笔者认为，亚洲地区的LME注册库存最终耗尽将是铜市进一步出现供应危机的信号。在LME的全球库存体系中，曾经占LME总库存近90%的美国库存已经荡然无存，欧洲库存只有300多吨，LME的现有库存基本上都集中在亚洲，而亚洲库存的补充来源是中国国家储备局。换句话说，高速发展的中国经济急需补充铜资源，国家储备局却无奈地一直把本来属于国家的紧缺铜资源不断地在送往国际市场。而中国精铜矿采购小组做梦也想将精矿加工费保持在100美元之上的情况下，过去一年半里所备的精矿及原料库存还能撑多久。显然矿产商们正在为更长久地维持高额利润创造更加稳定和美好的环境，如果说这样的环境已经存在了的话，作为消费者和精铜的加工商们手里又有什么牌可打呢？整个铜的产业链上，暴利集中在最上端的时代显然远远没有结束。真正能改变这种现状的市场机制远没有形成，因此任何在这种大环境下的“等待”心理非常类似于一种“自杀”行为。许多下游加工行业长期退市观望，久而久之，已经被行业所淘汰。但是统计数据显示，中国下游铜产品产量却在年年递增，因此观望与期待最终还是挡不住“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”的行业发展趋势。
当我们判别当前的牛市是否会结束时，我们所要关注的显然是铜的供应行业是否在走向越来越强大。铜生产行业已经结束了完全靠扩大产能来增加利润的历程。当前形势下，对总供应量与总需求量的紧密控制在目前的高价环境下所能维系的时间越长，矿产商无疑就能在整个铜产业链上占得先机。这种供求关系的长期维持不仅有着深厚的基本面背景，而且从铜市场所已经形成的从定价到获利的完善机制来看，进一步调整行业结构，顺应当前形势的需要，才能从真正意义上改变行业经济增长的结构，充分地享受当前的牛市环境。
铜价不但没有转势，总体趋势仍然是向上的。我们期待着8000-12000美元区间将在第四季度成为供应和需求的主要成交区间。 |
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