2月27日，平安人寿在银行间市场成功发行2025年第一期无固定期限资本债券（又称“永续债”）。本期债券基本发行规模为80亿元，附有不超过50亿元的超额增发权，最终发行规模130亿元，票面利率为2.35%。此前2月26日，泰康人寿在全国银行间同业拆借中心官网披露公告称，该公司于2月25日在全国银行间债券市场发行60亿元无固定期限资本债券，票面利率为2.35%，

　　据《金融时报》记者梳理，今年以来已有四家保险公司在银行间市场发行永续债，包括平安人寿、泰康人寿、交银人寿和泰康养老，合计发行规模达237亿元，远超去年同期的发债规模。

　　所谓永续债，是指没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。自偿二代二期工程实施以来，保险公司核心资本认定趋严，偿付能力压力加剧。永续债作为补充核心二级资本的重要工具，能够有效提升保险公司的核心偿付能力充足率，提高保险业风险抵御能力。

　　2022年8月，中国人民银行与原银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，明确保险公司可通过发行无固定期限资本债券补充核心二级资本，无固定期限资本债券余额不得超过核心资本的30%。标志着我国保险公司资本补充工具取得又一重大创新，将有利于保险公司多渠道补充资本，进一步推动我国保险公司资本工具创新进程。

　　2023年11月，泰康人寿率先发行了50亿元无固定期限资本债券，票面利率为3.7%。自此，保险机构迎来了永续债的发行热热潮。数据显示，2023年，包括泰康人寿、太保寿险、人保健康、农银人寿、太平人寿等保险机构累计发行永续债357.7亿元；2024年，太保寿险、中英人寿、泰康人寿、平安人寿、中邮人寿5家险企合计发行永续债359亿元。

　　有业内专家表示，发行无固定期限资本债券是进一步拓宽保险公司资本补充渠道，提高保险公司核心偿付能力充足水平的重要举措。其拥有诸多优势，一是永续债无固定期限，偿付顺序靠后，具有较强的次级属性。这意味着保险公司在财务上拥有更大的灵活性，能够在特定条件下递延支付利息和本金。二是永续债在会计处理上通常计入权益工具，不增加负债率，有助于优化保险公司的财务报表，降低资产负债率。三是永续债的融资限制条件较少，发行门槛相对较低，且利息支出可以在税前扣除，具有一定的税收优势。四是当前市场利率持续走低，永续债的票面利率也显著下降，融资成本大幅降低，通过发行永续债，保险公司能够以更低的成本筹集资金。

　　对于此次平安人寿发行的永续债，平安人寿党委书记、董事长杨铮表示，本期债券募集资金将用于补充平安人寿核心偿付能力充足率，进一步提升平安人寿资本实力，为各项业务的稳健发展奠定坚实基础。

　　记者统计发现，从票面利率看，2023年，保险公司发行的永续债票面利率在3.25%至3.7%之间；2024年票面利率开始下跌，整体维持在2.2%至2.5%之间；从今年前两个月发行情况看，保险公司发行的永续债票面利率基本与2024年持平。

　　业内人士表示，票面利率的降低可能反映了市场对保险公司信用等级的认可以及当前市场利率水平的整体下降趋势。对于保险公司来说，债券利率降低是一个积极信号。发行债券利率降低意味着保险公司能够以更低的成本筹集资金，有助于降低融资成本、提高资金使用效率。（记者 王笑）