华宝基金：白马取暖变踩踏 短期以超跌反弹机会为主

　　10月29日，A股主要指数走势低迷，白马股从抱团取暖转为争相踩踏。截至收盘，上证综指下跌2.18%；深证成指下跌2.43%；创业板指下跌1.01%。

　　从板块表现来看，申万28个一级行业指数全线飘绿，其中食品饮料、家用电器、休闲服务板块跌幅位居前三。今日大跌我们认为主要由于消费龙头季报公布数据大幅低于预期，叠加海外波动因素所致。具体观察和解读如下：

　　一、 龙头财报数据不及预期，白酒股领跌全场

　　自上周以来，白酒板块表现持续低迷。市场主要考虑为三方面原因所致：其一，传闻白酒行业将加征消费税；其二，基本医疗卫生与健康促进法案二度提交审议，国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育；其三，关于消费需求降温引发白酒业绩下滑的讨论。

　　白酒龙头茅台最新公布三季度财报，业绩表现大幅低于预期，叠加前期负面因素影响，今日茅台开盘跌停，引发白酒、食品等大消费板块重度下挫，申万食品饮料板块今日跌幅8.24%，领跌A股全场。

　　二、 人民币汇率再探关口，“保7”大战进行时

　　今日开盘后，在岸人民币兑美元汇率逼近6.94关口，离岸人民币对美元在6.95徘徊。当前美国经济局势复杂多变，激发全球资本避险情绪，加上美国国内就业市场经济表现强劲，美联储加息频率加快，共同推动美元走强。在此背景下，尽管中国宏观经济仍具韧性，但人民币汇率仍面临一定压力，市场对人民币汇率短期贬值的预期加重，A股市场进一步承压。

　　三、工业利润增速下滑，经济底部尚不明朗

　　上周五工业企业利润数据公布，9月单月利润增幅出现大幅下滑——从8月的9.2%大幅下降至4.1%，意味着 3季度利润同比增速为10.2%，明显低于2季度的23.5%和去年全年的21%。分行业看，除了食品饮料、纺织服装、家具制造、金属制品、通用设备制造、电气机械制造、废弃品利用外，大部分行业利润同比均出现回落的迹象。国内经济底尚未明朗，今年第四季度到明年第一季度经济增速下行的压力较大。

　　总体来看，虽基本面数据表现不及预期，但是政策暖风频吹。11月预计会频繁出现政策微调，上周金融口已经联合发声支持股市的稳定，未来预计会看到财政口也有相关的政策预期落地。国内政策暖风频吹，但仍需关注诸多海外重大事件对全球风险偏好和资金流向的影响。建议重点关注欧盟委员会对意大利赤字问题的答复、11月上旬的伊朗制裁问题以及美国中期选举等重大事件的落地情况。我们认为，短期A股仍存在反弹的机会，特别是超跌板块的资金博弈机会。