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螺纹钢后期以振荡调整为主

2019年12月26日 09:22    来源: 期货日报    

  钢厂利润尚可,虽有环保限产叠加冬季检修,钢材产量会受到一定影响,但主动减产积极性也不会高。淡季需求持续疲弱,库存进入累库阶段,但就目前情况看不及预期,市场出现单边下行的可能性较低。

  螺纹钢期价在经历了11月份的拉涨行情后,进入12月中下旬,开始逐渐趋于平稳,多空在3450—3550元/吨一线展开争夺,市场抗跌氛围比较浓厚。笔者认为,环保限产以及部分钢厂年末检修对产量有所抑制,但钢厂利润尚存,也难看到持续减产,接下来因季节性因素建材需求回落、库存累积在所难免,前期钢价的狂欢盛宴已难在春节前再现。

  从宏观层面看, 11月部分经济数据反弹超预期,金融数据也回暖,经济形势有所改善,但下行压力依然较大。据国家统计局数据,1—11月份,全国固定资产投资同比增长5.2%,增速与1—10月份持平,固定投资虽然企稳,但仍然缺乏上行动力。基建投资未见起色,继续呈现回落态势,1—11月基础设施投资同比增长4.0%,增速比1—10月份回落0.2个百分点。制造业投资在10月回升之后再度回落。从整体上说,国内经济依然承压,从中央经济工作会议中的“稳增长仍旧是首要任务”可得到一定印证。从近期中央的几次重要会议传递的信息分析来看,中央经济工作会议提出要引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的基础设施短板等领域,财政部又提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,逆周期调节政策将进一步加码,以托底经济增长,这意味着2020年基建投资值得期待。

  从供需层面看,今年11—12月中旬,全国天气条件比较好,北方部分地区开工较多,南方地区的工地更是处于全面赶工期,力求春节前尽量多交付,造成钢材短期需求集中爆发,而产量没出现相应的增量,供需出现错配,叠加12月初国家出台的稳增长政策提振市场预期,钢材迎来了一波大涨行情。但进入12月下旬,天气开始降温,加之今年春节提前,工期将提早结束,季节性成交趋淡已成不争事实。11月新开工面积增速为-2.9%,近20个月以来首次出现负值,在一定程度上体现出房地产市场对后市消费预期的转淡。11月份粗钢日均产量同比环比都在增加,12月上旬重点钢企粗钢产量也没有下滑的迹象。据中国钢铁工业协会统计数据,2019年12月上旬重点钢企粗钢日均产量196.72万吨,旬环比增加0.25万吨,增长0.13%,表明供应端总体呈现强势。

  值得注意的是,一方面,年末将至,资金回笼压力增大;另一方面,虽然北方地区钢厂陆续出台冬储政策,但目前的钢价未达到理想的位置,贸易商冬储“蓄水池”作用也不是十分明显。Wind数据显示,建材社会库存连续四周上升,截至12月20日,全国主要城市螺纹钢库存为295.93万吨,环比回升2.2%。笔者分析认为,这主要是在途资源集中入库和需求出现下降共振的结果,整体上看,数据仍低于前几年同期水平。因此,当前产量并未出现明显下滑,近期库存增幅相对有限,回升速度不及预期,预计后期库存回升还会有比较大的空间。因此,供需矛盾在接下来一段时间会比较突出,价格易跌难涨。不过,近期原料价格十分坚挺,区域价差明显收缩,因此短期螺纹钢价格下跌空间也有限。

  整体来看,钢厂利润尚可,虽有环保限产叠加冬季检修,钢材产量会受到一定的影响,但主动减产积极性也不会高。淡季需求持续疲弱,库存进入累库阶段,但就目前情况来看不及预期,市场出现单边下行的可能性较低,短期钢材市场整体或弱势振荡为主。后期重点关注库存的累积速度。

  (作者单位:大有期货)

(责任编辑:徐自立)


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螺纹钢后期以振荡调整为主

2019-12-26 09:22 来源:期货日报
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