保险资金具有20至30年超长久期，具有稳定性高、赎回压力小、风险偏好低的天然属性，完美匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规律。
二级市场调研数据直观体现了险资布局科创赛道的坚定决心。截至6月22日，今年共有184家保险机构（含148家保险公司和36家保险资管公司）合计调研A股上市公司6546次。
作为资本市场规模大、负债久期长的耐心资本，保险资金正持续加码科技创新领域。
《金融时报》记者梳理近期科创企业IPO动态发现，存储芯片龙头企业长鑫科技、人形机器人企业宇树科技两家企业上市背后，均有保险资金的深度布局。除此之外，险资还通过直接股权投资、私募股权基金间接出资等方式，现身燧原科技、超聚变、沐曦股份等多家硬科技企业股东名单。
从一级市场Pre-IPO轮卡位到二级市场密集调研，保险资金正在加大对半导体、人工智能、高端装备等赛道的配置力度。
科创企业背后的险资“矩阵”
5月27日，上交所上市委审议通过长鑫科技科创板IPO申请。长鑫科技是我国本土DRAM动态随机存取存储器芯片核心研发与制造企业，主攻存储芯片国产化替代，补齐国内底层硬件领域技术短板。本次IPO公司拟募集资金295亿元，募资总额位居科创板史上第二大IPO。
存储芯片产业研发门槛高、产线建设周期长、盈利回报滞后，这一产业特性与保险资金久期长、风险偏好稳健的天然属性高度匹配。
招股书披露，在本次上市前多轮股权融资中，保险资金是重要机构投资方。其中，中国人寿旗下投资平台单独出资5亿元开展直接股权投资；人保资本、和谐健康、阳光人寿、中邮人寿、人保科创同步跟投，共计6家保险机构直接持股，合计认缴出资额达23.85亿元，发行前合计持股比例达3.96%。
6月1日，人形机器人研发企业宇树科技科创板IPO顺利过会。本次公司拟募资42.02亿元，重点投向人形机器人本体迭代、通用人工智能算法研发、多行业场景商业化落地三大方向。
不同于险资投资长鑫科技的直接持股模式，宇树科技公开一级股东名单中未见保险机构的身影，但穿透底层股权后可见20余家保险机构以私募股权基金有限合伙人（LP）身份间接持股。具体而言，南京经纬创叁号持有宇树科技1.193%股份，其LP名单中太保长航基金持有24.59%份额、友邦人寿持有19.672%、中美联泰大都会人寿持有9.836%。此外，瑞众人寿、新华保险通过金石成长股权基金布局，中邮人寿通过中国互联网投资基金介入，中国人寿、人保系则通过中小企业发展基金参与。这些机构包括寿险、养老险、健康险、保险资管公司等多类主体，形成了多元化的参与格局。
业内人士分析认为，险资选择间接布局人形机器人赛道，一方面，可以抢抓具身智能未来产业长期发展红利；另一方面，能够有效分散前沿科技赛道研发不及预期、商业化落地缓慢带来的投资波动风险，契合保险资金安全稳健、严控风险的监管运营要求。
除两大热门标的外，当前多家硬科技企业上市进程中均有险资提前布局。燧原科技科创板过会，阳光人寿、平安人寿、太平人寿位列投资方；超聚变创业板IPO申请获受理，和谐健康、人保科创早已完成前期持股布局；沐曦股份登陆科创板前夕，国寿科创基金提前卡位Pre-IPO关键轮次。
“长钱”适配硬科技长周期
险资密集涌向硬科技，究竟是短期市场逐“热”，还是战略性资产配置调整？
过往很长一段时间，险资参与股权投资的约束主要来自偿付能力监管。非上市股权对资本金的消耗远高于债券类资产，导致险资资产配置中的权益类资产长期处于低配。监管部门有针对性地松绑，扫清了险资入场制度障碍。今年3月，科技部、金融监管总局等四部门联合发布的《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》明确提出，推进保险资金长期投资改革试点，在风险可控、商业可持续的前提下，支持保险资金加大科技创新债券投资配置力度。这为险资加码硬科技提供了清晰的政策指引与考核支撑。
从资金匹配度来看，险资与硬科技产业具备天然适配性。“保险资金具有20至30年超长久期，具有稳定性高、赎回压力小、风险偏好低的天然属性，完美匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规律。”国盛证券非银金融分析师王维逸表示，未上市股权与传统资产相关性低，能有效降低集中度风险，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、对抗利差损风险的重要路径。
二级市场调研数据直观体现了险资布局科创赛道的坚定决心。截至6月22日，今年共有184家保险机构（含148家保险公司和36家保险资管公司）合计调研A股上市公司6546次。从行业看，电子元件、集成电路、工业机械最为密集。从机构来看，泰康资产以379次调研位居保险资管机构首位，国寿养老以210次调研位列保险公司第一。
与此同时，险资调研明显向科创板、创业板倾斜，头部机构双创板块调研个股占比近五成，彻底告别往年扎堆银行、地产板块的调研偏好，深南电路、华润微、奥比中光等硬科技龙头成为险资集中走访标的。这些长周期赛道布局，本质上是险资为“长钱”寻找“长投”出口的主动选择。
需平衡高成长红利与高波动风险
尽管险资加码硬科技动作密集，但对照保险业万亿级资金体量来看，当前科创资产整体配置比例依旧处于“浅水位”，后续提升空间充足。
金融监管总局数据显示，截至2026年一季度末，保险行业资金运用余额达39.4万亿元，其中，投向股票及证券投资基金余额为5.9万亿元，占资金运用余额的15.0%。
即便头部险企近年来持续加码科创专项基金、直投标杆项目，相较万亿级资金盘面仍是“小荷才露尖尖角”，真正下沉至一级市场未上市硬科技企业的资金占比更为有限。
目前，险资已经形成成熟多元的科创投资路径，直接股权投资计划、自主科创基金、外部私募LP出资三种模式协同发力。以中国人寿为例，其针对长鑫科技同步采用股权投资计划、第三方私募股权基金双重布局方式，前者决策高效、投向精准，后者依托外部专业投研团队分散单一项目风险，兼顾收益性与安全性。
值得注意的是，险资布局硬科技仍面临现实考验。硬科技赛道成长性突出，但同步伴随技术迭代快、研发失败风险高、项目退出周期长、股价与估值波动大等问题，如何平衡赛道高成长红利与板块高波动风险，成为险资下一阶段布局的核心议题。
多位业内专家建议，一方面，保险机构需要补齐科创领域专业投研短板，搭建覆盖半导体、AI算力、人形机器人等细分赛道的垂直研究团队，提升前沿项目研判与风险甄别能力；另一方面，行业需要执行差异化分层投资策略，头部大型险企依托资金与资源优势，直投产业链龙头企业，完善上下游产业生态布局。此外，中小险企可避开大额直投竞争，聚焦专精特新细分赛道，开展轻量化投资。同时，依托多元化投资工具分散全域风险，让保险长期资金既能精准赋能科创实体，也能守住自身资金安全底线，长效助力新质生产力发展。（记者 戴梦希）
(责任编辑：马欣)