期现结合助力 我国塑料行业发展

　　2007年起，大商所先后上市了线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯 (PP），为发展变化中的我国塑料市场提供了风险的“避风港”和价格的“指南针”。从初识期货工具到熟练套保操作，从参考期货报价到基差贸易、场外期权创新模式，期现结合成为过去十余年塑料现期货市场的一大发展趋势。

　　记者了解到，2008年金融危机爆发，以PP为代表的塑料产品价格骤跌，一些贸易商开始认识到利用衍生品对冲价格风险的重要性。“那时塑化企业初识期货避险作用，期货市场价格发现功能初见成效。”浙江明日控股集团总经理助理邵世萍说。

　　2010年之后，大量煤化工企业投产，塑料产业结构深刻调整，此时期货避险和定价为主流。“此时期货市场的参与主体开始多元化，除贸易商外，更多的大型下游企业和投资机构逐步参与衍生品市场，市场的专业化竞争加剧，流动性也进一步提升。”邵世萍指出，在这个阶段衍生品避险逐渐成为行业趋势，期货市场套保避险功能越发突出。

　　2016年以来，受到行业去产能、产能投放增速减缓叠加下游需求回升等影响，大宗商品行情及未来预期不断走高，塑料产品价格开始震荡上行。“在大量无效产能退出的情况下，2017年PVC行业开工率回升至少3个百分点，行业盈利水平好转。” 宜宾天原集团副总裁李剑伟表示。

　　经历了价格大起大落，企业更加坚定了利用衍生品市场管理价格的决心。2018年前10月，上述三大塑料期货法人客户持仓占比分别为55%、50%和55%，均实现同比增长，产业客户参与程度不断提升。

　　期货不仅改变了塑料企业避险方式，行业定价模式也发生了翻天覆地的变化。随着期货品种的上市和期现商的涌入，现货销售定价模式不再局限于上游企业挂牌销售、竞拍、月结等传统模式，以期货为基准的基差贸易被市场接受。据了解，目前塑料企业在现货贸易中采用基差贸易的比例超过70%，金融定价逐渐成为趋势，推动经营模式“更新换代”。

　　“对贸易商来说，在价格下跌、产品去化困难时，通过基差贸易可缓解现货销售困难的情况，巩固与客户的长期合作。对下游客户来说，通过基差贸易、场外期权可以提前锁定订单利润，以较低价格购进原料。”邵世萍指出。

　　李剑伟表示，客户的长期稳定是企业追求的目标，基差贸易、场外期权既解决双方在价格博弈方面的争议，又能帮助双方利用不同的策略化解价格风险。

　　从长远来看，塑料产业集中度会逐步增大，企业规模的纵深度、延伸度也会越来越高，这对企业提出了更高的要求。上述人士表示，随着期货市场功能的不断发挥和制度规则的持续完善，塑料期货能够深度服务产业客户，具备引领促进产业发展的功能，在产融结合趋势下大有可为。