聪明贝塔（Smart Beta）在A股到底有多火？来看一个数字：Wind平台最近举办了一场Smart Beta专题3C会议，报名参与的机构人数达到惊人的1189家，创下该平台今年乃至近年来的最高纪录！

　　作为近几年投资界热度最高的话题之一，今年以来A股多只“聪明贝塔”指数基金的扎堆发行，让聪明贝塔频频成为热搜词。也正因如此，近期全球指数巨头标普道琼斯指数公司与国内“Smart Beta专家”华宝基金共同举办的聪明贝塔Wind专题会议，才会如此备受关注。

　　风靡全球，聪明贝塔更加注重长期回报

　　聪明贝塔策略在海外发展十分迅速，根据晨星数据显示，截至2017年底，全球聪明贝塔ETP产品总资产已经达到了7069亿美元，年增长率为28%。美国现为聪明贝塔ETP产品规模最大的市场，同时欧洲、亚太地区的年增长率也在20%以上，国际上的投资者对聪明贝塔策略的接受度正大幅提升。

　　针对“聪明贝塔策略与指数增强策略有何异同”这一问题，标普道琼斯指数总监曾力宇表示，指数增强策略是指在跟踪指数的基础上，以主动投资方式来实现“增强”，属于主动投资范畴；而聪明贝塔策略则是按照其公布的方法论，严格执行既定的选股策略或另类加权方式，以期达到获取超额收益或降低风险的目的，属于被动投资范畴，透明度高，风格稳定一致，相较而言费率一般更低，且更加关注中长期投资期限和回报。

　　方兴未艾，聪明贝塔在国内正走向成熟

　　相比美欧和亚太其他市场，聪明贝塔策略产品在国内还处于起步阶段。截至2017年6月，日本的聪明贝塔ETP资产已经达到125亿美元，韩国有52只聪明贝塔ETP产品，中国相应的聪明贝塔产品规模和数量还仅为4.7亿美元和13只。

　　对于聪明贝塔策略在中国的发展，华宝基金量化投资部副总经理胡洁站在资产管理人的角度，解释了华宝基金近年布局聪明贝塔指数基金的原因，第一是因为聪明贝塔策略兼备主动投资和被动管理的优势，能够满足投资人对策略性投资工具的需求；第二是因为聪明贝塔策略以中长期超额收益为目标，因而与A股市场逐渐走向中长期配置的趋势相吻合。

　　质量与价值，双因子叠加的化学反应

　　聪明贝塔策略各类不同因子也具备不同的特征，曾力宇提到，例如价值因子属于顺周期的因子，在市场上升期更有优势；而质量因子属于防御性因子，在下跌时防御性更强。正是因为质量因子和价值因子的周期性表现不同，相对业绩基准的超额收益的相关度也比较低，所以两个因子叠加可能改善组合的风险收益。

　　胡洁指出，华宝基金目前正在发行的华宝质量价值基金（501069）就是一只“质量”与“价值”相融合的聪明贝塔产品，基金的标的指数是标普中国A股质量价值指数（以下简称：质量价值指数）。质量价值指数坚持在盈利质量好的公司中选取低估值的公司，指数会首先从备选集中筛选出A股质量打分最高的200只股票，然后从这200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票，组成指数成份股。据了解，这只基金是国内首只“质量+价值”双因子Smart Beta指数LOF基金。

　　根据回测数据，2007年到2018年11月底，质量价值指数的年化收益率达到9.64%，高于上证50（2.52%）和沪深300（3.77%），而同期质量价值指数的最大回撤也低于上述主流宽基指数；在年度胜率方面，该指数近12年当中分别有7年和9年战胜了沪深300和中证800指数，年度胜率高达50%以上。