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黄金 将继续探底

2018年08月22日 09:13    来源: 期货日报    

  近期市场波动持续加大,虽然风险因素不断增加,但作为避险资产的黄金却遭到持续抛售。未来金价将何去何从呢?以下将从三个方面进行分析:

  美国经济数据向好

  美国强劲的经济状况有力地支撑了美元走强。从通胀方面来看,美国7月CPI同比增长2.9%,创2012年2月以来新高。就业方面,美国7月失业率为3.9%,为2000年以来的最低水平。虽然7月新增非农就业人数仅15.7万,不及预期的19.3万,但从美国不断增长的JOLTS职位空缺人数来看,非农就业数据下滑更可能是企业难以寻找到合适的员工所致,美国劳动力市场仍然呈现紧张的局面。

  正是因为美国经济数据呈现出良好的状态,美联储8月议息会议声明显得十分鹰派。在会议声明中,“强劲”一词被提及五次,用于描述经济增长、就业、商业支出等方面,市场对年内加息四次的预期有所强化。据CME“美联储观察”,美联储今年9月加息25个基点至2.00%—2.25%区间的概率为93.6%,9月加息几成定局。

  总之,美国经济的良好表现以及美联储年内再加息两次的预期,使得美元仍有较好支撑,金价因此将继续承压。

  欧元区通胀下行风险犹存

  欧元区经济数据略有好转。欧元区7月Markit制造业PMI终值下降至55.1,较前值54.9略有上升,虽然PMI数据仍在扩张区间,但今年以来欧元区制造业景气程度总体呈下滑趋势。欧元区就业市场表现较好,6月失业率为8.3%,与前值持平,为2008年以来的最低位。通胀方面,欧元区7月CPI终值同比增长2.1%,但核心CPI同比仅增长1.1%。可见,目前欧元区通胀数据受季节性因素影响较大,通胀仍有下行压力。

  面对目前的经济状况,欧央行仍呈偏鸽态度。欧央行7月议息会议表示将维持当前的低利率至少至2019年夏季结束,如果有必要,将对到期债券进行再投资,并且将持续到QE结束后很长一段时间。

  欧元区的经济状况以及欧央行偏鸽的态度是欧元4月以来走弱的重要原因,而近期欧元走势更多受到土耳其危机的影响。目前市场对危机的担忧情绪略有缓解,但是后续土耳其危机仍有拖累欧元区的风险,从而或再度引发欧元资产抛售,美元或被动走强。

  避险功能难以体现

  近期的土耳其危机虽使得市场风险不断加大,但并未激发黄金的避险功能,黄金反而遭到大量的抛售。截至8月20日,SPDR 黄金ETF持有量为772.2吨,较8月1日减少24.7吨,黄金ETF基金持仓呈持续回落态势。从风险指标来看,VIX指数虽有所抬头,但TED利差却持续走低,表明国际金融市场风险并不高。从另一个角度来看,黄金的避险功能更多体现在地缘政治风险上,当金融市场风险发生,却不影响以信用为基础的货币体系时,投资者可能采取抛售黄金以换取短期的流动性的手段,这与目前的情况颇为符合。

  综上所述,美国强劲的经济数据使得美联储9月加息几成定局,而欧元区经济的不确定性使得欧央行态度偏鸽,美元仍将表现强势。此外,目前新兴市场的危机并不能使黄金的避险功能得到体现,反而因市场流动性的问题使投资者倾向于抛售黄金,因此后期金价将继续探底。

(责任编辑:张海蛟)


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