目前，博宏投资主要以ETF套利为主，包括瞬时套利和利用股票停牌如送股、增发、股改等事件进行套利活动。当ETF现身证券市场时，博弘的看家宝“ETF套利系统”便开始发威。
“一般来说，同一标的的两种价格之间应该存在确定的函数关系，当这种函数关系发生偏离，且差错空间大到足以覆盖我的交易成本时，这种利润便是我要捡的。”刘宏说。
以ETF套利为例，投资者要买入100万份上证50ETF，将有两种实现途径:其一是像买卖股票一样以市价买入，其二是买入“一篮子股票”(篮子股票的构成每日确定，大致与上证50指数的构成一样)，然后申购得到ETF。卖出时同理。
同一时间，同一品种，两个交易市场，两种可能出现偏差的价格，这就是博宏寻觅的套利机会。
“2004年开始，我们发现坚冰一块的中国金融市场出现松动的迹象，对冲基金的生存土壤逐渐出现，而且逐渐丰富，有向成熟金融市场过渡的迹象。”刘宏说，ETF的推出，让他们看到了机会。
今年4月24日，深证100ETF上市首日。这种日子往往是博宏投资的庆典日。刘宏说，这也是他比较过瘾的时刻。
9点半开市，博宏投资公司的员工们围在电脑旁边，盯着他们的ETF交易系统。
“大家都很激动，我们看到，“交易成功”的信号快速向上翻页。十几秒一圈十几秒一圈，每圈下来，盈利都是4万、5万，简直是拣钱！”博宏投资总经理助理上管黎立回忆。
当时坐在办公桌前的刘宏，也为这种速度所激动。“交易开始时，折价空间非常大，超过3%-4%，一笔单子下去，就是4万元。当时正好一个客人坐在我对面谈事，让我没办法大喊。”刘宏说，当时他只能不时瞅一眼屏幕，尽力按捺住心中喜悦，装作若无其事般与客人聊天。
楼下15楼博宏投资交易大厅，分管金融工程的副总俞世典与部门同事们却是全面戒备，每人盯着自己管理的账户。随着交易的进行，俞世典的鼠标不时按动“现金折算”标记，当日股票停牌过多，他需要不停折算现金交易。
“我们的钱越用越少，到中午11点10分，所有的钱都花光了。”刘宏说。中午，博宏投资开始动员客户，往账户中追加资金。下午，客户资金追加到1000万，利润继续扩大。
“但我们自己的账户没钱了，当时情况下，有多少资金进去，就能捡多少钱。”刘宏说。
这一天，有14只成份股停牌，由于符合“折价看涨套利”条件，博宏在做折价瞬间套利的同时还集成了折价看涨套利。当日，博宏旗下所有账户完成300多笔交易，自营账户壁虎基金在一个半小时内，完成113笔折价套利，每笔套利利润从2万元到5万元不等，共计赚取400多万利润。
没有ETF大额套利空间的日子，博宏的自动交易系统会将差价定格在千分之五，“我们的系统实时扫描盘口，组合下单。达到千分之五的标准，自动完成交易。”俞世典说。
私募者的先机
“目前阶段，一些本土对冲基金活动空间较大，他们会在中国金融体制完善进程中获取超额回报。”锐衍认为，中国金融市场已成为国内外对冲基金争相觊觎的战场。
今年3月，美国一家对冲基金来博宏公司考察时，曾对博宏的操作手法颇为惊叹。“我们的工程师讲了ETF套利模式，他们一个劲摇头。因为在他们国家，根本不可能出现这些市场机会。”上官黎立说，考察结束后，这家对冲基金曾表示愿与博宏合作，共同投资中国市场，而博宏对这家基金的资金实力与国际市场投资经验亦非常有兴趣。目前，双方合作事宜还在洽谈中。
锐衍告诉记者，博宏所走的套利道路属于“中国特色的对冲操作方式”。随着本土证券市场的开放，一些先觉的私募机构可能成为中国本土对冲基金首啖鲜果者。
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