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多只可转债上市首日破发 私募挖掘另类机会

2018年08月23日 09:29    来源: 每日经济新闻    

  每经记者 杨建 每经编辑 吴永久

  可转债在上市首日便上涨的风光早已不再,近段时间多只可转债上市首日就破发。可转债“打新”已经不再是稳赚不赔的生意,放弃申购的投资者逐渐增加,然而一些私募机构看到了其中另类投资机会。

  有私募表示,正股投资者完全可以卖出正股,买入相应的可转债,如果正股上涨,可转债的涨幅并不逊于正股,正股下跌,则可转债有债底保护,下跌幅度有限。

  ●多只可转债上市首日破发

  《每日经济新闻》记者发现,近期多只可转债上市首日就破发,8月13日上市的威帝转债尽管高开盘,但后来一路走低,截止收盘跌破发行价,首日报收98.96元。无独有偶,德尔转债、盛路转债、博世转债于8月14日同时亮相,不过也未能避免上市首日破发的命运。凯发转债上市开盘也破发,当日盘中最低下跌到89.02元的低点,上市首日投资者没有获得回本出走的机会。随着近期股市连续调整,可转债“打新”已经不再是稳赚不赔的生意。

  对此千波资产研究员黄佳告诉《每日经济新闻》记者,近段时间多只可转债上市首日就破发最主要是受A股市场持续低迷的影响,投资者热情受到打击,导致投资者的规避风险意识上升,投资上变得更加谨慎。

  也有私募人士陈熙伟告诉《每日经济新闻》记者,可转债的屡屡破发,一方面是资本可能对一些上市公司偿债能力和经营能力的担忧。今年年初开始,部分股份制银行、券商都对新开展的股票质押业务提高了门槛,使得一些上市公司面临较大的偿债能力挑战。另外可转债破发,还有一些弃购的投资者,使得券商包销可转债的压力越来越大,今年陆续出现的一些债务违约和兑付展期,债券环境的高压,可转债的包销压力倒逼着券商去打通更多渠道,这就要考验券商的营销资源整合能力了。

  统计数据显示,截至8月21日,上市交易的可转债合计84只,其中有51只可转债处于破发状态,破发比例占比为60%。由于新券持续破发,可转债“打新”收益为负,导致网上投资者热情不高,为了保障发行成功,承销商往往采用包销方式确保发行成功。《每日经济新闻》记者注意到,散户“弃购”可转债对券商而言逐渐形成不小的负担,在赚取固定发行费用之时,券商还需要考虑包销可转债所承担的市场风险。

  ●私募挖掘另类投资机会

  在8月22日,沪市的成交额不足千亿,不少个股更是无量下跌,而这一地量成交额出现的上一次是在2016年1月7日,受熔断影响成交额仅800亿元。尤其是面对中美贸易摩擦的不确定性,不少私募机构更是轻仓观望。不过也有私募开始关注可转债市场的抄底机会了,有私募告诉《每日经济新闻》记者,目前A股市场下跌厉害,虽然多只可转债也破发,但是可转债有债底保护,下跌幅度有限。如果正股上涨,可转债的涨幅并不逊于正股,这也正是可转债的优势所在。

  对此晶宏投资基金经理杨秋平告诉《每日经济新闻》记者,近期可转债上市破发,其涨跌和正股有直接的相关性。自五月底以来,因为中美贸易摩擦的原因,导致A股较大幅度回调,可转债自然也会跟着回调。但是可转债同时具有债券性质,它的下调幅度要小于正股,到一定值后,基本就不再下调了。

  杨秋平进一步指出,大多数投资者出于对A股市场下跌的担忧,而近期新发的可转债定价都比较低,这是可转债历史上难以想象的定价。

  另外《每日经济新闻》记者从近期发行的可转债申购者中也发现,参与申购的私募机构热情不减。据东方财富Choice数据显示,在8月2日发行的吴银转债,就有不少私募机构的身影,天津易鑫安资产旗下合计10只私募产品获配金额总计4445.8万元;上海雁丰投资旗下合计10只私募产品参与吴银转债的申购,获配金额为4857.9万元;上海艾方资产旗下合计16只私募产品参与申购,获配的资金合计2162.2万元。

(责任编辑:康博)


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