我国人口老龄化规模大、程度深、速度快，养老负担持续加重，发展建设养老金融日渐迫切。近年来，为满足人们多元化的养老需求，越来越多的保险机构切入养老产业，通过机构养老、居家养老和社区养老等多种形式，布局“保险+服务+养老”业务链，其中，社区养老是保险机构竞相追逐的“主战场”之一。今年以来，保险机构布局养老社区明显加速。据不完全统计，中国人寿、中国太平、中国平安、泰康保险、大家保险、国华人寿、北京人寿旗下养老社区在今年均纷纷扩容。

　　业内人士认为，保险公司布局养老社区具有天然优势。从保险公司方面来看，保险公司更看重资金的长期回报，与养老社区现金流要求吻合。从行业布局看，保险公司通过开发建设、租赁改建、外部合作等形式投资养老社区，提供医疗、康复、护理等一系列服务，以“保险+月费”的主要形式，用服务推动保单销售与其主营业务发展相匹配。“保险+医疗+养老”的经营模式有利于促进保险公司主业发展。

　　大型险企养老社区全国布局逐渐成形

　　根据国家统计局数据，截至2022年底，我国65周岁及以上老年人达2.1亿人，占总人口的14.9%，按照养老服务市场“9073”格局（即90%左右的老年人居家养老，7%左右的老年人依托社区支持养老，3%的老年人入住机构养老），养老机构存在着巨大的市场需求。

　　目前，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、泰康保险等大型险企均已布局养老社区。据不完全统计，有15家险企投资运营了超过70家养老社区。整体看，保险公司投资的养老社区分为重资产、轻资产、轻重结合资产三种模式。

　　所谓重资产模式，是指保险公司投资建设和管理养老社区，具有前期投资规模大、项目回收周期长、社区规划合理、硬件配置较高等特点，主要面向高端客户；轻资产模式主要是保险公司通过租赁或与现有养老机构合作的方式运营养老社区，具有投入成本低、项目推广快等特点；轻重结合则是保险公司同时布局两种模式。

　　其中，大型保险公司投资主流为以CCRC（持续照料退休社区）为代表的重资产模式。目前，重资产模式的养老社区投资规模在保险公司资金中的占比依旧较低。

　　如中国人寿旗下国寿健投公司在天津、苏州、厦门、深圳等10余座城市完成养老产业布局，建成和在建养老床位数达7700多张。12月20日，中国太平上海梧桐人家康养社区入住人数突破1000人，标志着梧桐人家进入了新的发展阶段。截至目前，中国太平康养社区布局已经覆盖了“东西南北中”，上海梧桐人家、三亚海棠人家、广州木棉人家均已经投入运营，成都芙蓉人家即将于2024年上半年投入运营。泰康保险在32个城市布局37个养老社区，有20家社区已经投入运营，全国在住居民超1万人。

　　重资产模式考验保险公司的战略定力、资金流动性、资源整合能力和跨界运营等能力。某大型险企相关负责人坦言，满足客户高品质养老需求，需要重资产投入和专业化运营，但这种模式也面临两方面挑战，一是战略定力问题，做实业的周期非常长，若无长期主义信念，容易半途而废。二是资源整合问题，在投资拿地、工程建设以及运营阶段都需要强大的资源整合能力。

　　另一中型险企负责人也认为，投资养老社区的风险与挑战初期投入大、回报周期长、流动性差、整体回报水平不高，中短期可能难以贡献投资收益，对保险公司的成本收益匹配可能带来压力。同时，部分业态较为早期，存在一定的投资风险和资产减值的可能性，拖累保险公司的整体投资收益。除此之外，在偿二代二期规则下，不属于保险主业范围内的股权投资资本消耗较大，尤其非保险子公司需按100%计提最低资本，这客观上也是保险公司开展相关投资的挑战。

　　因此，为保险机构布局养老社区设立门槛是必由之路。今年1月，原银保监会下发《关于规范保险公司销售保险产品对接养老社区服务业务有关事项的通知（征求意见稿）》，就保险公司开展“保险+养老社区”设定了准入门槛。包括净资产不低于50亿元；连续四个季度综合偿付充足率不低于120%；连续四个季度风险综合评级B类及以上；连续四个季度责任准备金覆盖率100%；公司治理评估结果C级及以上；资产负债管理能力不低于第3档；在其他各类监管评级或监管评估中未触及采取监管措施的情形等具体条件。

　　有业内人士认为，这些硬指标对于大部分保险公司来说有一定的门槛，此举在于规范保险公司参与养老社区业务，避免出现保险公司盲目跟风、养老投资占用资金比例过大，影响到公司资产负债结构和偿付能力水平，产生经营风险的情况。

　　轻资产养老社区布局逐渐增多

　　尽管保险机构普遍看好养老社区投资前景，但多位业内人士表示，这是一项长周期投资，险企要高度重视成本管控，提升运营能力。正因如此，随着越来越多资金入局，险企开始探索更多模式，以解决重资产模式下，成本过高等问题，让老年人拥有更多可选择空间。

　　例如，大家保险选择了轻资产养老社区模式。以大家保险旗下养老品牌——大家的家在北京的三家城心医养社区为例，截至2023年11月底，其入住率均超85%。据大家健投副总经理刘鹰介绍，此前诸多保险企业、房地产公司已入局养老市场。但相比于其他保险企业采取“保险+重资产CCRC”这一单一路径发展养老服务，大家保险集团的轻资产养老社区模式跑出了养老行业的“第二曲线”。通过轻资产运营模式，其能尽快地实现养老机构运营的良性循环。同时可以严格把控养老项目从立项到装修改造再到交付的时间，实现养老社区的稳步增长，满足老年人的即时入住需求。

　　刘鹰表示，选择在城市核心区租赁物业改造养老社区的轻资产模式，可以降低前期建设成本，进而降低入住老人获取服务的成本。以租赁为主的盈利模式也保障了企业现金流的稳定，符合险企中长期资金配置需求。大家保险的实践数据显示，轻资产城心社区一张床位成本仅为重资产养老机构的一半。

　　在首都经济贸易大学农村保险研究所副所长李文中看来，保险公司需要根据自身的资金实力、抗风险能力、对资产流动性和投资回收期的要求来选择适合自身的业务发展模式，一般来说，只有对那些资金实力比较雄厚的保险公司才适合进入重资产的医养融合养老社区赛道竞技，其他公司更应该选择轻资产模式或者轻重并举的模式。

　　据记者了解，太平人寿、北京人寿、合众人寿等多家保险公司均在积极探索轻资产模式养老社区。以太平人寿为例，截至2023年底，太平人寿“自建+合作”养老社区已超过45家，服务网络覆盖22省38个城市。今年10月，位于北京市通州区“首善人家·北京人寿康养中心”正式投入运营。

　　北京人寿副总经理雨浓就曾公开表示：“未来康养产业是北京人寿的重点发展支柱战略，战略上公司将采取轻资产模式，通过康养子公司整合梳理公司的医养服务资源，以此为抓手更好地实现公司的战略目标。”

　　“险企通过布局康养赛道，可以丰富产品与服务，满足客户的多样化保障与服务需求，提升自己的市场竞争力。同时也能够将保险资金运用与提供康养服务相结合形成资金的良性循环与持续增值。”李文中表示。

　　同时，轻资产运营则是通过在城市核心区租赁物业，并将其适老化改造成养老社区。社区内部配有全科医生、小型医疗中心以及专业照护力量，另外主要依托周边公立医院的资源体系而非自建医院，对保险公司来说成本将大大降低。“保险公司通过轻资产模式能够以更少的资金布局养老产业，为客户提供‘保险+养老’的一体化服务，优势是业务开展快、资金负担小。”业内人士认为。

　　但是经营轻资产模式养老社区对保险公司也有考验。业内人士表示，一方面是与养老机构等第三方合作存在较大的不确定性，养老机构的服务品质和管理能力将直接影响到客户的体验、公司品牌和保单销售，保险公司需要花费成本对合作方进行监督，以避免出现产权纠纷和服务品质不佳等情况；另一方面，通过与第三方合作这种“外包”形式提供养老服务，保险公司在养老社区运营管理、养老人才培养等方面积累较慢，难以形成专业化队伍和建设具有自身特色的运营管理模式，将影响长期竞争力。

　　针对于此，部分险企已经意识到风险并总结出应对之策。总体来看，同步发展与主营业务的协同效应，即“康养+养老社区”“医养+养老社区”，是部分布局轻资产、轻重结合资产模式养老社区下险企的选择。

　　例如，中国太平董事长王思东表示，在养老生态圈建设方面，公司加快完成养老生态的组网，中国太平正在通过“轻重结合”的模式不断丰富养老社区布局，构建多维度养老版图。新华保险拟任总裁张泓表示，在康养协同上，过去一年累计签署资格函2625份，对应保费45.35亿元。

　　新华保险表示，未来，新华保险将设立康养投资的管理平台，采取“轻重结合，以轻为主”的方式开展养老的布局。大家保险认为，在实战校验过程中，公司重点打造三个能力：物业改造能力，护理、康复、医疗等运营服务能力以及销售能力。

　　推动养老社区业务健康发展

　　人口老龄化已经是当下以及未来很长一段时间内我国社会最大的基本面之一。根据国家卫健委的数据，到2035年左右，我国60岁及以上老年人口将突破4亿人，在总人口中的占比将超过30%，届时我国将进入重度老龄化阶段。在巨大的养老缺口下，养老问题已经上升至国家战略层面。在需求与政策的双轮驱动下，我国养老产业在未来几年将迈入产业爆发期。有机构预计，2025年与2030年，我国养老产业规模将突破12万亿元和20万亿元。养老产业无疑拥有巨大的蓝海市场。它不仅符合政策导向，能满足人口老龄化的社会需求，还是帮助险企穿越转型周期，构建差异化竞争力的主要手段。

　　如今，社会老龄化程度的加深让养老问题逐渐成为每个家庭必须面对的重大课题，也让养老领域成为保险企业逐鹿热点，如何科学合理的规划养老生活已经成为全社会关注的焦点。有业内人士认为，我国养老市场的发展潜力足够大，人民群众养老服务需求呈现出个性化、多样化特征，保险公司可以差异化竞争。无论是重资产还是轻资产布局，保险公司首先要考虑的是根据自身资金实力和资源禀赋量力而行，控制风险。

　　随着保险机构养老社区在全国“落地开花”，其功能性越来越得到印证，保险机构也对养老社区的布局愈发重视。在促进主业发展方面，保险公司从客户需求出发，通过提供包含风险保障、财富管理和养老服务在内的一站式解决方案，满足客户更多层次的需求，进而实现差异化经营，提升产品规模和价值；在养老服务独立价值方面，商业化养老服务作为独立业务板块，本身具备造血功能，其盈利来源于老年人入住社区或购买的各项养老服务，在老龄化不断加速的大趋势下，养老服务收入将成为保险公司新的盈利增长点。

　　中国人寿相关负责人表示，未来，公司继续坚持“以人民为中心”理念，发挥综合金融力量优势，做好养老金融大文章，因地制宜打造高品质、多业态养老社区，为健康中国建设和积极应对人口老龄化贡献更大力量。

　　谈到未来的发展战略，刘鹰表示，伴随着2024年“大家的家”养老领域三年规划落地，公司也将出台新的战略规划进一步推动养老业务的发展。目前公司也在顺应社会的发展趋势，向不同客户提供差异化和精准化的养老服务产品，满足不同客户群的需求。

　　太保寿险副总经理魏琳此前表示，未来，太保家园将尽快完成东南西北中的太保家园重资产项目的布局补点，同时多措并举加快轻资产项目的发展。坚持“区位更近、规模更优、客户更老”，优化项目布局。（记者 王笑）