新华保险中国太保相继举牌 险资举牌次数创近年新高

　　据《金融时报》记者统计，今年险资举牌次数已达19次，较前三年大幅增长，且H股成为险企偏好，占比高达三分之二。业内人士认为，考虑到2026年保险业将全面切换新金融工具准则，同时人身险产品预定利率上限有望全面下调，险企或将进一步加码红利资产。

　　12月的第一周，新华保险、中国太保两家大型险企相继举牌。据《金融时报》记者统计，包括这两次举牌在内，今年以来险资举牌次数已达19次，较前三年大幅增长，且H股成为今年险企偏好，占比高达三分之二。

　　业内人士认为，今年险资举牌显著回暖，既是在当前低利率环境下结合资本市场情况以及长期资本入市背景下的选择，也是新会计准则实行下险企希望通过权益投资增厚收益、满足资产负债表久期匹配需求的重要体现。

　　新华、太保接连举牌

　　11月以来，险资举牌进入了一个小高潮。据《金融时报》记者统计，仅11月份，便有瑞众人寿、中邮人寿、新华人寿（2次）、利安人寿相继举牌。

　　进入12月，险资举牌高潮仍在继续。12月5日，中国太保发布信息披露公告，11月29日，该公司控股子公司太保寿险通过港股通买入中远海能H股股票99.6万股。截至交易日，中国太保及子公司合计持有中远海能H股6530.4万股，占该上市公司H股股本比例达5.04%，触发举牌。

　　记者注意到，中国太保并未在公告中披露此次举牌的目的。但中国太保表示，该公司将此次投资纳入权益投资管理。受托管理人太保资产将密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。

　　截至目前，中国太保今年已三度举牌，此前曾举牌港股华能国际电力股份、港股华电国际电力股份。

　　新华保险此次举牌也颇有看点。根据新华保险信息披露公告，11月28日，该公司通过二级市场集中竞价交易方式增持海通证券无限售条件流通H股400万股股份，占海通证券已发行H股股本的0.12%。本次权益变动后，新华保险和一致行动人持有海通证券H股1.71亿股，约占其H股股本的5.02%，触发举牌。值得一提的是，在达到举牌线后的四个交易日内，新华保险旗下新华资产每日都增持了800万股左右海通证券H股。截至12月5日披露的信息（交易信息截至12月4日）显示，新华保险通过新华资产等一致行动人已持有2.03亿股海通证券H股，约占其H股股本的5.9538%。

　　值得注意的是，新华保险此次举牌，是继2019年4月中国人寿集团举牌申万宏源H股以来，险资时隔5年再次举牌券商股。

　　对此，东吴证券有关负责人在研报中表示，本次举牌充分体现了新华保险对资本市场长期发展的信心，并看好券商合并投资机遇。该研报称，今年以来，监管政策积极，着力活跃资本市场，引导长期资金入市。券商作为资本市场重要参与者和中介方，有望在活跃资本市场的背景下持续受益。

　　H股受险资青睐

　　记者统计今年以来的险资举牌情况发现，H股是今年险资举牌的大热门，在今年的19次举牌中，有13次举牌H股，占比高达三分之二。

　　业内人士认为，高股息率是险资偏爱H股的主要原因。此外，港股相较A股有一定折价率，险资举牌能够以更低的成本得到分红现金流。

　　记者注意到，中国太保今年的三次举牌标的都是H股上市公司。最新数据显示，该公司此前举牌的港股华能国际电力股份和港股华电国际电力股份股息率均超过5%。此次举牌的中远海能H股股息率也颇为可观。根据Choice数据测算，2000年至今，中远海能累计分红22次，平均分红率达35.71%。按其2023年年报每股股利和目前股价计算，其A股股息率在2.7%左右，而由于H股股价相对A股的折价，在同样的分红水平下，其H股股息率在6.15%左右。

　　聚焦新会计准则

　　“今年险资举牌标的大多为公用事业、环保、银行等高股息行业标的以及医药生物、非银金融等未来或有协同业务合作的行业。2024年初至今，十年期国债收益率下行近60个基点，长端利率持续下行，提高权益投资比例或是险资增厚投资收益的重要方式之一。”方正证券在研报中表示，险资举牌活跃预计出于三方面原因，一是通过OCI资产（以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产）拉长资产端久期，满足资产负债表久期匹配需求；二是通过权益投资持续增厚收益，在利率下行以及资产荒背景下，缓解投资收益率下行压力；三是通过OCI资产平滑权益市场波动对利润表带来的影响。

　　据悉，在新会计准则下，一方面，股息收入可以计入净利润，而金融资产买卖差价计入其他综合收益。因此，加大对红利资产的长期持有，可以降低市场波动对净利润的影响。另一方面，举牌可以对上市公司施加影响，有望计入其他权益工具（FVOCI权益工具），甚至在险企派驻董事之后，可将该笔投资列入长期股权投资，利于险企夯实权益投资的稳定收益贡献。

　　金融监管总局数据显示，截至2024年三季度末，保险资金运用余额32.15万亿元，同比增长14.06%。其中，在股票配置方面，人身险公司股票配置余额2.18万亿元，占人身险公司资金运用余额的7.55%，同比增长17.24%；财产险公司股票配置余额1506亿元，占财产险公司资金运用余额的7.05%，同比增长14.89%。

　　“政策‘组合拳’提振信心，积极引导险资入市，增强了险资转向权益类资产的意愿。”业内人士认为，考虑到2026年保险业将全面切换新金融工具准则，同时预定利率上限有望全面下调，险企或将进一步加码红利资产。（记者 李丹琳）