债市暖风和煦 布局可借道长盛全债指数增强基金等指数产品

　　2024年以来，债券市场延续去年的小牛行情，整体“涨势依旧”。Wind数据显示，截至3月5日，中债综合财富指数(CBA00201.CS）今年以来的涨幅已达1.77%。对此，业内人士表示，今年以来债市连续上涨，除了投资者稳健型配置需求强劲之外，与近期资金面宽松、年初金融机构欠配、LPR利率超预期调降等因素有关。在近年来债市整体“阳光和煦”的情况下，以长盛全债指数增强基金为代表的指数产品，赚钱效应不俗。 

　　银河数据显示，截至2024年2月29日，长盛全债指数增强A近1年收益率达6.17%，同类排名2/17。拉长时间周期来看，该基金近2年、近3年分别以9.50%、20.57%的收益率位居同类第一，具体排名分别为1/14，1/13。自2003年10月25日成立，长盛全债指数增强A成立以来的收益率达382.48%，年化平均收益率为8.04%，为投资者创造了长期可持续的投资回报。 

　　作为市场中唯一一支债券指数增强型产品，长盛全债指数增强旨在跟踪目标指数的基础上，通过多资产配置力争实现超额收益，既保留了指数基金较高透明度的特性，亦可发挥基金经理优秀的主动投资管理能力。查阅基金定期报告可以发现，自2022年二季度以来，该基金已连续7个季度的债券占净比都在120%以上，积极布局债市投资机会。具体来看，该基金大部分资产投资于标普中国全债指数相关标的，剩余部分资产基金经理可根据市场情况，在风险可控的前提下，利用国债、金融债、企业债等资产力争实现超额收益。同时，在实际持仓中，自2021年三季度以来该基金并未投资股票资产，表现在净值曲线上便是一路平稳向上。 

　　随着2023年权益市场的震荡调整，可转债市场的投资性价比凸显。因此，2023年长盛全债指数增强逐步提高了可转债的仓位，从一季度的1.71%，提升至四季度的7.44%，且四季度末持仓的可转债达19只，占比超0.5%的可转债仅6只，在保留进攻性的同时，较好地分散了风险。谈及投资策略，基金经理王贵君表示，一般来说，股票价值的下跌，会对部分转债的流动性造成影响，所以出现了低价转债机会。这部分价格下跌过多转债的到期收益率值得关注。因此在投资中，增加配置了转债，同时通过分散及控制转债个债占比，防御回撤风险。 

　　公开资料显示，王贵君为武汉大学金融工程硕士，现任长盛基金固定收益部副总经理。他的投资风格以稳健见长，攻守兼备。在多年债券投研工作中，其对信用债、可转债、国债期货等品种有着深入研究，在量化控制回撤方面具有丰富经验，被誉为“固收画线派”基金经理。基于优异的业绩表现，长盛全债指数增强基金近年来的份额增长显著，基金定期报告显示，从2021年9月30日至2023年12月31日，自王贵君任职以来，该基金的份额已增长11.38亿份，增幅逾10倍。 

　　债市行情行至当下，分歧渐起。对于后市走势，王贵君表示，2024年政策对经济增长的诉求仍强，经济增长与动能转换速度有待观察，但债券仍然处在相对友好的环境中。基于以下两个原因：一、目前我们经济处于偏疲弱的状态，包括房地产及房地产财富效应引起的居民消费能力削弱；二、中央加杠杆支撑财政发力与央行宽松配合是主要的政策导向，化债逻辑下货币政策易松难紧，仍有降准降息空间。具体来看，利率债方面，票息策略或较优，亦可把握阶段性波段交易机会；信用债方面，以防风险为主，避免过度下沉；可转债方面，依托价格和估值水位做波段操作，择券以双低和赔率策略为基础获取结构性收益。 

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。