资产负债两端双提升 上市险企三季度表现亮眼

　　近日，A股五家上市险企前三季度业绩表现悉数亮相。据《金融时报》记者统计，五家上市险企归母净利润合计达3190.26亿元，盈利创往年同期新高；合计揽收保费23579.01亿元，保费和新业务价值实现稳定增长。

　　寿险：新业务价值快速增长

　　从寿险业务来看，前三季度，五家上市险企均实现了稳健发展，新业务价值和新单保费普遍增长。

　　具体而言，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险分别实现保费收入6082.51亿元、4217.16亿元、2095.93亿元、1456.44亿元、966.23亿元，同比增长分别为5.1%、10.2%、2.4%、1.9%、5.9%。

　　前三季度，上市险企的另一个重要指标新业务价值，也全部保持快速增长。新业务价值是衡量保险公司价值、盈利能力和可持续发展能力的关键业务指标。

　　根据三季报，人保寿险新业务价值可比口径下同比增长113.9%；新华保险同比增长79.2%；太保寿险同比增长37.9%；平安寿险及健康险业务同比增长34.1%；中国人寿同比增长25.1%。

　　国泰君安非银金融研究团队分析称，储蓄险销售旺盛推动了上市险企前三季度寿险新业务价值延续较快增长。

　　今年8月，金融监管总局向行业下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，明确要求自今年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限将从3%下调至2.5%。自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限从2.5%下调至2.0%；新备案的万能型保险产品最低保证利率上限从2%下调至1.5%。新要求执行前的8月，上市险企新单销售迎来了一波小高峰。

　　接下来，上市险企新业务价值能否保持增长？东海证券分析师陶圣禹表示，10月起，下调预定利率上限的新产品全面上线，价值率有望持续提升。在新单增长较为强劲的背景下，其对寿险新业务价值增长保持乐观态度。

　　在产品方面，新华保险管理层在第三季度业绩说明会上表示，考虑到该公司分红险保费基数相对较低，在产品转换过程中，将稳中求进推进分红险销售。

　　中国人寿副总裁白凯也透露，在多元产品体系建设上，该公司将进一步加大对分红险产品的培训力度。“2024年，公司的终身寿险占比相对较低，2025年将提升分红险和增额终身寿险的占比，降低传统型险种的比例。”白凯说。

　　上市险企寿险业务的稳健发展，得益于代理人队伍规模企稳态势巩固，队伍质态持续改善。

　　中国人寿三季报显示，截至9月底，其个险销售人力64.1万人；个险渠道月人均首年期交保费同比上升17.7%。

　　截至9月末，平安人寿个人寿险销售代理人数量36.2万人，与6月末的34万人相比，增加了2.2万人。与此同时，该公司代理人人均新业务价值同比增长54.7%。

　　太保寿险核心队伍量稳质升，月均核心人力规模5.8万人，同比增长2.4%；核心人力月人均首年规模保费6.1万元，同比增长15.0%。

　　截至三季度末，新华保险个险渠道实现保费收入977.91亿元，同比增长1.3%。其中，长期险首年期交保费119.77亿元，同比增长18.8%。

　　上述关键数据改善的背后，是上市险企持续推动营销员体制改革。比如，中国人寿个险新型营销模式试点快速推进，“种子计划”已经在南京、深圳等24个城市试点；平安人寿通过实战训练、场景赋能、权益支持、高端客户服务等举措，赋能个险队伍；太保寿险代理人渠道持续深化“芯个险”转型；新华保险出台新的对销售人员基本管理办法，全面加强基础管理等。

　　财险：非车险保费增速较高

　　财险业务方面，前三季度，“老三家”合计实现保费收入8275.2亿元。其中，人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入4283.3亿元、2393.71亿元和1598.19亿元，同比分别增长4.6%、5.9%以及7.7%。

　　进一步来看，前三季度，“老三家”车险保费收入维持稳健增长，增速略高于同期。根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据，今年1月至9月，我国乘用车市场零售销量为1557.4万辆，同比增长2.2%。

　　根据三季报，人保财险车险原保险保费收入2134.24亿元，同比增长3.2%，业务占比49.8%；平安产险1605.35亿元，同比增长3.8%，业务占比67.1%；太保产险781.31亿元，同比增长3.3%，业务占比48.9%。

　　值得关注的是，今年前9个月，新能源乘用车累计销量为713.3万辆，同比增长37.4%，远高于整体销售增速。因此，尽管“老三家”车险保费收入增速均在3%左右，但其中新能源车险保费收入增速远高于此。人保财险披露了相关数据，前三季度，该公司承保新能源汽车数量同比增长59.6%，保费收入同比增长58.5%，车均保费保持稳定。

　　对于备受关注的新能源汽车赔付较高的问题，在近日中国人保举行的2024年第三季度业绩说明会上，中国人保董事会秘书曾上游回应道：“公司将持续加大新能源车险风险定价能力建设，加强业务选择，提升优质业务占比，守住盈利底线，实现新能源车险高质量发展。”

　　非车险方面，前三季度，人保财险实现保费收入2149.06亿元，同比增长5.9%；太保产险实现保费收入816.88亿元，同比增长12.2%。

　　太保产险三季报显示，该公司非车险业务积极服务实体经济，布局战略性新兴领域，聚焦民生保障，强化创新产品供给能力。其中，农业保险持续聚焦保险主业，全面实施三大主粮完全成本保险和种植收入保险，创新开发地方特色农险产品，深化“农业保险+”产品和服务创新，持续提升保险保障广度和深度。

　　今年前三季度，低温雨雪冰冻、暴雨、强台风等灾害事故对保险公司承保利润带来了一定影响，但从数据来看，“老三家”综合成本率仍然较为稳健。具体而言，人保财险综合成本率98.2%，同比上升0.3个百分点；太保产险98.7%，与去年同期持平；平安产险97.8%，同比优化1.5个百分点。

　　对于2024年全年业绩情况，业内人士预计，未来，新车销量回暖和保有量继续增长可能推动车险业务维持增长；赔付率因去年同期基数较高，预计将继续改善，费用率得益于监管部门高压态势带来的竞争趋缓有望下行。总体来看，“老三家”全年盈利能力有望优于预期。

　　投资：资本市场回暖带动净利润大涨

　　前三季度，五家上市险企净利润较去年同期均实现较大增长，合计实现归属于母公司股东的净利润3190.26亿元。

　　具体来看，中国平安达1191.82亿元，同比增长36.1%；中国人寿达1045.23亿元，同比增长173.9%；中国太保为383.10亿元，同比增长65.5%；中国人保为363.31亿元，同比增长77.2%；新华保险为207亿元，同比增长116.7%。

　　谈及归母净利润上涨的原因，多家上市险企表示，这与资本市场回暖有关。陶圣禹认为，上市险企加强市场研判、积极把握投资机会，提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性。因此，三季度实现较高的投资收益。

　　前三季度，中国人寿实现总投资收益2614.19亿元，同口径同比增长152.4%，总投资收益率5.38%；中国平安实现年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点；中国太保总投资收益率为4.7%，同比上升2.3个百分点；新华保险年化总投资收益率为6.8%，同比上升4.5个百分点。

　　谈及投资配置策略时，曾上游表示，整体来看，在权益投资方面，公司坚持“长期投资、价值投资”理念，权益资产配置比例保持相对稳定，根据风险承受能力和资本市场情况，持续优化权益资产持仓结构。在债券等固收投资方面，抢抓利率阶段性高点，加大长久期利率债配置力度，主动拉长资产久期；把握存款配置机会，应对优质非标供给不足，满足保险资金配置需求；加强主动管理，提高债券价差收益贡献，更好发挥固收资产投资收益压舱石功效。

　　中国太保三季报也显示，公司坚守战略资产配置定力，灵活调整战术资产配置策略，积极配置长期固收资产，延展资产久期，强化权益主动管理，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，稳步推进创新型配置模式和投资策略。（记者 王笑）