军,南方昌元转债A、南方昌元转债C以6.05%和6.02%的净值涨幅位居第二和第三名。整体看,单月涨幅在3%以上的债基达到了20只,多以转债基金为主,这在很大程度上受益于A股行情的表现。
以南方昌元转债为例,该基金中报显示,其股票资产占基金总资产比例的12.39%,债券资产占到基金总资产比例的82.52%,这其中的绝大多数都为可转债。截至到9月2日,该基金今年内收益率上涨了26.83%,从2018年12月25日成立以来,其累计收益率已达29%。基金经理在中报里表示,“展望三季度,权益市场受益经济回升、宽信用政策和资本市场改革政策,仍处于上行趋势,继续看好科技成长、新能源等方向,下半年布局金融、周期和可选消费龙头估值修复行情。可转债估值已经压缩至2019年四季度本轮市场行情启动前的水平,偏股型转债的向上弹性明显恢复,性价比不弱于股票,可转债的特性更适合布局金融周期估值修复行情。”
此外,国泰可转债债券、广发可转债债券A、广发可转债债券C在8月份的净值涨幅也达到了5.45%、3.66%、3.62%。国泰可转债债券基金经理李海在中报里表示。“我们仍然看好可转债市场,聚焦价值成长型企业所发行的可转债仍然是我们的核心投资策略。在标的挑选的过程中,我们一方面重点关注企业的基本面质量,另一方面也会关注可转债本身的估值水平,把握收益和风险匹配度相对较高的投资机会,力争在风险相对可控的前提下实现超越同业平均水平的投资业绩。”其上半年有84.39%的基金资产持有债券。
博时信用债券A/B的中报显示,其可转债资产占到了基金资产净值比例的72.19%,其次为企业债,占19.42%、中期票据占10.06%、政策性金融债占5.05%、企业短期融资券占1.08%。无疑,可转债为其净值单月上涨3.3%贡献了很大一部分。
8月份净值下跌的债券型基金中,除金鹰元丰债券、银河久悦债券等个别跌幅超过2%的产品外,其余大部分都在1%以内。银河久悦债券基金成立于今年1月份,但其披露的中报显示,该基金没有任何股票和债券资产,仅持有买入返售金融资产、银行存款和结算备付金。从净值表现上看,该基金成立后很长时间内净值都几乎是一条直线,但从5月份开始出现缓慢下跌,尤其是在8月20日后就呈加速下滑态势,这也造成该基金在8月份净值下跌了3.4%。
据富达国际基金经理成皓介绍,8月债券市场经历了前半个月的平淡期和后半个月的上行期两个阶段。前半个月市场振荡整理,主要是由于在经历了连续下跌后,风险得到很大程度的释放。后半个月,债券市场上行较多,10年期国开债达到了前期的高点。
不过,近两周,受一级市场债券大量发行、到期资金巨大,缴款和月末等因素影响,公开市场资金缺口很大。央行虽然进行了较多的投放,经常每天达到一两千亿,无奈资金缺口太大,隔夜和7天质押回购利率仍然持续走高,并带动短期国债和存单利率逐步上行。在短期利率上行后,长端利率被动抬高,收益率曲线呈平坦化上行趋势。
除了债券发行因素之外,成皓认为,之所以流动性趋紧,一方面因为中国经济恢复情况快于预期,另一方面也是因为监管层希望避免出现空转套利的情况。
机构普遍认为,若把期限放长,目前中国长期利率水平已接近去年年底,中长期看不太合理,利率结构性下行的趋势不改。因此,资金面趋紧的现象未来或缓解。
中信证券明明债券研究团队也表示,8月债市整体处于情绪低落的阴跌行情之中,基本面的缓慢修复奠定了利率上有顶下有底的震荡行情。虽然央行仍然坚称下一阶段仍将维持取向不变、保持流动性合理充裕,但8月政府债券发行放量、资金面收紧、同业存单发行利率持续走高下的银行负债荒等都压制债市情绪。8月最后一天债市大涨,10年国债到期收益率下行4.95bp,情绪逐步平复、前期利率超调后逐步回归。
基本面博弈是债市的主逻辑之一,在经济快速增长过程中,债券少见牛市。参考2008年次贷危机后的经济修复过程,经济修复的尾声仍然有利率下行的机会,当前市场也掺入了经济修复力度较弱的预期。当前市场对于基本面的反应是钝化的,而这一特征预计仍将持续,基本面修复缓慢、低于预期的概率大于高于预期的概率。
10年国债收益率仍然位于较低的历史分位数水平,但已经高于1年均值。当前的10年国债到期收益率绝对水平并算得上太高,但从债券和贷款比价看,利率债的税收和资本占用优势较为明显,目前利率债相对贷款的优势逐步凸显;从股债相对回报看,当前股债相对回报已经回到历史中位数水平,债券配置价值逐步凸显;中美利差处于历史高位,外资配置中国债券的价值也非常明显。
针对后市,该团队认为,9月份可以对债券市场乐观一些。9月流动性缺口有望大幅收窄,资金面对债券市场边际改善;基本面和货币政策的稳定性和“确定性”成为利率上有顶下有底的约束;股债相对回报回归均衡,当前利率水平下债券配置价值有所凸显。
8月份债券型基金涨跌幅前40名
序号 |
名称 |
复权单位净值增长率% |
累计单位净值元 |
规模 亿元 |
名称 |
复权单位净值增长率% |
累计单位净值元 |
规模 亿元 |
1 |
浙商丰利增强债券 |
7.00 |
1.3841 |
0.9663 |
华夏鼎沛债券C |
-3.55 |
1.4620 |
6.7607 |
2 |
南方昌元转债A |
6.05 |
1.2791 |
0.4641 |
华夏鼎沛债券A |
-3.52 |
1.4747 |
29.5288 |
3 |
南方昌元转债C |
6.02 |
1.2685 |
0.0320 |
金鹰元丰债券 |
-3.43 |
1.6872 |
1.3916 |
4 |
工银彭博国开债1-3年指数C |
5.81 |
1.0016 |
1.0000 |
银河久悦债券 |
-3.40 |
0.9528 |
0.0951 |
5 |
兴业机遇债券C |
5.62 |
1.2420 |
0.0001 |
人保添利9个月定开A |
-2.07 |
1.0000 |
1.7857 |
6 |
国泰可转债债券 |
5.45 |
1.4089 |
0.5454 |
金信民旺债券C |
-1.91 |
1.1551 |
0.1491 |
7 |
广发可转债债券A |
3.66 |
1.4263 |
0.2407 |
金信民旺债券A |
-1.87 |
1.1729 |
0.1800 |
8 |
广发可转债债券C |
3.62 |
1.4495 |
0.1643 |
南方弘利C |
-1.84 |
1.1829 |
0.0000 |
9 |
西部利得稳健双利债券A |
3.52 |
1.5370 |
0.6321 |
建信双债增强C |
-1.79 |
1.2700 |
0.2513 |
10 |
西部利得稳健双利债券C |
3.48 |
1.4920 |
0.4064 |
人保添利9个月定开C |
-1.75 |
1.0000 |
0.2999 |
11 |
博时信用债券A/B |
3.30 |
3.0900 |
15.0792 |
建信双债增强A |
-1.75 |
1.3050 |
0.1963 |
12 |
华富安福债券 |
3.29 |
1.1735 |
0.0818 |
金鹰元祺信用债 |
-1.63 |
1.2817 |
1.0314 |
13 |
博时信用债券C |
3.24 |
2.9930 |
4.4199 |
华商双债丰利A |
-1.53 |
1.1240 |
2.1144 |
14 |
申万菱信可转债债券 |
3.22 |
1.8820 |
1.0818 |
10年地债 |
-1.52 |
1.1017 |
8.2445 |
15 |
华富安鑫债券 |
3.17 |
1.5254 |
0.5164 |
华商双债丰利C |
-1.41 |
1.0840 |
0.4800 |
16 |
天治可转债增强债券A |
3.07 |
1.5090 |
0.5606 |
汇添富多元收益债券C |
-1.30 |
1.7610 |
0.4823 |
17 |
易方达增强回报债券B |
3.07 |
2.2290 |
15.7724 |
富国收益增强债券C |
-1.25 |
1.5400 |
0.4226 |
18 |
易基岁丰 |
3.07 |
2.2640 |
1.1497 |
汇添富多元收益债券A |
-1.23 |
1.8030 |
2.3640 |
19 |
易方达增强回报债券A |
3.05 |
2.3050 |
45.2868 |
富国收益增强债券A |
-1.22 |
1.5780 |
2.6253 |
20 |
天治可转债增强债券C |
3.02 |
1.4690 |
0.9358 |
红塔红土长益债券C |
-1.18 |
1.2799 |
0.0036 |
21 |
南方亨元C |
2.92 |
1.0591 |
0.0005 |
华安可转债债券B |
-1.17 |
1.4310 |
1.4255 |
22 |
建信收益增强债券A |
2.67 |
1.8810 |
0.5883 |
红塔红土长益债券A |
-1.15 |
1.2999 |
2.4989 |
23 |
工银可转债优选债券A |
2.67 |
1.3161 |
0.2077 |
华安可转债债券A |
-1.13 |
1.4830 |
2.0345 |
24 |
工银可转债优选债券C |
2.64 |
1.3032 |
0.2550 |
鹏华丰和 |
-1.06 |
1.7460 |
2.3607 |
25 |
建信收益增强债券C |
2.61 |
1.8030 |
0.6617 |
大成景荣债券C |
-1.02 |
1.0660 |
0.0008 |
26 |
兴全恒益债券A |
2.59 |
1.3193 |
27.2507 |
大成景荣债券A |
-1.02 |
1.0710 |
0.2547 |
27 |
兴全恒益债券C |
2.55 |
1.3035 |
1.0390 |
博时转债增强债券C |
-1.01 |
1.7660 |
4.1423 |
28 |
工银增强收益债券A |
2.52 |
1.9595 |
4.7132 |
鹏华丰和债券(LOF)C |
-1.01 |
1.2790 |
1.1664 |
29 |
工银增强收益债券B |
2.47 |
1.8963 |
2.5607 |
博时转债增强债券A |
-0.99 |
1.8110 |
5.1994 |
30 |
华商丰利增强定期开放债券A |
2.41 |
1.1040 |
0.3157 |
红塔红土盛商一年定开债基C |
-0.96 |
1.2026 |
0.0330 |
31 |
华商丰利增强定期开放债券C |
2.36 |
1.0860 |
0.4206 |
南华瑞泽债券C |
-0.96 |
1.0543 |
0.0048 |
32 |
华富安享债券 |
2.35 |
1.3219 |
0.8152 |
南华瑞泽债券A |
-0.93 |
1.0568 |
0.4229 |
33 |
天弘永利债券E |
2.32 |
1.2016 |
0.9272 |
红塔红土盛商一年定开债基A |
-0.92 |
1.2167 |
2.2051 |
34 |
天弘永利债券B |
2.32 |
1.7951 |
14.1479 |
长城久悦债券 |
-0.88 |
1.1170 |
0.7899 |
35 |
天弘永利债券C |
2.30 |
1.0710 |
0.0127 |
华夏鼎淳债券C |
-0.87 |
1.0860 |
1.0658 |
36 |
天弘永利债券A |
2.29 |
1.7418 |
3.1899 |
华夏鼎淳债券A |
-0.84 |
1.0905 |
12.9529 |
37 |
兴银稳健 |
2.27 |
1.1418 |
4.9684 |
宝盈增强收益债券C |
-0.83 |
1.8059 |
0.0933 |
38 |
天弘弘丰增强回报A |
2.26 |
1.0754 |
0.4326 |
华夏鼎泓债券C |
-0.83 |
1.0938 |
4.4339 |
39 |
天弘弘丰增强回报C |
2.24 |
1.0692 |
0.0690 |
鹏华丰实定期开放债券A |
-0.81 |
1.4250 |
5.7048 |
40 |
天弘增强回报A |
2.09 |
1.1894 |
0.9551 |
华夏鼎泓债券A |
-0.80 |
1.0972 |
1.8931 |
数据来源:同花顺iFinD(规模截止日期:2020年6月30日)
(责任编辑:关婧)