在资管新规和利率下行的大背景下，传统固收回报率持续下滑，目前银行2年期定期存款利率年化回报 2.10%，6月14日最新的货币基金7日年化收益率更是跌至1.51%。采用“固收+”策略的股债混合型基金为理财打通了一条新途径。据悉，中欧美益稳健两年持有期混合基金将于6月29日正式发行。

　　“股债对冲”降低波动

　　通过复盘过去28个季度的股、债行情，中欧基金固收团队发现，股债绝大多数情况下都处于对冲或双牛状态，只有4个季度出现了股债双杀，而且不是连续出现。这意味着，通过股、债资产合理配置的方式获取长期稳健回报是可行的，而且持有时间越长，股债组合的修复能力越强。

　　基于此，即将发行的中欧美益将发挥大类资产配置优势，力争获取比纯固收类产品更高的投资回报，并利用不同大类资产的低相关性均衡配置来降低组合波动和回撤。

　　具体来看，该基金将以固定收益类资产作为基础配置锁定基础收益，主要关注中高等级信用债，注重安全性、流动性，不以信用下沉为获取收益的主要来源。弹性收益部分，则以股票、可转债等弹性资产提升收益空间，主要以蓝筹股为稳定底仓配置，适度配置周期股，在经济刺激时可以与利率债形成较好对冲。此外，通过转债打新、适当回购加杠杆、利率债波段操作等方式增强收益空间。

　　在产品设计上，中欧美益采取两年期持有运作模式，锁定两年到期后进入开放持有期，自开放持有期首日起即可赎回或转换。

　　“劲旅强将”保驾护航

　　中欧美益由中欧基金固收团队管理，资深投资老将黄华拟任基金经理。

　　中欧基金连续6年获得金牛基金公司大奖，业内仅2家蝉联此殊荣。中欧在固收投资领域深耕多年，并取得了出色的成绩。银河证券数据显示，截至2019年末，中欧基金近6年债券投资主动管理收益率56.49%，全行业排名6/53。

　　据悉，拟任基金经理黄华从业已超 11年，超过3年的基金管理经验，拥有丰富的资产配置经验，曾管理的险资规模高达5000亿，其中90%为固收资产。现任中欧基金多资产策略组投资总监、固收+团队负责人，投资风格稳健，追求在同等收益下更低的回撤和波动率。Wind数据显示，截至6月11日，黄华现管理所有固收+策略产品全部正收益，平均年化回报5.80%。

　　从产品业绩表现来看，长期持有与固收+产品具有很强的适配性，以黄华管理的中欧双利A为例，自2017年4月5日任职之日起至2020年6月11日，总回报18.20%，年化回报率5.38%。在此期间，任一日期申购中欧双利A并持有两年，获得正收益的概率为100%，平均回报率9.47%。

　　后市观点：债券长牛趋势未改

　　对于当前A股市场，中欧基金认为，上证综指已在3000点附近震荡超1年时间，是较好的长期投资时点。部分行业受疫情影响较大，股价已经对未来悲观预期有所体现，不必锚定经济一定恢复到疫情之前水平，而可以锚定未来与现在，只要经济形势比当前预期要乐观，资本市场就可能会跟随“预期差”的变化而做出反应。

　　对于近期债市调整，黄华认为，市场主要担心货币政策是否会发生转向，而本次政府工作报告对经济形势以及货币政策的表述，基本可以打消这些质疑。虽然未来短期的波动可能仍会持续，但债券长期牛市的趋势应该不会改变。