近日，中金公司、方正证券、中信证券等多家机构发布研报，一致看好2026年保险行业的复苏与增长前景。专家认为，这将是“具备保险经营能力的保险企业的黄金时代”。保险行业迎接未来的关键在于“打造自适应的保险经营能力、构建可持续的保险商业模式、重构高质量的保险发展逻辑”。
站在“十四五”收官与“十五五”即将开启的历史交汇点，保险业正立于新一轮发展周期的起点。近日，中金公司、方正证券、中信证券等多家机构发布研报，一致看好2026年保险行业的复苏与增长前景。业界普遍认为，在资产端改善与负债端转型的双重驱动下，保险业有望真正步入高质量发展阶段，主要上市险企将迎来资产负债共振的“黄金时代”。
从“规模驱动”转向“经营驱动”
中金公司在《保险2026年展望：再迎黄金时代》中提出，2026年寿险行业将再次进入黄金发展期，负债端呈现更积极的发展趋势。行业投资逻辑将从“寻求存量业务的重估修复”转向“给予成长能力估值溢价”，优质公司的核心经营优势有望重新凸显。
在寿险领域，中金公司认为，新业务将保持快速增长，刚性成本进一步下降，产品结构趋于多元化。优质公司业务结构优化更为显著，新业务质量与同业分化加大。行业客群持续向上迁移，经营模式与人才结构借此契机实现升级。竞争格局正向具备深厚寿险经营能力的公司集中，中国寿险业正实质性走向高质量发展。
在财险领域，中金公司预测车险保费将缓慢增长，头部公司通过业务结构优化推动承保盈利稳健改善，新能源车险逐步进入盈利区间。低通胀环境下，非车险业务增长可能继续放缓，而健康险业务有望成为重要增长动力。“报行合一”政策实施后，大型公司的非车险业务承保盈利有望开启上升趋势。此外，中金公司还认为，中国财险业当前的内外部环境与20世纪80年代后的日本财险业存在结构性相似之处，具备复制其成功出海路径的历史机遇。
对此，中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉表示，这将是“具备保险经营能力的保险企业的黄金时代”。金融监管总局近期也明确，保险公司商业模式的可持续性评估应纳入监管重点。陈辉强调，保险行业迎接未来的关键在于“打造自适应的保险经营能力、构建可持续的保险商业模式、重构高质量的保险发展逻辑”。
他认为，寿险业的关键在于推动“负债端”结构调整、“销售端”能力升级、“管理端”降本增效、“投资端”收益提升，实施全面深刻的战略转型；财险业则需着力开创保险服务中国式现代化、风险减量服务、可持续发展、数字经济、新能源产业及智能网联汽车等新兴产业的新局面。
资产负债共振下的“价值回归”
方正证券金融首席分析师许旖珊团队认为，2025年“利差损”担忧的拐点已现，寿险行业正从“短期权益弹性”阶段进入“中期价值回归”的估值修复区间。2026年，上市险企资产负债共振带来的价值修复将成为主旋律。监管政策支持行业行稳致远，银保渠道延续高速发展、个险渠道高质量转型成效显著、分红险产品竞争力提升，负债端有望延续量价齐升态势。同时，利率企稳、权益市场上涨预期增强，资产端预计将继续为利润和股价提供弹性。
负债端方面，分红险正成为主力产品。中信证券非银金融联席首席分析师童成墩团队指出，分红险销售周期向好的趋势已正式确立。2025年以来分红险产品转型成效显著，大部分上市险企的分红险新单销售占比已过半。2024年资本市场股债双牛，2025年以来股市进一步向好，预计保险公司3年平均投资收益率表现良好，有望保障分红险实现预期收益。
此外，“报行合一”政策重塑了银保渠道格局，使其步入量价齐升的新阶段。童成墩团队分析认为，2025年上半年，上市险企继续受益于银保份额的集中；同时，随着主要大行5年期存款利率下调，银保渠道新单保费整体恢复快速增长。预计2026年头部公司银保渠道的份额仍有较大提升空间，储蓄存款向保险迁移带来的新单保费增长才刚刚开始。
险资转型为“耐心资本”领头羊
2026年，保险资金作为资本市场长期投资者的角色定位将更加清晰——成为真正的“耐心资本”。
中信证券童成墩团队测算，未来五年，险资有望为权益市场带来超过6万亿元的增量资金。这一判断基于两大逻辑：一是资产配置的必然性。在国债利率处于历史低位的背景下，仅依靠固收类资产已难以覆盖负债成本。而以大型银行、运营商为代表的高股息资产，其股息率加上成长性回报仍维持在5%以上，对险资具备较强吸引力。二是资金规模的内生增长。综合考虑保费收入、赔付支出及到期再投资等因素，预计险资每年需配置的资产规模高达5万亿元至6万亿元。在中性假设下，即使按20%的权益配置比例计算，每年也将带来约1.2万亿元的权益增量资金。
此外，监管层积极引导险资入市，特别是鼓励央企保险公司增加A股配置，为险资提供了政策红利。展望未来，险资增配权益资产是长期趋势，其作为权益市场重要增量资金，不仅有助于优化保险公司投资收益结构、提升长期回报的稳定性，也将为中国资本市场的稳健发展注入持续动力。（记者 孙榕）
(责任编辑：马欣)