资本市场与一个国家的社会、经济、科技的发展紧密相连，这一点在发达国家（尤其是美国）过去一两百年的经济社会发展中已经得到了淋漓尽致的体现；具体来说，资本市场在一个国家的科技产业化、经济结构转型以及国民财富积累中的作用举足轻重。如果没有资本市场的健康发展，一个国家很难在世界上崛起成为一个现代化的大国；所以建设一个健康有效强大的资本市场对于中国未来经济社会的健康发展也是不可或缺。我们的十九大报告里面对于中国资本市场的发展也有着明确的指示，那就是“提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”。我们认为，“促进多层次资本市场健康发展”中主要包括我们股市的健康发展，而且只有股市的健康发展才可以更好地促进“提高直接融资比重”目标的实现。
一个股市的健康发展，我们认为需要监管体系、上市公司、投资者等多方的共同作用，具体包括市场制度的建设及完善、上市公司质量的提升，投资者投资理念的日趋成熟等诸多因素。考虑到笔者的工作性质及讨论问题角度，我们重点阐述从投资者投资理念层面来促进股市的健康发展。我们认为中国股市的健康发展需要投资者在投资理念上更多以“价值投资、责任投资”作为核心指引。
作为业内价值投资理念的首倡者和坚定践行者，博时基金已经深深地打上了“投资价值发现者”的品牌烙印。随着国内经济发展及资本市场环境变迁，我们所理解的价值投资理念也在与时俱进，主要包括两个层面：一方面，我们保留传统价值投资理念的真髓，同时进一步扩充为基于深度基本面研究和具备内在成长价值的“新价值”投资理念；我们的投资理念要求以严格的基本面研究和估值为基础，我们投资策略的核心是寻找在经济结构转型及细分行业变迁中具备真正成长潜力的“新价值”投资标的，而不会过多考量基于市场博弈、风格变化等因素的投机性交易。一方面，由于市场中短期容易受到诸多非基本面因素的影响，所以价值投资在很大程度是对理念的坚守，对上市公司长期成长预期的坚守，所以需要我们在投资中考虑长期投资的因素。当然考虑投资中资金的不同属性，我们认为价值投资、长期投资也需要更长久期资金的匹配。
考虑到国内股市历史上出现的一些问题及现存的生态环境，我们还倡导投资者需要把原有的价值投资理念进一步扩展到责任投资理念。作为机构投资者，责任投资一方面体现为我们和客户之间的信托关系，我们在投资管理全过程需要做到勤勉尽责，责任担当；一方面体现为我们在具体投资标的选择上需要责任投资，即对上市公司选择除了回报指标的主要考量之外，我们还要将环境、社会责任和公司治理（简称ESG）等因素纳入备选标的的投资要求中。我们投资的主要目标希望可以与对环境友好、充分承担社会责任及具备良好治理结构的上市公司一起成长，在长期的投资中既获得不错的投资收益，也可促使公司更好地去履行社会责任。具体来看，对于我们基于责任投资原则所选择的上市公司，不仅仅需要具备有良好盈利能力的商业模式要求，而且它的发展还需要有积极向上的价值观，对我们的环境和社会应该具备正向的影响。此外，从我们责任投资的实践来看，基于这一原则的投资还可以帮助我们在具体投资中更好地去识别风险和降低风险；考虑到近几年A股出现各类重大问题的上市公司，按照我们的责任投资要求去衡量，它们都不会成为我们的投资选择。
当然，前面我们也阐述了股市的健康发展需要监管体系、上市公司及投资者等多方的作用，“价值投资、责任投资”的理念除了在投资过程中起到重要作用外，其内涵也可以进一步引申到监管体系及上市公司层面。比如说，我们的市场制度建设中要有更多“奖优罚劣”的导向，一方面对于积极分红回馈投资者的上市公司要有很好的激励，一方面对于主营业务质量不佳、发展战略混乱且过度融资甚至财务造假的上市公司要有严厉的惩罚等。又如上市公司要本着对投资者、对社会负责任的态度，以价值的理念积极努力做好原有主营业务，同时稳健对外并购扩张等。中国股市目前发展仍然不够完善，其未来的发展仍然需要全社会多方力量长期的共同努力；不过我们相信，只要市场参与各方主体本着价值理念、责任理念去看待、去实践，我们的股市未来一定会更加持续健康地发展。
（责任编辑：康博）
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