南方基金主倡价值成长投资投资者教育“春风也度玉门关”
今年以来，由南方基金挖掘的券商股、滨海股引领了市场的两大主流热点，也吸引了投资者对价值成长投资这一理念的关注。南方基金无疑成了这一理念的主倡者，相对于2003年机构投资者推行的价值投资理念，南方基金在2006年抛出了升级版的价值成长投资理念。
在投资界流行着两大主流的价值投资理念：一类是格雷厄姆传统价值投资法，该法则关注资产负债表，投资股价低于净资产或净营运资产的公司；第二类是巴菲特的价值投资理念，该理念将传统价值投资法扩展为价值成长投资，关注长期增长的价值，不局限于股价是否低于净资产。
南方基金资深行业研究员马北雁会上称,南方基金倡导的价值成长投资是对巴菲特价值投资和彼得.林奇成长投资的兼收并蓄-"我们除了关注合适的价格外，更加关注未来企业盈利和净资产收益的长期增长，不局限于资产负债表"。
马北雁称，只有那些"才(成长性)貌(低估值)双全"的股票才会纳入南方基金的选美视野。他同时表示，符合上述条件的好公司的四个可能来源：垄断产业中可持续获取垄断利润的公司；消费品行业中的品牌龙头公司；具有全球产业比较优势的产业中的龙头公司和区域性特征明显的房地产和服务业等产业中的龙头公司。
价值成长投资为何在中国市场中更有效？马北雁分析道，相对于成熟市场，首先，中国A股市场目前的低效率状态决定了价值错估的机会大量存在，即使在总体市场价值高估情况下也存在大量股价结构调整的机会而价值增长投资法目前并没有得到广泛的采纳和应用，因此为领先使用者提供获取超额利润的机会；其次，随着监管加强、投资者结构逐步机构化和QFII等推动，价值投资未来会成为主流理念，因此价值成长投资将会得到市场越来越多的认同；最后，不断成长的中国资本市场将为价值成长投资者提供越来越多的投资选择。
事实上，对于追求在低风险基础上为客户赢取长期资本增值的南方基金而言，除了自上而下地把握投资机会外，自下而上的精选个股也是其价值成长投资理念的体现。南方避险增值基金经理苏彦祝在会上表示，目前，大多数投资者的研究集中于对经营环境、企业战略方面，但问题是许多行业的环境变化越来越快。他称，从长期来看，企业内部管理铸造的竞争力才是最持久、最可靠的。他打了一个生动的比喻，南方基金根据不同企业的本质基因，将目前的企业分为四类：草本型、木本型、灌木型和枯萎型。苏彦祝称，南方基金的投资标的就是那些具有长期成长潜力的木本型公司。他说，一个成功的投资是赚企业成长的钱，价值投资应是正和博弈而不应是零和博弈。
南方基金对于投资理念的精彩宣讲赢得了场内观众的阵阵掌声，与会投资者表示，成熟的基金投资应更多的关注基金投资的理念而非短期的业绩，南方基金与投资者面对面的交流给了投资者们一个零距离接触机构投资者的机会。 |
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