国际糖价大幅下跌给了郑糖空头主力继续打压价格的理由，昨日出现难得一见的放大跌停板的现象，主力703、705合约开盘即跌破3500元整数关，虽然抄底资金进场和空头回补推动价格重回3500元之上，但上涨势头相当温和，显示出经过连续下跌之后做多力量异常谨慎。
虽然上周已经宣布暂缓国储拍卖，但市场的表现与拍卖照常进行相比没有什么不同。郑糖9月到期合约收盘价只有3671元，已经连续两日低于竞拍底价，照此看来即使9月恢复拍卖也没有什么意义了。
不过，对政策利空传言的恐慌性反应说明很多人仍抱有看空心理，市场进入熊市尾声加速下跌阶段，杀伤力强但持续时间较短。对于恢复拍卖传闻本身，笔者认为可能性不大，既然8月竞拍已经暂缓，如果近期糖价不出现强烈反弹则没有任何必要再次拍卖，这个传闻很可能是空方利用市场对于政策打压的恐惧心理所进行的夸大宣传。
糖价理应止跌
按常理推断，有关部门在6月至8月仅两个月内就由投放储备糖来保障供应，转变为保持市场平稳促进食糖消费而暂缓拍卖，说明短短时间内食糖已从供不应求转为供应过剩，而且形势已经相当严重，这才促使管理层改变原定计划。据此推断，近期再出政策性利空的可能性相当微小。
既然政策明晰，前期一直观望惟恐糖价继续下跌的现货商应该踊跃入市购糖，糖价也理应止跌回升。但是近几日期货市场、现货报价和批发市场仍出现不同程度的下跌，反而给人以利多出尽的感觉。当然，暂缓拍卖并非不拍卖，如果糖价上涨过分肯定会恢复拍卖，但在糖价仍处于低位的时候没有必要顾忌政策风险。
还有一种看法认为，目前国内食糖库存数量庞大，一时难以消化，同时国际食糖也有供应过剩之虞，所以糖价还有下跌空间。国际某专业机构预测，2006/2007年度全球食糖将出现333万吨的供应过剩，而该机构在4月时只认为会过剩119万吨。
但是国内情况有所不同，当前库存太多是糖价连续下跌使得购糖意愿降低所造成的，一旦糖价稳定下来，销量定会随之上升。上周宣布暂缓拍卖前后，产区报价已经出现小幅反弹，交易情况也好于前期。何况八九月份正是消费旺季，市场各方都不愿错过本年度最后的销售高潮。
至于对新榨季增产的顾虑，应该说自从年初扩大甘蔗种植面积时就已存在了，更何况目前还没有增产会超过预期的迹象。
利空题材未尽
对于市场何时止跌的问题，人们往往认为多头不死跌势不止。期货交易是零和游戏，不存在双赢的可能，空方主力多数情况下要趁多头认输离场的机会兑现利润。不过，从郑糖空方主力机构在上周刚出现暂缓拍糖的传闻之际就完成了空翻多操作来看，空方完全有可能在利好消息推动价格上涨之前就全身而退，再次主动翻空肯定不是无奈之举，确实存在还有利空题材尚未曝光的可能。
昨日期糖市场大幅减仓两万余手，而空方主力仅减持空仓三千余手，仍继续持有大部分空头头寸，这种迹象也暗示后期利空题材未尽，糖价可能还有最后一跌。 |
财经频道 > 期货 > 期货滚动报道 > 正文