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黄金是否迎来美好时代?

2019年03月29日 07:04    来源: 中国经济网—《经济日报》     经济日报·中国经济网记者 温济聪

  今年以来,金价整体维持在1300美元/盎司整数关口上方运行。避险需求对金价的上涨带来较大支撑,但中长期而言,黄金价格依然受到美元指数和美国利率的影响因素主导,未来美元走低的话,将会对黄金价格形成较大利好——

  进入2019年,国际现货黄金价格在经历了“七年之熊”后,迎来了上涨期。金价整体维持在1300美元/盎司整数关口上方运行,截至3月27日,国际现货黄金价格维持在1316美元/盎司左右。业内人士表示,金价有所上扬。这与全球加息节奏放缓、美元走低等因素密切相关。那么,黄金是否迎来美好时代?

  金价经历“七年之熊”

  自2011年9月份国际黄金价格创出历史高点之后,开始扭头向下,期间虽有反弹,但截至去年底前仍处于熊市状态,可谓经过了“七年之熊”。

  在汇研汇语资产管理公司CEO张强看来,这几年金价表现不佳的直接原因就是2008年国际金融危机以后全球货币政策整体收紧。在积累了大量的涨幅后,再加上全球经济复苏逐步走向正轨,货币流动性收紧和避险情绪降温是主导近些年金价低迷的根本因素。虽然期间不乏各类风险事件,但在全球经济整体向好的背景下,黄金的避险属性被明显弱化,再加上黄金自身不会产生现金流,在资产收益率方面明显不及美国国债,而资金本身具备趋利的本性,前期参与避险的部分资金撤离,进而导致金价持续表现不佳。

  具体来看,金价经历“七年之熊”,与经济周期、美元走势和投资需求密切相关。

  黄金钱包首席交易员华阳表示,在经济周期方面,2008年至2011年,受美国次贷危机及欧洲债务危机等多方面因素影响,以欧美为代表的发达国家,采取积极宽松的货币政策以求恢复经济,从而导致通胀预期升温,黄金价格大幅上涨。2011年以后以欧美为代表的发达国家核心通胀并不突出,随着各国经济回升,政策渐渐由宽松到紧缩,故之前炒高的金价难以维持,黄金价格逐步走低。

  美元走势方面,业内人士称,美元走势也受经济周期性影响,在全球经济缓和过程中,美国率先走出经济的阴霾。2013年初,美国三大指数均突破了2008年次贷危机前的高点,之后无论是美股还是美元指数走势均走强。因此,黄金价格开始走弱。

  “投资需求方面,黄金的投资需求主要受到市场对通胀预期、避险预期以及其他资产的实际收益率影响。而过去10年,美股10年牛市严重地影响了黄金投资需求。2013年国际金价大幅下跌。世界黄金协会统计的黄金ETF持仓数据显示,当年全球黄金ETF大幅减持865吨黄金,减持幅度达到33%,因此投资需求下降,黄金价格走弱。”华阳表示。

  货币政策趋于宽松

  今年以来,国际现货黄金价格延续去年底的涨势,整体维持在1300美元/盎司整数关口上方运行。这与全球加息节奏放缓、美元走低等因素密切相关。

  张强表示,尤其是在美联储对加息的口风开始有所转变,进而引导全球货币政策趋于宽松,进一步为黄金价格的反弹提供动能。经过美联储前期一系列的加息政策后,市场资金纷纷流入美元资产,美元回流美国,使得非美各国货币政策被动收紧,市场流动性明显不足,为缓解市场的压力并保证经济平稳运行,许多国家央行采取宽松货币政策,为市场注入一定的流动性。如果后市美联储方面也开始采取宽松的货币政策,那么全球货币环境将迎来一个宽松期,那么就会提升市场的通胀水平,而作为抗通胀的对冲品,黄金价格有望得到进一步提振。

  北京金海磐石投资咨询有限公司总经理周英皓认为,美国国债收益率下降,收益率曲线倒挂,引发市场对美国经济放缓猜测。美联储“鸽派”腔调频频再现,受此影响引发投资者对美联储加息预期更趋于谨慎的态度。2019年美国货币政策放松概率加大,美元上涨动能可能减弱。同时欧洲央行可能加息,一旦欧美货币政策分歧趋于缓和,欧元强势上涨将影响黄金价格产生较大波动。

  美元走低,利好金价。“短期而言,避险需求对金价的上涨带来较大的支撑,但中长期而言,黄金价格依然受到美元指数和美国利率的影响因素主导,从形态上来看,美指的走势有形成头部的迹象,再加之特朗普政府并不希望美元过高,所以未来美元走低的话,将会对黄金价格形成较大的利好。”张强表示。

  此外,此轮黄金强势反弹同样受益于全球金融市场动荡引发的恐慌情绪。尽管近期全球股市纷纷上行,恐慌情绪大大降温,但国际黄金价格仍保持在反弹高位运行,进一步验证了此轮反弹的有效性。

  多国央行增持黄金

  各国央行纷纷加大购买力度也对金价产生利好。

  最新统计数据显示,中国央行连续3个月增持黄金,黄金储备从去年12月末的5956万盎司增加至今年2月末的6026万盎司,价值794.98亿美元。

  国际方面,2018年,全球的央行官方黄金储备增长了651.5吨,同比增长74%,是有记录以来的第二高。在更多央行选择黄金作为分散风险的配置资产的推动下,全球央行净买入量达到了1971年美元与黄金的固定兑换体系脱钩后的新高。

  “从金融和商品属性看,黄金是公认的国家战略储备资源,对国家而言黄金价格的短期波动只是次要因素,买入黄金通常是防御性或避险性金融战略的需要。黄金作为国家储备的一部分,是为以国家主权信用为依托的纸币做有形的担保。全球各国央行购买黄金的举动,正是为‘黄金价值’背书的最好写照。”周英皓称。

  针对后市金价走势,张强表示,从技术层面来看,国际黄金价格整体处于近五年的底部区间运行,且靠近区间的上轨附近盘整,未来一段时间1365美元/盎司将成为重要的一道关口。

  张强认为,虽然近期不乏各类风险事件,利好黄金价格的因素也在不断积累,但也没有达到完全刺激金价爆发的程度。他表示,在当前全球经济整体走好背景下,黄金避险属性被明显弱化,再加上黄金自身不会产生现金流,在资产收益率方面明显不及美国国债,这会使投资者更倾向于持有美元资产,从而对金价上涨形成一定的压制。

(责任编辑:蒋柠潞)


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