中国经济网北京1月17日讯 五家A股上市保险公司已于近日全部“晒”出2023年全年“成绩单”。中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险2023年合计实现保费收入（指原保险保费收入，下同）2.69万亿元，同比增长5.2%。五大险企2023年负债端复苏态势明显，保费增速较上一年增速提升2.3个百分点。 

　　与2022年相比，五大险企保费收入均实现正增长。其中，中国人寿实现保费收入6415亿元，同比增长4.3%；中国人保实现保费收入6616.49亿元，同比增长6.9%；中国平安实现保费收入8006.95亿元，同比增长4.1%；中国太保实现保费收入4234.68亿元，同比增长7.7%；新华保险实现保费收入1659.03亿元，同比增长1.7%。

　　寿险业务保费增速回暖

　　寿险作为五大上市险企的核心业务之一，全年保费增速亮眼。其中，人保寿险保费收入增幅最高，达到8.6%，平安人寿保费收入以超6%的增幅紧随其后，太保寿险、中国人寿、新华保险保费收入也均录得正增长。 

　　具体来看，2023年，中国人寿累计保费收入6415亿元，同比增长4.3%；人保寿险累计保费收入1006.34亿元，同比增长8.6%；平安人寿累计保费收入4665.40亿元，同比增长6.2%；太保寿险累计保费收入2331.41亿元，同比增长4.9%；新华保险累计保费收入1659.03亿元，同比增长1.7%。 

　　居民储蓄需求旺盛，成为推动保险业负债端回暖的主要原因之一。近年来，银行存款利率下行，银行理财产品向净值化转型、收益率波动下滑，储蓄险竞品吸引力明显降低。同时，居民风险偏好较低、保本储蓄意愿维持高位，储蓄险需求持续旺盛。虽然传统寿险产品预定利率从3.5%下调至3.0%，但长期来看，保险产品仍具备一定竞争优势。 

　　得益于此，分析人士看好寿险业务2024年表现。 

　　开源证券分析师高超、吕晨雨称，2023年12月，险企全面开启开门红业务，多数险企通过预录方式销售，符合监管不大幅提前预扣款的规定。从此前全年收官情况看，7-8月预定利率下调期间透支的需求已有明显恢复，养老、储蓄需求仍然旺盛，叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动，供需两端有望支撑2024年一季度新业务价值超预期，2024年负债端展望乐观。 

　　光大证券分析师王一峰认为，在居民储蓄意愿持续高企、银行存款挂牌利率下调，以及资本市场波动较大背景下，预计储蓄型保险产品仍然具备一定竞争力，2024年“开门红”表现有望超预期。 

　　平安证券分析师王维逸、李冰婷、韦霁雯也持类似观点，其在研报中表示，主要上市险企贯彻监管要求，“开门红”备战以保费意向预录为主。近期，银行存款利率进一步下调，但居民保本储蓄需求依旧旺盛，预计将推动储蓄险增长、助力2024年一季度新单与新业务价值稳中有增。 

　　财产险保费稳健增长

　　在财产险业务方面，财产险“老三家”2023年全年保费收入稳健增长，人保财险实现保费收入5158.07亿元，同比增长6.3%；平安产险实现保费收入3021.60亿元，同比增长1.4%；太保产险实现保费收入1903.27亿元，同比增长11.4%。 

　　从财产险的保费收入结构来看，2023年全年车险业务增速放缓，非车险业务则保持了较高的增长态势。 

　　2023年，人保财险车险业务保费收入2856.26亿元，同比增长5.3%，非车险业务保费收入2301.81亿元，同比增长7.4%；平安产险车险业务保费收入2138.51亿元，同比增长6.2%，非车险业务保费收入883.10亿元，同比下降8.7%；太保产险车险业务保费收入1035.14亿元，同比增长5.6%，非车险业务保费收入868.13亿元，同比增长19.2%。 

　　平安证券分析师团队指出，车险增速平稳，非车险导致产险保费同比增速前高后低。2023年主要上市险企财险业务累计原保费保持增长，但同比增速自2023年3月起持续下滑、增速前高后低。非车险保费增速的下滑主要由于公司主动压缩低质量业务、改善承保盈利能力（如人保压降商业性农险和部分高风险责任险业务，平安压降信用保证保险）；此外，意外险新政下的产品切换也影响意健险保费。 

　　展望后续，光大证券发布研究报告称，预计重磅车型陆续上市及部分2023年年末未交付订单对2024年年初汽车销量将起到较好支撑作用，进而推动车险保费增速持续向好；非车险业务在高风险业务逐步出清后，也有望在政策推动及经济逐步修复下恢复较好增长水平，实现业务结构优化；预计随着大灾风险减弱以及各险企压降车险费用成本、出清非车险高风险存量业务，2024年综合成本率有望同比改善。 

　　广发证券分析师陈福、刘淇表示，展望2024 年，财险保费收入受益刚需属性有望穿越周期稳定增长；从综合成本率角度看，自然灾害损失回归稳态和风险减量的持续推进有望推动赔付率逐渐优化，而费用率则受益于监管高压态势所带来的竞争趋缓有望下行。 

　　估值处于探底复苏阶段

　　2023年，五大上市险企中，仅中国太保和新华保险股价略有上涨，中国人寿、中国人保、中国平安均出现不同程度下跌。 

　　数据显示，中国人寿股价从2023年年初的37.12元跌至2023年年末的28.35元，复权后年内股价跌幅为22.51%；中国人保股价从2023年年初的5.23元跌至2023年年末的4.84元，复权后年内股价跌幅为4.79%；中国平安股价从2023年年初的46.59元跌至2023年年末的40.30元，复权后年内股价跌幅为9.83%；中国太保股价从2023年年初的24.32元跌至2023年年末的23.78元，复权后年内股价涨幅为0.79%；新华保险股价从2023年年初的30.06元涨至2023年年末的31.13元，复权后年内股价涨幅为6.03%。 

　　当前，保险股估值处于底部。多家券商发布研报建议关注保险行业长期配置价值。 

　　广发证券发布研报称，预计2024年开门红有望继续实现正增长，而财险维持高景气度，盈利能力持续改善，维持行业“买入”评级。 

　　华福证券发布研报称，当前上市险企估值处于探底复苏阶段。伴随新一轮增长周期的开始，中国上市险企估值将逐渐回归0.8X-1.0X这一合理区间。 

　　光大证券发布研报称，市场对负债端的过度悲观预期有望得以修复，同时资产端潜在风险因素逐步化解、长端利率企稳以及权益市场回暖，板块估值有望进一步上修。