分级债基A集中到期：银行抢夺定开债基客户

　　资金面紧张再度来袭，银行理财产品和货基收益的持续走高，以收益可观稳定著称的分级债基A类份额吸引力大减。债市调整之下，基民赎回涌动，债券基金境遇雪上加霜。有基金经理表示，近期面临业绩及赎回的双重压力。为了应对这种冲击，很多新发债基纷纷通过拔高A类份额约定收益来重新挽回人气。

　　分级债基A年底集中到期

　　数据统计显示，截至今年年底，将有天弘丰利、富国天盈、万家添利等10只分级债基A类份额打开申赎，规模合计达110亿元左右。多数基金的约定收益率在4 .5%以下，不及目前在售的银行理财产品的平均水平，预计将面临巨大赎回压力。事实上，10月开放的几只分级债基A类份额均被大量赎回。

　　为应对到期时的赎回，有债基基金经理对南都记者透露，近期面临业绩及赎回的双重压力。“现在很多基金经理压力特别大。但是为了应对赎回，也不得不抛售低价卖债。目前已着手减仓对流动性作出安排。”

　　基金抛售也给年底前的债市带来冲击，尤其是流动性较差的信用债品种。该基金经理称，无论是出于应对赎回的压力，还是对信用债走势不乐观，部分债券基金都在主动或被动地降低信用债仓位。近期债券基金遭遇较多赎回，流动性风险成为当下冲击债市不可忽略的因素之一。在利率市场化的推动下，债市此轮调整还未见底。

　　分级债基A份额渐失优势的局面或将持续，这将倒逼分级债基或提高A份额约定收益率，或对分级债基的产品设计进行再创新。公告显示，近日最新发行的中欧纯债添利A就将约定的年收益率提高至4.9%。此外，在基金淘宝店热销的泰达瑞利A和易方达聚利A也不约而同地将约定收益率提高。泰达瑞利A约定年收益率为4.7%。易方达聚盈A的约定收益率的拔高较为明显，首期约定年化收益率高达6%。

　　深圳某基金公司市场部人士对南都记者表示，大多数分级债基发行时，其A份额的约定收益率其实是考虑到市场利率波动的，不少会采用“一年期定期存款利率+利差”的方式来应对利率变动的风险，近期分级债基A份额开放申赎的时间恰逢银行揽储的时点，基金都会提高约定收益率来吸引投资者。

　　在济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航看来，这与分级债基期望在年末抢占市场份额有一定的关系，今年以来债基A类份额相较货基和银行理财产品的收益并无明显优势，因此通过提高约定收益不失为一种吸引投资者的方法。

　　银行产品抢夺定开债基客户

    分级债基A份额投资者的转身离去，背后是各类金融机构对年末资金的“你争我夺”，而近期发行的各种银行理财产品也纷纷助力“年末揽储”。“股份制银行理财产品的预期收益率已经达到5 .4%～5.7%，同样是半年时间，选择定开基金还不如选择同样的理财产品。”长期关注理财产品的谢女士对南都记者表示。

　　普益财富监测数据显示，上周银行发行了597款人民币理财产品，平均预期收益率为5 .14%。“近期除了债券A遭遇大额赎回，债基的发行也很困难，多只定开债基延迟发行时间，目前理财产品对资金的吸引力高于债基的吸引力。”北京某基金公司市场部人士对南都记者表示，货币基金的年化收益率已普遍在4%左右，而有一定封闭期的分级债基优先份额，约定收益率大多只有4%～4.5%，没有任何优势。两相比较，对于利率更敏感的风险厌恶型投资者更容易倾向于选择银行理财产品。

　　协议存款配置偏多的债基较稳定

　　2013年，对债市包括债券型基金来说毫无疑问是小年。齐鲁证券分析师马刚对南都记者表示，今年债市的基本面发生了较大的变化，其逆转肇始于5月末、6月初，一是突如其来的钱荒，导致“股债双杀”，两个市场相继暴跌，对债市来说，资金充裕的黄金时代结束了；二是对债市整顿风暴所导致的“去杠杆化”风潮，也严重打击了债市。如果后者的整顿措施是阶段性的话，资金面的变化则是影响深远的，也不是短期可以改观的，对债基投资来说，只能等待基础市场的根本好转。

　　华泰证券分析师段超对南都记者称，统计了42只定开债基的业绩，发现银行协议存款配置较多的债基业绩表现较好。从6月份至今，6只银行协议存款配置比例超过3 0 %的 债 基 ，平 均 净 值 增 长 率 为1.53%，而其余36只银行协议存款配置较少、债券资产配置较多的定期开放债基平均净值增长率为-0 .84%。段超建议关注银行协议存款配置较多的定开债基，银行协议存款具有稳定收益特征，因此配置这类资产较多的基金业绩往往也非常稳定。