9月初以来，国际油价连连下跌。15日纽约市场原油期货价格已跌至每桶63.33美元，为3月下旬以来的最低收盘价。与7月中旬每桶78.40美元的历史最高价相比，纽约市场油价已下跌了约18%，本周的累计跌幅近4%利空因素聚集消费淡季。
国际油价近来频频回落，首先缘于地缘政治局势集中缓和，特别是当前夏季汽油需求高峰已经过去，国际油价最经不起利空袭击。
众所周知，地缘政治局势紧张是此前油价走高的重要原因。7月中旬，以色列和黎巴嫩真主党武装之间的冲突持续进行，市场担心黎以冲突可能波及中东其他国家，从而影响该地区的原油生产，导致纽约市场油价一度逼近每桶80美元大关。但随着黎以双方在8月中旬突然停火，油价也就失去了一项地缘政治支撑。同样，有关伊朗核问题可能影响国际原油供应的担忧并未成为现实，如果联合国安理会对伊朗实施制裁，伊朗有可能以减少原油出口和封锁霍尔木兹海峡这一重要原油运输通道进行报复，从而影响国际原油供应，国际油价理应向上，但与伊拉克不同的是美国对伊朗手软，因此到目前国际社会并未就制裁伊朗问题达成一致，伊朗也未采取破坏国际原油供应的行动。
其次,今年飓风未对美国墨西哥湾地区的石油和天然气生产设施造成影响。去年此时，“卡特里娜”和“丽塔”飓风肆虐，给该地区的采油和炼油设施造成严重破坏，并导致国际市场油价急剧上升。
另外，国际原油供需关系在石油需求淡季本身就有利于油价回落。从供应方面看，欧佩克9月11日决定，维持日产原油2800万桶的限额不变。目前国际市场原油供应比较充足。从需求方面看，9月本来就是夏季汽油需求高峰过去后的用油淡季，供应比较充足而需求相对减少，油价自然要跌。
油价不会“崩盘”!
国际市场油价近期连连下跌背后的因素并不复杂。那么油价会不会继续下跌，甚至出现“崩盘”？答案是不可能的，原因有三。
其一是此次回落只是长期上升途中的一次小小的回落，以前也出现过多次。自2000年以来，国际石油平均价格(WTI期货价格)从2001年的25.95美元/桶跃升至2004年的41.47美元/桶，上升了59.8%。而截至2006年7月份，WTI期货平均价格已上涨至68.1美元/桶，比2004年的平均油价又上涨了64.2%，在此期间也曾达到78美元/桶的历史最高价格。从油价变化的趋势看，油价在波动中上涨，自2000年以来的此轮上升图中共出现了6次类似本次的下跌，到目前为止国际油价还未跌破趋势线下轨，故我们不能说已经出现了周期性下降。
其二是脆弱的供需平衡将继续影响油价长期走高。20年前，世界石油需求只有约6000万桶/日，而目前已经快速增长到8500万桶/日左右，增长幅度达到38.5%，特别是2003年和2004年，全球石油需求增长高达250万桶/日，远远高于1990年代的100万桶/日的水平。
在美国石油战略储备库存大幅下降后，美国商业库存也出现下降。虽然美国商业石油库存总量仍然在10亿桶以上，但美国原油商业库存、汽油和馏分油库存全部下降。尽管2005年全球经济增长速度有所放慢，但仍保持了3%左右的较为强劲的势头。发展中国家平均增长达5.6%，而转型经济国家平均增长更是高达5.9%。这必然造成其对能源需求特别是石油需求的增加。
炼油行业瓶颈依然存在。需求的增长和产量变化给炼油行业带来了很大的冲击。炼油能力的增长突出地显示了对石油的需求程度，10年前世界炼油能力约7600万桶/日，而今已经上升到8500万桶/日，且各大炼厂都在加紧炼油。20年前，美国炼厂开工率约78%，而今已达到90%，在一些国家某些石油炼厂甚至超负荷运行。
石油资源因素导致价格长期趋势向上。石油产品的季节性需求特点使得其价格变化具有一定的可预测性，然而近年来，由于短期原油供需失衡以及恶劣的气候条件，使得石油产品的季节性价格模式变得不稳定。
由于石油资源的稀缺性使得国际油价整体上呈现长期上升的态势，至少在新的替代能源研制出来以前，石油资源因素决定国际油价价值中枢向上倾斜，而且随着可用年限的缩短，斜率不断上升。我们认为未来3-5年全球不可能研制出来石油替代资源，故至少未来3-5年国际油价会不断走高。 |
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